La dette US est-elle une menace à la reprise du marché actions ?

Introduction : Le marché actions marque le pas à court terme après avoir effectué une reprise haussière verticale depuis le début du mois d’avril. Les thèmes d’inquiétude fondamentale sont nombreux mais l’un d’entre eux est actuellement sur le devant de la scène, la soutenabilité de la dette souveraine des Etats-Unis. Il est naturellement bien trop tôt pour évoquer une crise de la dette publique US mais la nouvelle loi fiscale défendue par l’Administration Trump envisage la hausse du plafond de la dette US de 4000 milliards de dollars US, ce qui exerce une pression haussière court terme sur les taux d’intérêt obligataires US sur les échéances 10, 20 et 30 ans. Est-ce une menace pour le rebond du marché actions US depuis début avril ?

1) Les taux obligataires US arrivent en zone d’alerte macro-économique

Le projet de loi fiscale de l’Administration Trump prévoit des baisses d’impôts et surtout le relèvement du plafond de la dette publique US de 4000 milliards de dollars US pour permettre à l’Etat fédéral US de continuer de s’endetter massivement.
Le marché commence à s’inquiéter de cette situation car la dette US est sur le point de dépasser le record de 1946 quand elle est exprimée en pourcentage du PIB des Etats-Unis. Quant à la charge annuelle d’intérêt sur la dette existante, elle atteint 880 milliards de dollars US, soit l’équivalent du budget de la défense des Etats-Unis.

Graphique qui expose l’évolution de la dette publique US en pourcentage du PIB des Etats-Unis


Par conséquent, les marchés financiers expriment leur inquiétude avec une hausse des taux d’intérêt obligataires US sur la partie longue de la courbe des taux d’intérêt.

Graphique qui expose les bougies japonaises en données journalières tu taux obligataire US à 10 ans

Graphique qui expose les bougies japonaises en données mensuelles du taux obligataire US à 30 ans


2) Le marché espère l’activation du FED put pour faire baisser la tension obligataire

Cette tension haussière sur les taux obligataires US peut représenter un risque pour le marché actions car ces taux plus élevés de l’Etat fédéral US vont se diffuser directement sur les taux d’intérêt d’emprunt pour les entreprises US.

Les entreprises de l’indice S&P 500 ont un bilan solide et devrait pouvoir faire face mais il ne faut passer que les taux obligataires de long terme aillent au-delà des 5/6% car la situation financière des petites et moyennes entreprises US deviendrait alors problématique.

Ce seuil des 5/6% est identifié comme étant le seuil d’alerte macro-économique pour la majorité des entreprises US. Dans un tel scénario, la FED serait alors obligée d’intervenir directement sur le marché obligataire pour faire baisser la pression.


3) Le S&P 500 est en surchauffe à court terme mais la tendance haussière de fond est préservée sur le plan technique et reste soutenu par le nouveau record de la liquidité mondiale

Au stade actuel, l’analyse technique des marchés financiers suggère que la reprise haussière depuis le début du mois d’avril n’est pas menacée. Le marché était en surchauffe haussière à court terme et il avait besoin de respirer. Pour l’indice S&P 500, la consolidation est de portée court terme et la reprise reste préservée tant que la zone technique support majeur des 5700/5800 points est intacte. C’est notamment dans cet intervalle de prix que passe la moyenne mobile à 200 jours, en bleu sur le graphique ci-dessous.

Graphique qui expose les bougies japonaises en données journalières du contrat future S&P 500






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