BITCOIN 2017 CONTRE. 2021 : EN QUOI CE BULL RUN EST DIFFÉRENT
Les prix record de Bitcoin en 2021 ont battu des records établis en 2017. Mais ce n'est pas la seule façon dont cette course haussière est différente.
2021 s'annonce comme une année capitale pour Bitcoin alors que le prix se précipite vers 40 000 $, soit plus du double de son sommet historique de 2017. Alors que les HODLers se réjouissent et que les opposants sont incrédules, il est important de noter que beaucoup de choses ont changé dans le monde depuis 2017, rendant cette course haussière infiniment différente de la précédente.
Mis à part la pandémie mondiale et le chaos politique, bien d'autres choses ont changé au cours des dernières années, même dans le microcosme du Bitcoin. Bref:
Bitcoin, pas des shitcoins
Accumulation, pas commerce
Des institutions, pas des consommateurs
BITCOIN, PAS SHITCOINS
En 2017, le bitcoin était comme une drogue de passerelle pour l'ensemble de la crypto. Les gens ne considéraient pas nécessairement le bitcoin comme un investissement à long terme. Ils utilisaient le bitcoin pour échanger des altcoins et entrer dans des ICO – jouant des fortunes dans l'espoir de devenir très riches.
2017 était la première fois que le grand public était exposé aux actifs cryptographiques et quand cela s'est produit, c'était comme le Far West. La réglementation était proche de zéro et n'importe qui, n'importe où, qui avait de l'argent pouvait faire tourner un jeton et l'inscrire sur un échange. Les protections des consommateurs étaient inexistantes et tout à coup, tout le monde était un expert dans l'évaluation des "investissements" basés sur la blockchain à un stade précoce.
Cela a conduit à l'engouement pour les ICO où tout le monde, de votre chauffeur Uber aux investisseurs chevronnés de la Silicon Valley, a été aveuglé par le battage médiatique et s'est brûlé sur des investissements fondamentalement malsains. À mon grand regret, c'est probablement ainsi que la majorité des nocoiners se souviennent aujourd'hui du bitcoin et de la crypto
Cette fois, les choses sont différentes. L'argent qui passe du fiat au bitcoin y reste. La domination du marché des bitcoins était à son plus bas niveau lors du pic de manie de la cryptographie en 2017 et maintenant, c'est presque le double de ce qu'elle était à l'époque.
Les volumes d'Altcoin sont relativement faibles, en particulier parmi les investisseurs particuliers. Les personnes qui s'adonnent aux altcoins, en particulier à l'éther, sont celles qui sont expérimentées, pas les nouvelles venues.
La plupart des activités de trading en crypto se produisent dans DeFi sur la blockchain Ethereum (échanges décentralisés dominés par les baleines qui nécessitent une expérience et une compréhension techniques à utiliser), et sur les marchés dérivés (futures et options CME/Bakkt pour les acteurs institutionnels, et échanges de dérivés offshore tels que BitMEX ).
Bitcoin n'est plus utilisé pour le commerce ou comme moyen de transférer des capitaux vers d'autres actifs cryptographiques. Au lieu de cela, il est accumulé pour le long terme.
ACCUMULATION, PAS NÉGOCIATION
Au cours des deux dernières années, plus de 30 milliards de dollars de bitcoins ont été accumulés à long terme. Au total, 2,814 millions de bitcoins se trouvent actuellement dans des adresses d'accumulation, soit 15,16% de tous les bitcoins en circulation.
62,31% de tous les bitcoins en circulation n'ont pas été déplacés depuis plus d'un an, et moins de 15% d'entre eux sont activement négociés en bourse. Cette quantité de bitcoins n'a pas été HODLée depuis avant 2017. Comme vous pouvez le voir, ce nombre a chuté pendant la course haussière lorsque le trading d'altcoins/ICO était populaire :
Les gens n'échangent pas de bitcoin, ils en accumulent de plus en plus au fil du temps et le conservent à long terme (c'est-à-dire "empiler les sats"). Cela est évident non seulement à travers les données brutes en chaîne et les flux d'échange, mais aussi à travers le comportement des consommateurs.
