TF1 : revient sur le devant de la scèneLe graphique :
⚠️ Analyse graphique effectuée au 12/02/2024 (avant résultats annuels).
Pattern graphique divergeant sur le titre TF1 avec un cours qui repart à la hausse depuis la mi-décembre (2024) après une consolidation de 25% sur 8 mois.
Pénalisé par un secteur qui dispose historiquement d’une faible croissance, mais aussi de son exposition géographique qui en a logiquement fait une valeur peu séduisante pour 2024, le titre a en effet été marqué par un mouvement de consolidation important sur les derniers mois, faisant suite au double Top au-delà des 9,10 € entre Avril et Juin 2024.
Depuis le titre a donc marqué un Bottom de 53 semaines au niveau des 6,885 € en ayant traversé plusieurs zones stratégiques clés, qui constituent aujourd’hui pour certaines, des objectifs.
Parmi elles, nous citerons dans un premier temps la zone de résistance située entre 9,10 € et 8,57 €, rapidement quittée après le double top mentionné précédemment. Signe donc de la faiblesse des acheteurs à ce moment-là, qui disposaient surement de la volonté de se délester de toute ou partie de leur position, après un mouvement qui avait été important entre Nov 2023 et Avr 2024.
Par la suite, nous mentionnerons également la zone médiane située entre 8,40 € et 7,95 € (aujourd’hui devenue zone de résistance) travaillée durant 20 semaines à la suite d’un mouvement de consolidation marqué entre 7 Juin 2024 et le 8 Juillet 2024. Cela montre donc la pertinence de cette zone qui fut déjà dans le passé, un point d’inflexion important ( à la hausse comme à la baisse) vers des mouvements d’ampleur. Nous noterons tout de même que l’ampleur du mouvement est historiquement (sur les 3 dernières années) plus forte lors du break de l’oblique baissière de cette même zone (7,95 €) qui conduit généralement vers une baisse en moyenne supérieure à 20%, que lors du break à la hausse de l’oblique haussière (8,40 €) qui conduit rarement à un mouvement supérieur à 15%. Conclusion: au niveau de cette zone, la probabilité de perte en cas d’entrée au marché est plus forte que la probabilité de gains.
Pour finir, nous mentionnerons aussi la pertinence de la zone supports située entre 7,03 € et 7,51 € récemment quittée par le rebond haussier de +16% depuis le 23 Décembre, qui donne souvent lieu à des rebonds supérieurs à 25% depuis 6 ans (3 fois sur 5).
Aujourd’hui, la pertinence d’une entrée au marché est donc bien réelle, avec un titre qui vient confirmer son rebond haussier avec dans un premier temps, le dépassement de l’oblique haussière de la zone supports (7,03 €//7,51 €), mais aussi le dépassement du retraçement 38,2% Fibonacci (du mouvement de correction 2024) au niveau des 7,835 €.
On notera aussi la confirmation du signal RSI et Stochastique qui sont des arguments de plus en la faveur d’une prise de décision.
A ces niveaux, le potentiel de perte reste limité (selon l’historique du titre, et hors phénomènes exogènes) si l’on s’en réfère aux arguments précédents. A court-moyen terme, le titre a de grandes chances de venir confirmer l’entrée dans la zone médiane, et de pourquoi pas revenir chercher les niveaux du double top de 2024 ( 9,10 € et plus).
Le fondamental :
Acteur majeur du secteur audiovisuel en France, le groupe TF1 détenu majoritairement par le groupe Bouygues (45,38%) est présent dans l’édition, la production ou encore la diffusion de contenus. Le segment « média » représente 85,7% du chiffre d’affaires permettant des revenus publicitaires, ainsi que la présence croissante de 3 plateformes de contenus à la demande (MYTF1, TFOU MAX et Salto). Par la suite, le segment « production audiovisuelle » participe à 14,3% du chiffre d’affaires avec la production de contenus selon une stratégie multigenres jusqu’à maintenant.
Très peu mit sur le devant de la scène en raison de sa croissance modeste et de la dégradation de ses marges dans un contexte ultra concurrentiel sur le secteur, TF1 a bien souvent été évalué comme un dossier « value » (à juste titre ou pas), face à secteur audiovisuel international qui dispose de valeurs plus « attrayantes » dont les perspectives de croissance sont bien plus fortes, comme Netflix par exemple.
On peut aussi logiquement penser que la stratégie du groupe, qui a eu du mal à être bien cernée sur les dix dernières années, n’a pas forcément poussé les investisseurs à (re)devenir acheteurs du dossier, qui comme nous l’avons dit, dispose en plus d’alternatives intéressantes outre-atlantique. Des dossiers donc certes plus gros, avec de meilleures perspectives de croissance, mais encore faut-il se poser la question de savoir si le dossier a été délaissé pour sa piètre qualité, ou parce que la tendance du marché pousse plus investisseurs à chercher des gains rapides, quitte à spéculer, qu'à chercher du rendement récurrent et durable.
Pour répondre à ces questions, nous pouvons déjà expliciter que la dynamique de TF1 n’a rien à envier à celle d’autres groupes d’audiovisuels qui sont certes plus gros, mais qui bénéficient de la même dynamique présente actuellement dans le secteur de l’audiovisuel.
En effet, TF1 qui publiait ce matin ses résultats fait état d’une forte dynamique publicitaire (+2,3% sur l’exercice 2024), notamment lié à TF1+ (application mise en place il y a peu), avec une hausse du chiffre d’affaires de +39,2% sur cette seule application. Nous noterons que cette dynamique n’est pas nouvelle, et qu’elle est déjà observée par le groupe depuis 6 à 9 mois.
Si nous nous recentrons vers les activités auxquelles le chiffre d’affaires du groupe est le plus dépendant, nous remarquons quand même que le segment média résiste très bien sur 2024, avec un chiffre d’affaires en croissance de +2,2%, porté par des audiences résilientes (malgré les JO de Paris ouverts par France TV), mais aussi TF1+ qui s’impose petit à petit comme la plateforme de streaming gratuite de référence.
Par la suite, nous citerons aussi que cette stratégie de recentrage du groupe, opérée depuis maintenant plusieurs mois, a également permis à TF1 d’optimiser son modèle sur le segment « production audiovisuelle » avec Newen Studio qui enregistre une croissance de +4,6% de son chiffre d’affaires (345 millions d’euros) sur l’année 2024, notamment grâce à la bonne intégration au pôle « média » mais aussi à celle de Johnson Production Group (qui contribue au chiffre d’affaires à hauteur de 24 millions d’euros) dont l’acquisition a été finalisée au 31 Juillet de cette année, et qui a permis une résurgence du dynamisme de ce segment au 4ème trimestre avec la livraison de nombreuses productions à succès.
Les perspectives 2025 sont à juste titre prudentes pour TF1 sur le segment publicitaire. En revanche, le groupe qui va continuer de renforcer sa présence sur le streaming à l’échelle nationale et internationale, mais également amplifier l’application TF1+ tout en renforçant les synergies de Newen avec les autres segments du groupe, permet d’envisager une politique de retour aux actionnaires croissante et une bonne tenue de l’activité dans un environnement pourtant très concurrentiel.
Ce distinguant par sa stabilité, le dynamisme de son activité fort d’une stratégie qui semble marcher, TF1 constitue au prix actuel une bonne opportunité avec un rendement estimé à plus de 8% sur la base du dividende versé en 2025, pour un PER certes supérieur à l’historique, mais bien en dessous de la moyenne européenne aujourd’hui .
Cible : 8,85 €
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