【ドル円】米金利上昇一服。ドル円は間も無く調整局面入りか。

25 avr. 2022

チャート上段：ドル円
チャート中段：米５年国債利回り
チャート下段：米政策金利先物2022年11月限月

上昇を続ける米国債金利だが、一旦の頭打ちを迎えそうだ。

先週金曜日に、米政策金利先物である「ZQ11月限月」は2.605%の高値を付けた。

このことで、米金利マーケットは年内FOMCにおける最速での中立金利2.4%までの利上げを折り込んだことになる。

今後年内のFOMCにおける、以下利上げスケジュールを折り込んだ。

2022年5月のFOMC：0.5%利上げ
2022年6月のFOMC：0.5%利上げ
2022年7月のFOMC：0.5%利上げ
2022年9月のFOMC：0.5%利上げ
2022年11月のFOMC：0.25-0.5%%利上げ
（2022年11月時点FFレート：2.5%-2.75%）


これを受け「米５年国債利回り」も金曜日に、2018年10月以来となる３％台を記録した。

これにより材料出尽くしで、米金利マーケットの上昇は一旦の頭打ちとなる可能性が高い。


これまでにご説明の通り、現在のドル円相場の円安はこの「米金利上昇」に牽引されている。

よって米国債金利上昇の頭打ちと共に、ドル円相場も間も無く一旦の調整局面を迎える可能性が高い。


ただあくまで「一旦」と言うことを強調しておきたい。


と言うのも来月3-4日のFOMCにおいて、今年のマーケットの最大のテーマとなるFRBのバランスシート縮小「QT」について発表される見通しだ。

前回のQTは2017年10月から開始され当初は、月100億ドルペースでの資産償却から始まった。
（最終的には月500億ドルのペースまで拡大された。）

だが今回のQTは開始時より月900億ドルペースでの資産償却が予想されている。

史上まだ誰も経験をしたことのない、過去最大の金融引き締めだ。


QTの実施が進むにつれ、影響が米中長期国債マーケットに飛び火し、予期せぬ米中長期国債価格の下落（金利の上昇）に繋がるということも十分に考えられる。

その際には再度、ドル円相場の円安をめぐる攻防も再燃するだろう。