Les gens pratiquent la moyenne du coût en dollars (DCA), achètent la baisse et obtiennent des récompenses en retour de bitcoins. Les produits Bitcoin grand public voient cette demande et s'y préparent :
Cash App, Rive et Swan DCA : Achetez x bitcoin à chaque intervalle de temps
Ryze Accumulate : Achetez automatiquement le dip et accumulez plus de bitcoins qu'en DCA
Lolli and Fold : récupérez des bitcoins sur vos achats quotidiens
INSTITUTIONS, PAS DE DÉTAIL
La course haussière de 2017 a été menée par des investisseurs particuliers - des gens ordinaires essayant de se lancer dans le bitcoin et de gagner de l'argent. Les investisseurs intelligents pensaient principalement qu'il s'agissait d'une arnaque, à l'exception de certains inconditionnels notables comme Chamath Palihapitiya et les Winklevoss Twins.
Cette fois, les consommateurs de tous les jours n'y prêtent pas autant attention. Cela s'explique en partie par le fait que chaque personne est épuisée par l'incendie de la benne à ordures de 2020, et les gens ne se soucient tout simplement pas du bitcoin en ce moment. Cela tient en partie à l'accent mis par la couverture médiatique sur des problèmes urgents tels que les vaccins COVID-19, la destitution 2.0, la relance économique, etc.
Alors que les consommateurs sont largement préoccupés, les investisseurs institutionnels mènent ce rallye multiplié par 10, passant de 4 000 $ en mars 2020 à de nouveaux sommets historiques dépassant 40 000 $.
Un rapport de Fidelity de juin, peu de temps après l'annonce d'une relance budgétaire illimitée, a révélé que plus de 35% des investisseurs institutionnels voient la valeur du bitcoin et qu'ils sont beaucoup moins préoccupés par la volatilité des prix et la manipulation du marché qu'auparavant.
Des acteurs institutionnels massifs, dont JPMorgan Chase & Co., Deutsche Bank, Citibank et Guggenheim Partners, se sont publiquement prononcés en faveur du bitcoin. Grayscale détient désormais plus de 630 000 bitcoins (3 % de l'offre totale de bitcoins), principalement pour le compte d'investisseurs accrédités et institutionnels.
La compagnie d'assurance MassMutual a placé 100 millions de dollars de ses actifs en bitcoin. Les investisseurs légendaires Paul Tudor Jones et Stan Druckenmiller ont révélé des positions personnelles dans le bitcoin en tant que réserve de valeur. Les sociétés cotées en bourse Square et MicroStrategy ont placé des réserves de trésorerie dans Bitcoin, et bien d'autres suivront.
Les améliorations réglementaires et infrastructurelles ont rendu cela possible.
En 2017, même si une entreprise publique voulait acheter pour 500 millions de dollars de bitcoins, il n'y avait pas de moyen facile de le faire, et stocker ce bitcoin serait un cauchemar opérationnel et de sécurité. Ce n'est plus le cas. MicroStrategy a pu acheter environ 38 000 bitcoins avec un glissement minimal et les participants au marché ne l'ont pas remarqué.
Les banques peuvent désormais conserver des bitcoins, et des solutions de conservation de bitcoins de qualité institutionnelle ont été créées depuis 2017 par des sociétés comme Coinbase, Gemini, Fidelity, Anchorage et BitGo, entre autres. Les fournisseurs de liquidités comme B2C2, Genesis Trading et Jump Trading, ainsi que les bureaux OTC comme Cumberland, reflètent tous les services d'acheminement et d'exécution des ordres qui existent sur les marchés traditionnels.
Bon nombre de ces sociétés se précipitent pour consolider ces services et créer une maison de courtage de premier ordre similaire à APEX Clearing pour les marchés traditionnels et pour capter la demande institutionnelle croissante.
L'augmentation du nombre d'investisseurs institutionnels a légitimé le bitcoin pour les gens ordinaires. L'intérêt des détaillants commence à monter en flèche, mais il est loin d'être là où il était en 2017.
CONCLUSION
Le passage narratif du trading à l'accumulation, combiné à la présence croissante d'investisseurs institutionnels, rend ce cycle haussier très différent de tous les précédents de l'histoire du bitcoin.
Le bitcoin n'est plus un objet de collection spéculatif sur lequel les gens misent dans l'espoir de gagner rapidement de l'argent. Il devient plutôt une véritable réserve de valeur alternative à l'or que les institutions, les entreprises et les consommateurs accumulent pour protéger et accroître leur richesse au fil du temps.
