ПАО Северсталь (#CHMF)❗️Череповецкий стальной гигант

3 juil. 2023

Продолжаем рассказывать про чёрных металлургов, приятного чтения 📖

❗️ Ключевые инсайты по компании:
- 💿 #CHMF - ТОП-2 поставщик стали в РФ (доля около 15%)
- 42-е место по производству в мире по рейтингу Worldsteel Association (ММК - 38, НЛМК - 23)
- Стальные активы: Череповецкий металлургический комбинат
- Санкт-Петербург - Производство трубного проката
- Вологодская, Волгоградская и Орловская области - Производство мелкой продукции (метизов)
- Мурманская область, Белгородская область, Карелия - железорудный концентрат и окатыши
- В 2022 г. произведено 10.7 млн. тонн продукции (вес 195 авианосцев Адмирал Кузнецов)
- Компания добилась 97% импортозамещения критически важных закупок и оборудования

❗️ Факторы стоимости и риски:
- Как и прочие "коллеги по цеху", компания не публикует финансовую отчётность, но делится операционными результатами за 2022 г. и I кв. 2023 г.
- Выпуск продукции по итогам I кв. 2023 г. сократился (-5% по чугуну и -8% по стали к аналогичному периоду прошлого года)
- При этом спрос на стальную продукцию на внутреннем рынке начинает восстанавливаться (+6% к 4 кварталу 2022 г.)
- Компания по уровню локализации продаж занимает 2 место после ММК, более 50% продукции продаётся в России
- По прибыльности EBITDA компания на одном уровне с НЛМК (около 45%)
- Долговая нагрузка и темпы роста бизнеса сопоставимы с НЛМК

❗️ Оценка аналитиков Ranks:
- В разборе НЛМК мы отмечали риски сильной зависимости от экспорта в Европу
- Нельзя сказать, что у Северстали дела сильно лучше (более 30% выручки 2021 г. составлял европейский экспорт), но у компании нет активов под риском ареста
- Сегодня CEO компании создал интригу вокруг дивидендов, намекнув на возвращение к выплатам
- Компания относительно дешевле НЛМК и ММК

Рекомендации:
- Намёки руководства в особенности должны быть интересны инвесторам НЛМК и Мечела
- Но мы пока выражаем сдержанную позицию - держать

#Ranks_аналитика