Deux stratégies techniques FX intéressantes sous surveillance

Alors que le dollar US est la devise majeure la plus faible du marché des changes (FX) cette année 2025 et que la question de son point bas se pose, deux autres devises me semblent importantes à mettre sous haute surveillance pour ce mois de juillet : la Livre Sterling (GBP) et le dollar de Hong Kong (HKD). Vous pouvez tout d’abord relire ci-dessous (en cliquant sur le graphique) notre toute dernière analyse qui pose la question d’un éventuel point bas à venir pour le dollar US sur le FX.

La Livre Sterling, soutenue en début d’année par une dynamique positive, se retrouve confrontée à des risques budgétaires et obligataires qui la fragilisent. Dans le même temps, le dollar de Hong Kong teste la solidité de son mécanisme de parité avec le billet vert, forçant l’autorité monétaire locale à multiplier les interventions pour préserver sa crédibilité. Le taux EUR/GBP pourrait être une bonne stratégie pour se couvrir contre le risque de baisse de la Livre Sterling. Pour le taux USD/HKD, la partie supérieure du PEG pourrait être à nouveau une bonne résistance pour une stratégie de trading.

1) La Livre Sterling est sous pression des taux obligataires britanniques et le taux EUR/GBP présente une configuration graphique intéressante

Le taux EUR/GBP, baromètre de la confiance envers la devise britannique, pourrait connaître une pression haussière si les craintes budgétaires du Royaume-Uni persistent. Les tensions se sont intensifiées après l’abandon par le gouvernement travailliste de Keir Starmer de plusieurs mesures d’économies budgétaires, creusant un déficit déjà préoccupant. En conséquence, les rendements des obligations d’État britanniques à 30 ans ont bondi de 19 points de base en une seule séance, leur plus forte hausse depuis avril, déclenchant un repli marqué de la livre. Ce contexte rappelle les épisodes de 2022 sous Liz Truss, lorsque la crédibilité budgétaire britannique avait brutalement vacillé. À court terme, la perspective d’un relèvement des impôts à l’automne par la chancelière Rachel Reeves pourrait alimenter la volatilité.

Sur le plan de l’analyse technique, le taux EUR/GBP suit une tendance de fond haussière et le garant de cette tendance se situe au niveau du support à 0.8250. Il faut donc surveiller de près l’évolution des taux longs britanniques et les annonces fiscales qui conditionneront la trajectoire du taux EUR/GBP. Si la dette britannique continue d’inquiéter le marché, alors le taux EUR/GBP pourrait poursuivre sa hausse vers la résistance à 0.90. C’est la cassure du support à 0.8250 qui invaliderait ce scénario graphique.



2) Le taux USD/HKD teste la partie supérieure du PEG défendu par les autorités monétaires de Hong Kong

De son côté, le taux USD/HKD teste à nouveau la borne haute du « peg » fixé entre 7,75 et 7,85 HKD par dollar américain. Depuis fin juin, la faiblesse des taux d’intérêt locaux, avec un Hibor à un mois tombé à 0,86 %, soit près de 350 points de base sous le coût du dollar, encourage les positions spéculatives contre le dollar de Hong Kong. Pour défendre la parité, l’Autorité Monétaire de Hong Kong (HKMA) est intervenue à plusieurs reprises, rachetant au total 59 milliards de dollars hongkongais et réduisant sensiblement la liquidité du système bancaire. La dernière opération, d’un montant de 29,6 milliards HKD, témoigne de l’ampleur de la pression qui pèse sur le peg.

Pour les traders, ce contexte offre des opportunités techniques de court terme, en jouant les rebonds à proximité de la limite haute de la bande de convertibilité. Néanmoins, la persistance d’un différentiel de taux élevé entre les États-Unis et Hong Kong fait planer un risque de tension prolongée. Sur les dernières années, l’autorité monétaire de Hong Kong a toujours réussi à empêcher le dépassement de la résistance à 7.85 mais il faut être prudent et avoir conscience du risque avant d’envisager utiliser cette résistance pour une stratégie de trading FX.





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