Como uma exaustão em PETR4 pode gerar dividendos extras?

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Olá, investidor(a)!

Você investe em ações a longo prazo e ainda não está gerando dividendos extras (dividendos sintéticos)? Se sim, está ignorando uma grande oportunidade de potencializar os rendimentos das suas ações de uma forma relativamente simples – com grande ênfase em "relativamente".

Vamos explorar como utilizar opções de ações para gerar rendimentos extras com ações que você já possui na sua carteira e pretende manter a longo prazo, aproveitando movimentos de preço que parecem inférteis. Este artigo é didático e não deve ser interpretado como uma recomendação de investimento.

Para isso, vamos usar o quase perfeito exemplo da lateralização do preço de PETR4 durante praticamente todo o ano de 2024.

O que são opções de ações?

Para nivelar todos os leitores, farei uma breve explanação sobre o que são opções de ações, sua utilidade e importância.

Opções de ações são ferramentas que conferem ao investidor direitos sobre o ativo subjacente por um período determinado. Existem dois tipos principais de contratos de opções: Calls e Puts.

O que é uma Call? Quando um investidor compra uma call, está adquirindo o direito (não a obrigação) de comprar o ativo subjacente no futuro por um preço acordado no momento da compra. O valor pago pela opção é chamado de "prêmio". Esse direito pode ser exercido até a data de vencimento pelo preço de strike, conhecido no momento da compra, caso seja vantajoso. Uma call representa a expectativa de alta, com baixo aporte inicial e risco limitado ao prêmio pago.

O que é uma Put? Da mesma forma, uma put concede ao investidor o direito de vender o ativo subjacente por um preço predeterminado. Age como um "seguro", protegendo a posição contra quedas, pois o investidor pode vender suas ações por um valor maior do que o preço de mercado se o preço cair abaixo do strike.

Legal, não é?!

Para entender melhor o funcionamento dos contratos de opções, vamos esclarecer alguns pontos importantes:

Prêmio: O valor pago para adquirir o direito da opção. Na B3, é possível negociar lotes de 100 opções.

Strike: O valor acordado para comprar ou vender o ativo no futuro.

Estratégia para a Geração de Dividendos Sintéticos

Para cada comprador de opções, há um vendedor. Quando falamos da venda de opções, o investidor assume uma obrigação caso o comprador decida exercer seu direito.

Venda Coberta de Calls

Esta estratégia consiste na venda coberta de calls para gerar rendimentos extras em posições de longo prazo. O investidor que lança (vende) opções possui o ativo subjacente na carteira, como PETR4. Ao vender calls cobertas, você concede a outra pessoa o direito de comprar suas ações até a data de vencimento, se o preço à vista for igual ou superior ao strike.

Você recebe dinheiro ao vender as calls, o chamado prêmio. Pode parecer contraintuitivo vender o direito de comprar ações que você quer manter a longo prazo, mas existe uma maneira correta de minimizar o risco de vender suas ações. Isso é feito lançando opções OTM (fora do dinheiro) e com vencimento curto (30 a 40 dias).

Uma das grandes vantagens da geração de dividendos sintéticos é que ela acelera a rentabilidade da ação e também ajuda a reduzir o preço médio. A cada venda de opções, que gera renda através das ações, subtraímos o valor recebido por unidade de call do preço médio das ações, encontrando assim o novo preço médio. Fazendo isso constantemente, podemos realizar grandes avanços nas posições das ações em carteira, maximizando sua rentabilidade.

Na prática
Usando a PETR4 como exemplo, é possível observar no gráfico uma lateralização que dura meses, com três topos diferentes encontrando resistência na mesma região de preço, que também é a região da máxima histórica da ação. Neste cenário, um movimento de alta bastante esticado culminou em um candle de alta em uma região de resistência, com alto volume, caracterizando uma exaustão do movimento. Precisamos que o preço se mantenha abaixo do strike na data de vencimento da opção.

"Letras Gregas"
Visto que o texto já está extenso, vamos abordar brevemente as "letras gregas" das opções para contextualizar melhor.

Delta: Mede a sensibilidade da opção à variação do preço do ativo subjacente.

Vega: Calcula a sensibilidade da opção à volatilidade implícita.

Theta: Indica quanto valor a opção perde por dia com o passar do tempo.

Objetivo da Estratégia

Vender opções para lucrar com o prêmio e manter as ações na carteira. Procuramos movimentos de alta prolongada com aumento da volatilidade implícita antes de uma correção de curto prazo. Nessas situações, vendemos opções com vencimentos curtos (25 a 40 dias), favorecendo-nos do decaimento acelerado (Theta).

Análise do Cenário

Devemos observar movimentos de alta que indicam exaustão, como proximidade com topos anteriores que geram resistência. O strike deve ser suficientemente alto para minimizar as chances de exercício.

Riscos da Operação

Não há risco de perda financeira, pois as ações em carteira cobrem as opções vendidas. No caso de exercício, as ações são vendidas pelo valor do strike.

Certifique-se de definir um strike confortável para maximizar suas chances de sucesso, garantindo que no dia do vencimento, o preço à vista seja menor que o strike.

Considerações Importantes


• Maior segurança, prêmio menor

• Maior prêmio, menor segurança

O strike deve ser maior que o preço médio de aquisição da ação para que, em caso de exercício, vendamos as ações com lucro.

Esteja confortável com o preço selecionado para vender as ações caso seja exercido.

Uma das grandes vantagens da geração de dividendos sintéticos é que ela não apenas acelera a rentabilidade da ação, mas também ajuda a reduzir o preço médio. Isso ocorre porque, a cada venda de opções que gera renda através das ações, subtraímos o valor recebido por unidade de call do preço médio das ações, encontrando assim um novo preço médio mais baixo.

Realizando esse processo de forma contínua, é possível fazer avanços significativos nas posições das ações em carteira, maximizando a rentabilidade.

Usando a PETR4 como exemplo, podemos observar no gráfico uma lateralização que dura meses, com três topos diferentes encontrando resistência na mesma região de preço, que coincide com a máxima histórica da ação. Neste cenário, um movimento de alta esticado culminou em um candle de alta em uma região de resistência, acompanhado de alto volume – o que, por regra, caracteriza uma exaustão do movimento. Precisamos que o preço se mantenha abaixo do strike na data de vencimento da opção para que a estratégia seja bem-sucedida.

Como no exemplo do gráfico, no momento em que fizemos a venda da opção, o preço à vista da ação era de R$ 39,19 e o strike escolhido foi de R$ 42,02. (Quero salientar que todos os números são hipotéticos e não refletem nenhuma sugestão de operação.) A distância entre os preços é de 7,22%. Se o preço não valorizar mais do que isso até o vencimento, teremos sucesso na operação, embolsando o prêmio e mantendo as ações.

Por isso, é importante prestar atenção ao prazo da opção, mantendo-a aberta pelo menor tempo possível e viável, pois assim o preço tem menos tempo para oscilar.

Conclusão

A geração de dividendos sintéticos com a venda coberta de calls é uma estratégia eficaz para investidores que desejam maximizar os rendimentos de suas ações a longo prazo. Ao utilizar opções de forma inteligente, é possível acelerar a rentabilidade das ações, reduzir o preço médio e aumentar significativamente o retorno das posições em carteira. É crucial escolher strikes apropriados e prazos de vencimento curtos para minimizar riscos e garantir que as opções não sejam exercidas, permitindo que o investidor mantenha suas ações enquanto lucra com os prêmios recebidos.

Essa estratégia pode transformar movimentos aparentemente inférteis do mercado em oportunidades lucrativas, contribuindo para o crescimento sustentável da carteira.