EXMAR ORD.Long
A la croisée des chemins, Utopie ou Recovery?
Mis à jour
EXMAR est une société belge spécialisée le transport de gaz de pétrole liquéfiés, le transport de gaz naturel liquéfié, les prestations de services à l'industrie pétrolière et gazière offshore,les études techniques, la gestion de navires, le courtage en assurances et les agence de voyages.
Pour la petite histoire, Exmar a démarré ses activités commerciales en 1981 par le transport maritime de gaz liquéfié. Lorsque le holding familial Almabo NV a repris la Compagnie Maritime Belge (CMB), Exmar est devenu une division réunissant toutes les activités de transport de gaz de ce groupe maritime. En 2003, la CMB décidait de se séparer d'Exmar en vue d'augmenter les possibilités de développement de ce dernier.
Comme dit dans mon analyse de VOPAK, le secteur du transport et du stockage d'hydrocarbures a particulièrement profité de la crise du coronavirus, les tarifs de stockage et les prix spot des méthaniers/tankers ont explosé à la hausse contribuant fortement à l'appréciation des marges des sociétés comme Exmar.
Cette période particulièrement fortuite mais non loin appréciable pour le secteur a permis de renflouer les caisses et donc de donner des perspectives aux sociétés.
J'essaye d'abord de vous expliquer l'origine de la tendance haussière du titre depuis juillet 2020.
Les taux spot de transport du gaz ne peuvent expliquer à eux seuls cette soudaine considération des opérateurs pour le titre, dejà car on parle de prix spot et donc de prix au marché, donc volatils.
De plus, un deuxième élément exceptionnel est venu booster le bilan de la société, l'annulation avant échéance d'un contrat pour un navire qui lui a valu 2 ans de loyer payé cash.
Au premier semestre 2021, le BPA est de 0.47, si on extrapole à 1e le BPA annuel, au cours actuel on a un PER de 4.38, la société est clairement décotée.
voilà ce qu'on peut lire sur le dernier rapport datant du 30 septembre 2021 :
Strong energy prices and unprecedented gas market price levels
Delivery of two new build dual fuel VLGCs, FLANDERS INNOVATION and FLANDERS PIONEER
Recognition of the USD 56.8 million early termination fee received from the FSRU S188 charter resulting in a significant increase in EBIT
Strengthened liquidity position
Sale of the TEMSE and TOURAINE midsize vessels
Term sheet discussions ongoing related to the employment of the TANGO FLNG and FSRU S188
La stratégie semble claire, rafraichir la flotte, vente des anciens navires et achats de neufs, plus modernes, moins polluants, bref, pour s'aligner sur les critères ESG.
Ce qui bloque pour l'instant les investisseurs à rentrer sur le titre est l'immobilisation du TANGO FLNG et FSRU S188, deux usines flottantes qui n'ont pas encore trouvé de locataires.
Cela prive la société de liquidités importantes.
Au cas ou des annonces serait faite concernant ces deux usines, on pourrait assister à une revalorisation importante du titre.
Graphiquement que pasa?
Une résistance oblique a été cassée l'été dernier avec un test de la zone des 5e, donnant de l'espoir aux actionnaires de la société.
En vue long terme on voit clairement l'omniprésence d'une veille résistance oblique RSI qui a accompagné le titre tout le long de sa vie,
les volumes plafonnent et attaquent le plus haut d'octobre 2014.
Tout est correctement orienté, OBV au dessus de son EMA20 / le RSI à 56 / le cours qui pointe vers le nord.
Malgré ça, cela pourrait laisser bons nombres d'analystes sceptiques car on sent un manque de puissance, un peu comme si l'avion allait perdre de sa portance (certes il s'agit ici de bateaux...)
On attend donc un retour significatif des volumes, on attend également une sortie de la zone de polarité des 3.80 - 4.5 e pour espérer un regain d'intérêt pour le titre.
En conclusion, j'aimerais être clair et concis, le marché du gaz est en plein essor en ce moment, si Exmar arrive à trouver deux locataires à ses usines flottantes pour l'instant stationnées, on pourrait assister à une revalorisation importante du titre, des discussions sont apparemment en cours, à voir.
