#AN024: Août léger, données FOREX abondantes

Le mois d'août est impitoyable : liquidités faibles, mais environnement macroéconomique difficile. Cette semaine, l'IPC américain de juillet (mardi 12 août à 14 h 30 CET) est l'événement qui pourrait remodeler les flux de change de milieu de mois ; il intervient après la faiblesse de l'emploi et le thème « tarifs → inflation » est de nouveau au cœur des débats. Bonjour, je suis Andrea Russo, trader Forex indépendant et prop trader avec 200 000 $ de capital sous gestion. Merci d'avance pour votre temps.

Le BLS confirme le calendrier de publication (juillet au 12 août), tandis que les analystes et les médias mettent en garde contre un risque d'inflation induit par les tarifs douaniers et un marché anticipant des baisses de taux de la Fed en septembre.

États-Unis : IPC, droits de douane et tarification des baisses
Le marché boursier a rebondi, mais la semaine sera axée sur l'IPC et l'IPP : si les droits de douane stimulent les échanges de biens échangeables, le scénario de « mini-stagflation » (inflation stagnante et croissance ralentie) devient crédible et soutient l'aversion au risque du dollar ; en revanche, un IPC faible renforce la prévision de baisse par la Fed et pourrait peser sur le billet vert. Actuellement, les traders anticipent un IPC mensuel faible, mais avec un risque de baisse dû aux droits de douane.

Europe : BCE stable, EUR toujours ancré
La BCE a laissé ses taux inchangés le 24 juillet, avec pour message : une inflation à l'objectif à moyen terme, une baisse des pressions intérieures et un ralentissement des salaires. Ceci « ancre » l'euro : une orientation macroéconomique moins endogène, plus dépendante des données américaines de mardi. Une tendance à la hausse est probable avant l'IPC américain ; une forte surprise favorable au dollar américain pousserait la paire EUR/USD à la baisse, tandis qu'une faible surprise la ferait rebondir.

Royaume-Uni : La BoE baisse son taux à 4 % — la livre sterling plus dépendante des données
La BoE a abaissé son taux de 25 pb à 4 % (pour la cinquième fois cette année) et, dans son rapport sur la politique monétaire, elle prévoit un pic d'inflation transitoire de 4 % en septembre avant un retour à la normale. Conversion des devises : La livre sterling perd son avantage de portage, devenant sensible aux données sur l'emploi et les prix ; face au dollar américain, elle reste tributaire de l'IPC de mardi ; face à l'euro, elle tend à lisser les excès (moins de prime de taux d'intérêt). La paire GBP/USD est disciplinée et vend le taux si l'IPC américain surprend à la hausse ; à l'inverse, un IPC faible pourrait déclencher une couverture des positions courtes sur la livre sterling.

Japon : La BoJ patiente, mais le thème « plus est possible »
Le compte rendu de juin montre que la BoJ est disposée à rouvrir le débat sur une hausse une fois les chocs commerciaux liés aux droits de douane américains atténués. En été, avec un aversion intermittente au risque, le yen reste exposé aux chocs négatifs et à la hausse des données américaines (rendements réels ↑), et s'affaiblit si l'IPC renforce le scénario d'une baisse des taux de la Fed (rendements américains ↓). L'USD/JPY est sensible à la prime de terme : il augmente avec un IPC élevé, recule avec un IPC faible et l'aversion au risque.

Australie : La RBA sous pression accommodante
Le consensus se renforce en faveur d'une baisse des taux de la RBA (après l'absence de baisse en juillet) : la désinflation sous-jacente et le ralentissement de l'emploi offrent une couverture. L'AUD subit la combinaison des prix de la Fed et du risque RBA : IPC américain élevé = AUD en double baisse (USD fort + RBA accommodante) ; IPC faible = rebond technique, mais plafonné si la RBA baisse effectivement ses taux.

Chine et matières premières : IPP en déflation, pétrole plus léger
La Chine reste désinflationniste : IPC stable sur un an et IPP -3,6 % sur un an en juillet. Il s'agit d'un obstacle cyclique pour les matières premières de change et, par extension, atténue les risques d'inflation mondiale à court terme. Le pétrole se corrige en raison des inquiétudes concernant la demande et des nouvelles de l'OPEP+ ; la baisse du Brent soutient le scénario d'un « faiblesse de l'IPC américain ».