Euro Dollar - Analyse Technique - Jeudi 21 février 2019

La FED cherche à rendre étanche l’économie des Etats-Unis au ralentissement économique mondial et il est donc désormais peu probable que le cycle haussier des taux d’intérêt se poursuive cette année. La FED envisage d’aller au-delà en mettant progressivement un terme à la baisse de la taille de son bilan et voir à terme, redevenir acheteuse net d’obligations américaines. Dans tous les cas, ce « FED PUT » est un facteur de hausse des actions, mais l’impact est moins lisible sur le dollar US.

La dégradation macro-économique au sein de la Zone Euro et l’anticipation d’une action de la BCE font reculer le cours de la monnaie unique européenne depuis le début du mois de février et ce, en dépit d’une FED qui a clairement changé son fusil d’épaule sur le plan monétaire.

Alors que les perspectives monétaires de la FED ont radicalement évolué depuis le mois de décembre dernier, le dollar US n’en a pas pour autant chuté sur le Forex, tant la monnaie unique européenne reste sous la pression de sa macro-économie domestique.

A cela viennent à présent s’ajouter les derniers bruits de marché qui semblent indiquer que la Banque Centrale Européenne (BCE) serait en train de préparer un soutien massif aux banques de la Zone Euro, via son programme de long terme, le T-LTRO. Une nouvelle phase d’injection de liquidités pourrait donc se développer cette année, les taux d’intérêt du marché sont d’ailleurs en train de fortement reculer (le rendement du BUND tend à nouveau vers 0), de tels taux bas sont un facteur de baisse pour le cours de l’euro.

Commentaire:

Ce matin, le marché met sous très haute surveillance la publication des indices PMI de Markit, ces indicateurs macro-économiques avancés très respectés par les investisseurs, en particulier ceux publiés ce matin pour la Zone Euro (France à 9h15 et Allemagne à 9h30), tant que le risque de récession est fort au sein de la Zone Euro. Des indices PMI mauvais dans le secteur manufacturier au mois de février seraient clairement en mesure de faire chuter le taux de change de la monnaie unique européenne.