Les prix record de Bitcoin en 2021 ont battu des records établis en 2017. Mais ce n'est pas la seule façon dont cette course haussière est différente.
2021 s'annonce comme une année capitale pour Bitcoin alors que le prix se précipite vers 40 000 $, soit plus du double de son sommet historique de 2017. Alors que les HODLers se réjouissent et que les opposants sont incrédules, il est important de noter que beaucoup de choses ont changé dans le monde depuis 2017, rendant cette course haussière infiniment différente de la précédente.
Mis à part la pandémie mondiale et le chaos politique, bien d'autres choses ont changé au cours des dernières années, même dans le microcosme du Bitcoin. Bref:
Bitcoin, pas des shitcoins
Accumulation, pas commerce
Des institutions, pas des consommateurs
BITCOIN, PAS SHITCOINS
En 2017, le bitcoin était comme une drogue de passerelle pour l'ensemble de la crypto. Les gens ne considéraient pas nécessairement le bitcoin comme un investissement à long terme. Ils utilisaient le bitcoin pour échanger des altcoins et entrer dans des ICO – jouant des fortunes dans l'espoir de devenir très riches.
2017 était la première fois que le grand public était exposé aux actifs cryptographiques et quand cela s'est produit, c'était comme le Far West. La réglementation était proche de zéro et n'importe qui, n'importe où, qui avait de l'argent pouvait faire tourner un jeton et l'inscrire sur un échange. Les protections des consommateurs étaient inexistantes et tout à coup, tout le monde était un expert dans l'évaluation des "investissements" basés sur la blockchain à un stade précoce.
Cela a conduit à l'engouement pour les ICO où tout le monde, de votre chauffeur Uber aux investisseurs chevronnés de la Silicon Valley, a été aveuglé par le battage médiatique et s'est brûlé sur des investissements fondamentalement malsains. À mon grand regret, c'est probablement ainsi que la majorité des nocoiners se souviennent aujourd'hui du bitcoin et de la crypto
Cette fois, les choses sont différentes. L'argent qui passe du fiat au bitcoin y reste. La domination du marché des bitcoins était à son plus bas niveau lors du pic de manie de la cryptographie en 2017 et maintenant, c'est presque le double de ce qu'elle était à l'époque.
Les volumes d'Altcoin sont relativement faibles, en particulier parmi les investisseurs particuliers. Les personnes qui s'adonnent aux altcoins, en particulier à l'éther, sont celles qui sont expérimentées, pas les nouvelles venues.
La plupart des activités de trading en crypto se produisent dans DeFi sur la blockchain Ethereum (échanges décentralisés dominés par les baleines qui nécessitent une expérience et une compréhension techniques à utiliser), et sur les marchés dérivés (futures et options CME/Bakkt pour les acteurs institutionnels, et échanges de dérivés offshore tels que BitMEX ).
Bitcoin n'est plus utilisé pour le commerce ou comme moyen de transférer des capitaux vers d'autres actifs cryptographiques. Au lieu de cela, il est accumulé pour le long terme.
ACCUMULATION, PAS NÉGOCIATION
Au cours des deux dernières années, plus de 30 milliards de dollars de bitcoins ont été accumulés à long terme. Au total, 2,814 millions de bitcoins se trouvent actuellement dans des adresses d'accumulation, soit 15,16% de tous les bitcoins en circulation.
62,31% de tous les bitcoins en circulation n'ont pas été déplacés depuis plus d'un an, et moins de 15% d'entre eux sont activement négociés en bourse. Cette quantité de bitcoins n'a pas été HODLée depuis avant 2017. Comme vous pouvez le voir, ce nombre a chuté pendant la course haussière lorsque le trading d'altcoins/ICO était populaire :
Les gens n'échangent pas de bitcoin, ils en accumulent de plus en plus au fil du temps et le conservent à long terme (c'est-à-dire "empiler les sats"). Cela est évident non seulement à travers les données brutes en chaîne et les flux d'échange, mais aussi à travers le comportement des consommateurs.
