Pourquoi Intel fabrique la future puce pare-feu de Fortinet ?Fortinet a clos le deuxième trimestre 2026 avec des résultats supérieurs à la limite haute de ses propres prévisions. Le chiffre d'affaires total a atteint 2,05 milliards de dollars, soit une hausse de 26 % sur un an. Les revenus des produits ont affiché une progression encore plus nette, grimpant de 52 % à 773 millions de dollars grâce à l'augmentation des livraisons de FortiGate et aux mises à niveau des modèles destinés aux entreprises. Les facturations (billings) ont augmenté de 33 % pour atteindre 2,37 milliards de dollars. La marge brute non-GAAP s'est maintenue à 80,9 %, tandis que la marge opérationnelle s'est élargie de 490 points de base pour atteindre un niveau record de 38 %. Le flux de trésorerie disponible ajusté a atteint 996 millions de dollars, soit une marge de 49 %. La direction a restitué du capital de manière aggressive, rachetant 12,5 millions d'actions pour 973 millions de dollars depuis le début de l'année.
La véritable annonce stratégique réside dans le silicium, et non dans le compte de résultat. Intel Foundry co-développera et fabriquera l'ASIC pare-feu SP6 de sixième génération de Fortinet. Fortinet devient ainsi le premier client externe en cybersécurité d'Intel Foundry et le premier client externe sur la gravure Intel 4. La production aura lieu à la Fab 34 en Irlande. Cette géographie a son importance : Fortinet contrôle environ 48 % des livraisons mondiales d'équipements pare-feu, et la protection de ce volume exige une continuité d'approvisionnement en dehors des fonderies d'Asie de l'Est. Le SP6 abandonne également la conception monolithique en 7 nm du SP5 au profit d'une architecture chiplet désagrégée, ce qui améliore le rendement et réduit les coûts unitaires.
Les moteurs de la demande convergent depuis trois directions. Les règles de souveraineté des données poussent les entreprises vers une inspection locale, ce à quoi Fortinet répond avec FortiSASE Outpost, un point de présence sur le site du client pour le trafic restreint. La pénurie de main-d'œuvre contraint à l'automatisation, 56 % des dirigeants citant le manque de compétences comme cause de violation et 60 % éprouvant des difficultés à recruter des talents en sécurité de l'IA. L'adoption de l'IA par les entreprises crée une nouvelle surface d'attaque, que FortiAIGate cible en utilisant l'accélération NVIDIA Blackwell et Hopper, le framework d'inférence Dynamo et les modèles de sécurité Nemotron pour le contrôle en temps réel des invites (prompts). Les chiffres sectoriels le reflètent : les facturations de pare-feu SASE ont progressé de 34 % pour dépasser les 2 milliards de dollars, les facturations de sécurité OT ont augmenté de plus de 55 %, et les facturations SecOps pilotées par l'IA ont progressé de 25 %.
Les perspectives (guidance) ont été révisées à la hausse sur toute la ligne. Le chiffre d'affaires annuel visé se situe désormais entre 8,02 et 8,18 milliards de dollars, les facturations entre 9,35 et 9,55 milliards de dollars, et le BPA non-GAAP entre 3,41 $ et 3,47 $. La principale mise en garde concerne le prix des composants de mémoire, que la direction identifie comme un vent contraire à un chiffre élevé dans le haut de la fourchette pour les facturations du second semestre. Fortinet atténue cet impact par l'augmentation de sa part de portefeuille chez ses clients existants et par des prix de vente plus élevés sur les équipements à fortes performances. L'association d'un silicium sur mesure, d'une fabrication occidentale et de l'intégration de la sécurité de l'IA érige un fossé concurrentiel que les concurrents utilisant uniquement des logiciels trouveront très coûteux à franchir.
Long