Проблемы Китая, супер вторник, Центробанки и рост евро

3 mars 2020

Эта неделя начинает давать первое представление об экономических последствия эпидемии (пока что в разрезе Китая). Речь идет о производственном индексе PMI по Китаю, который в феврале опустился до отметки 35,7 (для сравнения в январе его значение было 50). Непроизводственный индекс вышел еще хуже, продемонстрировав значение 29,6 (минимальное в истории). Напомним, любое значение ниже 50 говорит о снижении экономической активности. И это только первая ласточка. Дальше будут новые показатели и каждый из них будет повергать финансовые рынки во все большую депрессию, по крайней мере, некоторое время.

Тем временем в самом Китае эпидемия продолжает стремительно идти на спад. В Ухане (эпицентр эпидемии) даже начали закрывать первые временные госпитали в виду нехватки пациентов. Но эстафета у Китая уверенно перехвачена миром в целом. Южная Корея, Италия, Иран – текущие эпицентры, которые к тому же не локализированы, а, наоборот, распространяют вирус по прочим странам. Если проводить аналогию с Китаем, то в лучшем случае еще в течение месяца нас ждут исключительно неутешительные новости. Так что рассчитывать на что-то хорошее от марта не стоит.

Соответственно исход из рисковых активов скорей всего продолжится, соответственно золото и прочие активы-убежища будет находить фундаментальную поддержку. Мы продолжим на этой неделе использовать связку покупка золота – покупка USDJPY в качестве перспективной среднесрочной позиции. На наш взгляд, укрепление иены если и продолжится, то будет носить ограниченный характер, а вот возможности роста золота выглядят в этом плане гораздо более обширными. Наше неверие в значительной укрепление иены связано с тем, что Япония итак испытывает серьезные экономически трудности и традиционно одной из составляющих уравнения по их решению была девальвация иены, так что Банк Японии или около 107 или около 105, но скорей всего вмешается и не даст иене укрепляться.

Вообще Центробанки снова в центре внимания. Все ждут от них спасения. Как это было во время кризиса 2007-2009 годов. Пока что они оправдывают надежды, поскольку все ключевые Центробанки отметились довольно агрессивными заявлениями по поводу готовности действовать.

Рынки традиционно основное внимание обращают на ФРС. В основном с этим связаны текущие трудности доллара и откровенный успех пары EURUSD. С каждой новой сотней пунктов роста EURUSD наше желание продавать пару крепнет, как и желание увеличивать объемы сделки на продажу.

Часть проблем доллара лежит в плоскости президентских выборов. Мы стараемся по минимуму анализировать политическую плоскость, уделяя основное внимание экономике. Но сегодня так называемый Супер Вторник. День, когда 1344 из 1991 делегатов от демократической партии отдадут свои голоса за того или иного кандидата. Пока что безусловный лидер Сандерс (вероятность победы = 57%), но шансы у Байдена еще есть (вероятность победы = 31%). Так что день для политической сферы США весьма знаковый.

Фунт вчера находился под давлением из-за переговорного процесса между Великобританией и ЕС по торговому соглашению. Идет уже привычная игра по перетягиванию канатов и торговле за лучшие условия, завязанная на взаимных угрозах. Как и в случае с Брекзитом, мы предпочитаем видеть не текущий шум, а перспективу. А она такова, что стороны вероятнее всего договорятся в той или иной форме.
Соответственно свой позитив фунт рано или поздно получит. Так что в среднесрочной перспективе мы пока не видим проблем для среднесрочных покупок британского фунта. Скорее наоборот, видим хорошие возможности для покупок. В текущих условиях идеальными нам кажутся продажи пары EURGBP.