Les gens pratiquent la moyenne du coût en dollars (DCA), achètent la baisse et obtiennent des récompenses en retour de bitcoins. Les produits Bitcoin grand public voient cette demande et s'y préparent :
Cash App, Rive et Swan DCA : Achetez x bitcoin à chaque intervalle de temps
Ryze Accumulate : Achetez automatiquement le dip et accumulez plus de bitcoins qu'en DCA
Lolli and Fold : récupérez des bitcoins sur vos achats quotidiens
INSTITUTIONS, PAS DE DÉTAIL
La course haussière de 2017 a été menée par des investisseurs particuliers - des gens ordinaires essayant de se lancer dans le bitcoin et de gagner de l'argent. Les investisseurs intelligents pensaient principalement qu'il s'agissait d'une arnaque, à l'exception de certains inconditionnels notables comme Chamath Palihapitiya et les Winklevoss Twins.
Cette fois, les consommateurs de tous les jours n'y prêtent pas autant attention. Cela s'explique en partie par le fait que chaque personne est épuisée par l'incendie de la benne à ordures de 2020, et les gens ne se soucient tout simplement pas du bitcoin en ce moment. Cela tient en partie à l'accent mis par la couverture médiatique sur des problèmes urgents tels que les vaccins COVID-19, la destitution 2.0, la relance économique, etc.
Alors que les consommateurs sont largement préoccupés, les investisseurs institutionnels mènent ce rallye multiplié par 10, passant de 4 000 $ en mars 2020 à de nouveaux sommets historiques dépassant 40 000 $.
Un rapport de Fidelity de juin, peu de temps après l'annonce d'une relance budgétaire illimitée, a révélé que plus de 35% des investisseurs institutionnels voient la valeur du bitcoin et qu'ils sont beaucoup moins préoccupés par la volatilité des prix et la manipulation du marché qu'auparavant.
Des acteurs institutionnels massifs, dont JPMorgan Chase & Co., Deutsche Bank, Citibank et Guggenheim Partners, se sont publiquement prononcés en faveur du bitcoin. Grayscale détient désormais plus de 630 000 bitcoins (3 % de l'offre totale de bitcoins), principalement pour le compte d'investisseurs accrédités et institutionnels.
La compagnie d'assurance MassMutual a placé 100 millions de dollars de ses actifs en bitcoin. Les investisseurs légendaires Paul Tudor Jones et Stan Druckenmiller ont révélé des positions personnelles dans le bitcoin en tant que réserve de valeur. Les sociétés cotées en bourse Square et MicroStrategy ont placé des réserves de trésorerie dans Bitcoin, et bien d'autres suivront.
Les améliorations réglementaires et infrastructurelles ont rendu cela possible.
En 2017, même si une entreprise publique voulait acheter pour 500 millions de dollars de bitcoins, il n'y avait pas de moyen facile de le faire, et stocker ce bitcoin serait un cauchemar opérationnel et de sécurité. Ce n'est plus le cas. MicroStrategy a pu acheter environ 38 000 bitcoins avec un glissement minimal et les participants au marché ne l'ont pas remarqué.
Les banques peuvent désormais conserver des bitcoins, et des solutions de conservation de bitcoins de qualité institutionnelle ont été créées depuis 2017 par des sociétés comme Coinbase, Gemini, Fidelity, Anchorage et BitGo, entre autres. Les fournisseurs de liquidités comme B2C2, Genesis Trading et Jump Trading, ainsi que les bureaux OTC comme Cumberland, reflètent tous les services d'acheminement et d'exécution des ordres qui existent sur les marchés traditionnels.
Bon nombre de ces sociétés se précipitent pour consolider ces services et créer une maison de courtage de premier ordre similaire à APEX Clearing pour les marchés traditionnels et pour capter la demande institutionnelle croissante.
L'augmentation du nombre d'investisseurs institutionnels a légitimé le bitcoin pour les gens ordinaires. L'intérêt des détaillants commence à monter en flèche, mais il est loin d'être là où il était en 2017.
CONCLUSION
Le passage narratif du trading à l'accumulation, combiné à la présence croissante d'investisseurs institutionnels, rend ce cycle haussier très différent de tous les précédents de l'histoire du bitcoin.
Le bitcoin n'est plus un objet de collection spéculatif sur lequel les gens misent dans l'espoir de gagner rapidement de l'argent. Il devient plutôt une véritable réserve de valeur alternative à l'or que les institutions, les entreprises et les consommateurs accumulent pour protéger et accroître leur richesse au fil du temps.