Safran : question de visibilité

Safran revient sur les 210 euros ce jeudi, alors que le broker Bernstein reste à 'performance de marché' avec un objectif ajusté en baisse de 250 à 236 euros. Oddo BHF avait déjà refait le point au lendemain de la présentation des objectifs de moyen terme du groupe aéronautique. A ce stade, l'analyste a maintenu son avis 'neutre' et sa cible de 220 euros... Certes, les objectifs 2028 sont clairement basés sur des hypothèses sous-jacentes particulièrement conservatrices qui faciliteront un mouvement de "beat and raise" à moyen terme, mais le momentum à plus court terme devient de facto un peu plus atone. Compte tenu du niveau de valorisation actuel (PE 2025 hors surtaxe de 25,7x et VE/EBIT de 18,6x), il faut retrouver un momentum de révision haussière pour ré-enclencher une phase de surperformance, souligne le courtier. A moyen terme, Safran offre toutefois une impressionnante visibilité avec 40% des CFM56 qui n'ont pas encore connu leur 1er passage en atelier et un doublement de la base installée de Leap d'ici à 2030...

Jefferies estime lui que les objectifs de l'entreprise aéronautique et de défense sont faibles et bien inférieurs aux attentes. Les objectifs 2028 semblent "mous dans l'ensemble", la guidance d'Ebit ajusté étant inférieure de 10% au consensus au point médian, tandis que l'objectif de flux de trésorerie disponible pour 2024-2028 est inférieur d'environ 22% aux attentes. En termes de perspectives pour 2025, les prévisions de flux de trésorerie disponible de 2,8 à 3 milliards d'euros constituent la "principale déception", car le consensus était de 3,4 milliards d'euros. Côté positif, le broker estime que l'annonce d'un plan de rachat d'actions constitue une "lueur d'espoir". Le titre affiche un gain de 31% depuis le 1er janvier...