לראשונה זה עשור: טבע מאותתת על כוונה לגייס הון

אחרי שורה של הישגים וחדשות טובות לאחר עשור משברי, טבע מאותתת שהיא עשויה לשוב בקרוב לגיוסי הון וחוב. חברת התרופות הישראלית הגישה בסוף השבוע תשקיף מדף לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) לגיוס באמצעות מניות, ללא פירוט של מועדים וסכומים. 

תשקיף מדף מאפשר לחברות לגייס הון או חוב מעת לעת, אך הוא יותר בגדר הצהרת כוונות ולא מלמד על גיוס מיידי. במקרה של טבע מדובר בהתפתחות חשובה, שכן החברה הקפידה להדגיש לאורך השנים האחרונות כי אין גיוס באופק. הסיבה לכך הייתה החוב העצום של 35 מיליארד דולר שטבע נטלה ב-2015 למימון הרכישה הכושלת של אקטביס ב-40 מיליארד דולר. אמנם בעשור האחרון היא החזירה כשני שלישים ממנו, אך עדיין נותר לה להחזיר 14.5 מיליארד דולר. 

בעקבות כשלון הרכישה והחוב העצום מניית טבע קרסה ודשדשה תקופה ארוכה, כך שטבע התחייבה לבעלי המניות שהיא לא תדלל אותם עם גיוס מניות בתקופת המשבר. בעבר נהגה טבע לגייס לעתים תכופות יחסית בשוק בעיקר כדי לממן סדרה ארוכה של רכישות שעשתה בין סוף שנות ה-90 ועד הפיאסקו של רכישת אקטביס. 

טבע זקוקה היום למזומנים כדי לעמוד בעומס הפרעונות הצפוי בשנים הקרובות וזאת כשהיא לוחצת על דוושת הצמיחה שמפחיתה את הרווחיות ואת תזרים המזומנים. מאז כניסתו של המנכ"ל החדש ריצ'רד פרנסיס, טבע נמצאת בתהליך התאוששות והעברת דגש מקיצוצים והתייעלות תפעולית לצמיחה. הדבר כבר מתבטא בשיפור קל בביצועים עסקיים, בהעלאת דירוג האשראי וגם בתוצאות מצוינות בניסוי קליני מרכזי בתרופה לטיפול במחלות מעיים. כל אלה הובילו לקפיצה במנייתה ב-80% במהלך 2024 כך שטבע נסחרת היום בשווי של כ-20 מיליארד דולר. השנה הכנסותיה צפויות להגיע ל-17-16.8 מיליארד דולר וישקפו שוב קצב צמיחה חד-ספרתי והרווח הנקי צפוי להסתכם ב-2.69-2.35 דולרים למניה. 

בסביבת טבע מדגישים כי אין מדובר באירוע חריג אלא בחידוש תשקיף מדף שמתבצע מעת לעת. בפעם האחרונה חידשה החברה את התשקיף באוקטובר 2021 והוא מאפשר גם גיוס אג״ח.