Pour la petite histoire, Exmar a démarré ses activités commerciales en 1981 par le transport maritime de gaz liquéfié. Lorsque le holding familial Almabo NV a repris la Compagnie Maritime Belge (CMB), Exmar est devenu une division réunissant toutes les activités de transport de gaz de ce groupe maritime. En 2003, la CMB décidait de se séparer d'Exmar en vue d'augmenter les possibilités de développement de ce dernier.
Comme dit dans mon analyse de VOPAK, le secteur du transport et du stockage d'hydrocarbures a particulièrement profité de la crise du coronavirus, les tarifs de stockage et les prix spot des méthaniers/tankers ont explosé à la hausse contribuant fortement à l'appréciation des marges des sociétés comme Exmar.
Cette période particulièrement fortuite mais non loin appréciable pour le secteur a permis de renflouer les caisses et donc de donner des perspectives aux sociétés.
J'essaye d'abord de vous expliquer l'origine de la tendance haussière du titre depuis juillet 2020.
Les taux spot de transport du gaz ne peuvent expliquer à eux seuls cette soudaine considération des opérateurs pour le titre, dejà car on parle de prix spot et donc de prix au marché, donc volatils.
De plus, un deuxième élément exceptionnel est venu booster le bilan de la société, l'annulation avant échéance d'un contrat pour un navire qui lui a valu 2 ans de loyer payé cash.
Au premier semestre 2021, le BPA est de 0.47, si on extrapole à 1e le BPA annuel, au cours actuel on a un PER de 4.38, la société est clairement décotée.
voilà ce qu'on peut lire sur le dernier rapport datant du 30 septembre 2021 :
Strong energy prices and unprecedented gas market price levels
Delivery of two new build dual fuel VLGCs, FLANDERS INNOVATION and FLANDERS PIONEER
Recognition of the USD 56.8 million early termination fee received from the FSRU S188 charter resulting in a significant increase in EBIT
Strengthened liquidity position
Sale of the TEMSE and TOURAINE midsize vessels
Term sheet discussions ongoing related to the employment of the TANGO FLNG and FSRU S188
La stratégie semble claire, rafraichir la flotte, vente des anciens navires et achats de neufs, plus modernes, moins polluants, bref, pour s'aligner sur les critères ESG.
Ce qui bloque pour l'instant les investisseurs à rentrer sur le titre est l'immobilisation du TANGO FLNG et FSRU S188, deux usines flottantes qui n'ont pas encore trouvé de locataires.
Cela prive la société de liquidités importantes.
Au cas ou des annonces serait faite concernant ces deux usines, on pourrait assister à une revalorisation importante du titre.
Graphiquement que pasa?
Une résistance oblique a été cassée l'été dernier avec un test de la zone des 5e, donnant de l'espoir aux actionnaires de la société.
En vue long terme on voit clairement l'omniprésence d'une veille résistance oblique RSI qui a accompagné le titre tout le long de sa vie,
les volumes plafonnent et attaquent le plus haut d'octobre 2014.
Tout est correctement orienté, OBV au dessus de son EMA20 / le RSI à 56 / le cours qui pointe vers le nord.
Malgré ça, cela pourrait laisser bons nombres d'analystes sceptiques car on sent un manque de puissance, un peu comme si l'avion allait perdre de sa portance (certes il s'agit ici de bateaux...)
On attend donc un retour significatif des volumes, on attend également une sortie de la zone de polarité des 3.80 - 4.5 e pour espérer un regain d'intérêt pour le titre.
En conclusion, j'aimerais être clair et concis, le marché du gaz est en plein essor en ce moment, si Exmar arrive à trouver deux locataires à ses usines flottantes pour l'instant stationnées, on pourrait assister à une revalorisation importante du titre, des discussions sont apparemment en cours, à voir.
Note
EXMAR RACHETE SA DETTE MONTANT 13.5 MILIONS D'EUROS
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