Le ratio VIX/VXV suggère une correction des indices à venir
Le ratio VIX/VXV est passé d'environ 1 en juin à 0,8 vendredi, zone de support en avril 2019 et octobre 2018 avant des corrections supérieures à 5% des indices boursiers.
Le ratio VIX/VXV est peu connu des traders, pourtant il donne des informations clés sur la psychologie des traders professionnels qui utilisent des stratégies de couvertures sur option. Le VXV (#VIX3M sur TradingView) mesure la volatilité implicite sur 3 mois contrairement au #VIX qui mesure celle à 30 jours. Le rapport entre les deux nous indique si la volatilité attendue à court terme est supérieure à la volatilité attendue à long terme, et inversement.
Par conséquent, un ratio (trop) élevé (> 1,25) signifie une volatilité à court terme élevée et une volatilité à 3 mois attendue inférieure. Un ratio (trop) faible (<0,80) signifie que les traders ne sont absolument pas préoccupés à court terme, mais beaucoup plus à 3 mois. Ces valeurs extrêmes hautes et basses coïncident souvent avec les bottoms et tops des indices comme vous pouvez le constater ci dessus.
Une correction des indices ( S&P 500 , CAC 40 , DAX , etc.) semble donc à s'attendre lors des prochaines séances. Un retour sous 3000 points le S&P 500 et 5500 points le CAC 40 me semble possible lors des prochaines séances.
Si ce scénario se confirme, nous pourrions voir le #SPX continuer sa baisse jusqu'à son sommet d'avril à 2950 points voire plus bas.
Le #CAC40 pourrait quant à lui retracer jusqu'à au moins 5400 points avant un éventuel rebond.
Le ratio VIX/VXV est peu connu des traders, pourtant il donne des informations clés sur la psychologie des traders professionnels qui utilisent des stratégies de couvertures sur option. Le VXV (#VIX3M sur TradingView) mesure la volatilité implicite sur 3 mois contrairement au #VIX qui mesure celle à 30 jours. Le rapport entre les deux nous indique si la volatilité attendue à court terme est supérieure à la volatilité attendue à long terme, et inversement.
Par conséquent, un ratio (trop) élevé (> 1,25) signifie une volatilité à court terme élevée et une volatilité à 3 mois attendue inférieure. Un ratio (trop) faible (<0,80) signifie que les traders ne sont absolument pas préoccupés à court terme, mais beaucoup plus à 3 mois. Ces valeurs extrêmes hautes et basses coïncident souvent avec les bottoms et tops des indices comme vous pouvez le constater ci dessus.
Une correction des indices ( S&P 500 , CAC 40 , DAX , etc.) semble donc à s'attendre lors des prochaines séances. Un retour sous 3000 points le S&P 500 et 5500 points le CAC 40 me semble possible lors des prochaines séances.
Si ce scénario se confirme, nous pourrions voir le #SPX continuer sa baisse jusqu'à son sommet d'avril à 2950 points voire plus bas.
Le #CAC40 pourrait quant à lui retracer jusqu'à au moins 5400 points avant un éventuel rebond.
Valentin Aufrand, CFA, CFTe
Market Strategist
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