Arguments étayant une domination baissière généralisée
Arguments étayant une domination baissière généralisée (limitation du potentiel de rebond ; priorité aux positions courtes sur les sommets)
🌎1. Absence de changement fondamental dans l'orientation de la politique de la Fed ; le scénario de taux « élevés pour longtemps » (*Higher for Longer*) reste la référence.
Lors de son audition de confirmation, Warsh a explicitement rejeté l'idée de mettre fin au cycle de lutte contre l'inflation sur la base des données d'un seul mois, et la moitié des membres du FOMC ont relevé leurs projections de taux pour fin 2026 dans le graphique à points (*dot plot*) de juin ; ainsi, le maintien de taux élevés sur une longue période demeure la trajectoire de référence de la politique monétaire de la Réserve fédérale. En tant qu'actif ne générant pas d'intérêts, l'or ne dispose pas des fondements macroéconomiques nécessaires à un marché haussier durable dans un environnement où les rendements réels des bons du Trésor américain restent relativement élevés à long terme. Par conséquent, toute hausse actuelle est considérée comme un rebond temporaire au sein d'une tendance baissière, les conditions requises pour inverser la tendance baissière dominante à moyen terme étant absentes.
🔷2. Une pression vendeuse persistante provenant de trois sources freine systématiquement chaque rebond.
① Ventes programmées liées à l'effet de levier du *carry trade* sur le yen : En l'absence de réduction significative de l'écart de taux entre les États-Unis et le Japon et alors que la Banque du Japon maintient ses taux à 1 %, les algorithmes utilisés par les fonds spéculatifs vendent automatiquement de l'or — pour rapatrier des dollars et rembourser des dettes libellées en yens — dès que le prix remonte, limitant ainsi continuellement l'ampleur des hausses.
② Pression vendeuse issue de positions perdantes (« *underwater* ») ouvertes sur des sommets historiques : Un volume important de positions longues (au comptant comme à terme) reste bloqué suite à des prises de position dans la fourchette 4 400 – 4 500 $ ; lorsque les prix atteignent la zone des 4 100 – 4 202 $, ces positions déclenchent des liquidations massives (sorties via des ordres *stop-loss*), créant une pression vendeuse concentrée.
③ Positionnement baissier des capitaux institutionnels à long terme : Le fonds SPDR n'a enregistré que des hausses mineures et ponctuelles de ses avoirs, sans amorcer d'entrées nettes soutenues et à grande échelle ; les principaux gestionnaires d'actifs nord-américains continuent de réduire leur exposition au secteur des métaux précieux, ce qui signifie que les hausses dépourvues de soutien en volume sont très vulnérables à des replis brutaux après une poussée initiale.
🌐3. La prime géopolitique sur le pétrole brut recèle des risques latents pour l'inflation future. En l'absence d'apaisement significatif des tensions entre les États-Unis et l'Iran et face aux risques persistants pour le transport maritime dans le détroit d'Ormuz, les prix du pétrole fluctuent à des niveaux élevés. Les marchés craignent qu'un rebond des prix de l'énergie ne ravive l'inflation ; par ailleurs, la Réserve fédérale n'ayant pas définitivement exclu de relever les taux d'intérêt, les investisseurs pariant sur la hausse hésitent à pousser les cours vers le haut de manière agressive. En conséquence, la dynamique haussière est intrinsèquement limitée, rendant les prix enclins à monter mais résistants à la baisse.
🌎1. Absence de changement fondamental dans l'orientation de la politique de la Fed ; le scénario de taux « élevés pour longtemps » (*Higher for Longer*) reste la référence.
Lors de son audition de confirmation, Warsh a explicitement rejeté l'idée de mettre fin au cycle de lutte contre l'inflation sur la base des données d'un seul mois, et la moitié des membres du FOMC ont relevé leurs projections de taux pour fin 2026 dans le graphique à points (*dot plot*) de juin ; ainsi, le maintien de taux élevés sur une longue période demeure la trajectoire de référence de la politique monétaire de la Réserve fédérale. En tant qu'actif ne générant pas d'intérêts, l'or ne dispose pas des fondements macroéconomiques nécessaires à un marché haussier durable dans un environnement où les rendements réels des bons du Trésor américain restent relativement élevés à long terme. Par conséquent, toute hausse actuelle est considérée comme un rebond temporaire au sein d'une tendance baissière, les conditions requises pour inverser la tendance baissière dominante à moyen terme étant absentes.
🔷2. Une pression vendeuse persistante provenant de trois sources freine systématiquement chaque rebond.
① Ventes programmées liées à l'effet de levier du *carry trade* sur le yen : En l'absence de réduction significative de l'écart de taux entre les États-Unis et le Japon et alors que la Banque du Japon maintient ses taux à 1 %, les algorithmes utilisés par les fonds spéculatifs vendent automatiquement de l'or — pour rapatrier des dollars et rembourser des dettes libellées en yens — dès que le prix remonte, limitant ainsi continuellement l'ampleur des hausses.
② Pression vendeuse issue de positions perdantes (« *underwater* ») ouvertes sur des sommets historiques : Un volume important de positions longues (au comptant comme à terme) reste bloqué suite à des prises de position dans la fourchette 4 400 – 4 500 $ ; lorsque les prix atteignent la zone des 4 100 – 4 202 $, ces positions déclenchent des liquidations massives (sorties via des ordres *stop-loss*), créant une pression vendeuse concentrée.
③ Positionnement baissier des capitaux institutionnels à long terme : Le fonds SPDR n'a enregistré que des hausses mineures et ponctuelles de ses avoirs, sans amorcer d'entrées nettes soutenues et à grande échelle ; les principaux gestionnaires d'actifs nord-américains continuent de réduire leur exposition au secteur des métaux précieux, ce qui signifie que les hausses dépourvues de soutien en volume sont très vulnérables à des replis brutaux après une poussée initiale.
🌐3. La prime géopolitique sur le pétrole brut recèle des risques latents pour l'inflation future. En l'absence d'apaisement significatif des tensions entre les États-Unis et l'Iran et face aux risques persistants pour le transport maritime dans le détroit d'Ormuz, les prix du pétrole fluctuent à des niveaux élevés. Les marchés craignent qu'un rebond des prix de l'énergie ne ravive l'inflation ; par ailleurs, la Réserve fédérale n'ayant pas définitivement exclu de relever les taux d'intérêt, les investisseurs pariant sur la hausse hésitent à pousser les cours vers le haut de manière agressive. En conséquence, la dynamique haussière est intrinsèquement limitée, rendant les prix enclins à monter mais résistants à la baisse.
Transaction en cours
Trade fermée: cible de profit atteinte
Clause de non-responsabilité
Les informations et publications ne sont pas destinées à être, et ne constituent pas, des conseils ou recommandations financiers, d'investissement, de trading ou autres fournis ou approuvés par TradingView. Pour en savoir plus, consultez les Conditions d'utilisation.
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