Les négociateurs prévoient le retour de méga-contrats plus nombreux et plus importants en 2025

Les directeur général et les négociateurs de Wall Street anticipent une augmentation des fusions et acquisitions de grande envergure sous l'administration Trump (link), après que de telles opérations se soient évaporées cette année en raison d'un environnement réglementaire plus sévère.

Mardi, M. Trump a nommé Andrew Ferguson (link) pour remplacer Lina Khan à la présidence de la Commission fédérale du commerce, en nommant un membre républicain actuel de l'agence qui a promis d'assouplir le contrôle des grands rapprochements.

"Il n'y a pas eu un seul accord de plus de 40 milliards de dollars en 2024 et si l'on remonte dans l'histoire, il n'y en a généralement qu'une poignée qui dépassent les 40 milliards de dollars. L'ère des grandes transactions n'est certainement pas révolue - et nous nous attendons à voir certaines de ces transactions revenir en 2025", a déclaré Tom Miles, co-responsable mondial des fusions et acquisitions chez Morgan Stanley, lors d'une table ronde organisée dans le cadre de la conférence Reuters NEXT à New York.

Les dirigeants de Wall Street ont jusqu'à présent salué la perspective (link) d'une réglementation favorable aux entreprises et s'attendent à une explosion des transactions l'année prochaine, car le retour de M. Trump à la Maison Blanche est susceptible d'alléger considérablement certaines pressions réglementaires auxquelles les négociateurs étaient confrontés sous l'administration Biden. Mardi, David Solomon, directeur général de Goldman Sachs, a déclaré que (link) les transactions sur les actions et les fusions-acquisitions pourraient dépasser les moyennes des dix dernières années l'année prochaine.

"Je suis tout à fait optimiste quant à la capacité de cette administration à mettre en œuvre un programme très, très favorable à la croissance", a déclaré M. Solomon.

Signe précurseur d'un optimisme accru, plus de 40 milliards de dollars de transactions de fusions-acquisitions ont été annoncés aux États-Unis lundi, y compris le rapprochement de 13 milliards de dollars (link) entre les géants de la publicité de Madison Avenue Omnicom OMC et InterPublic Group IPG.

"On s'attend à ce que Trump suive peut-être l'exemple de l'ère Reagan des années 1980 et qu'il commence par (en réduisant les impôts sur), ce qui donnera un coup de fouet aux bénéfices des entreprises. L'étape suivante concernerait les tarifs douaniers, la politique d'immigration et la déréglementation. Tout cela donne des ailes à une économie déjà très forte", a déclaré Michal Katz, responsable de la banque d'affaires et d'investissement pour les Amériques chez Mizuho.

Bien que les perspectives à court terme de l'activité de fusion et d'acquisition se soient considérablement améliorées, les banquiers d'affaires et les avocats spécialisés dans les transactions ont souligné l'impact de l'incertitude politique, du protectionnisme et des pressions inflationnistes sous Trump comme autant de vents contraires potentiels pour l'activité de transaction d'entreprise.

"Lorsque vous regardez les données, le nombre de secondes demandes et de transactions contestées sous Trump au cours de son premier mandat est à peu près identique à ce qu'il était sous Biden. Mais les choses vont s'améliorer à l'avenir, car si vous regardez ce que la FTC et le DOJ de Biden ont fait, ils ont complètement bouleversé le processus concurrence par rapport à la manière dont il fonctionnait auparavant", a déclaré Jim Langston, associé en fusions et acquisitions au cabinet d'avocats Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison.

LE CAPITAL-INVESTISSEMENT À L'HONNEUR

De nouvelles baisses des taux d'intérêt américains devraient profiter aux sociétés de rachat d'entreprises, après que la flambée des coûts de financement au cours des deux dernières années a rendu le financement des rachats d'entreprises par effet de levier plus onéreux et les grandes transactions plus difficiles à conclure.

Le secteur du capital-investissement dispose d'environ 4 000 milliards de dollars de capitaux qui n'ont pas encore été déployés, et les négociateurs prévoient une augmentation du volume des rachats l'année prochaine.

"Ce que nous avons vu se produire au cours de la deuxième partie de l'année, c'est le retour des transactions de capital-investissement. Le troisième trimestre a enregistré le volume le plus élevé de transactions financées par le capital-investissement depuis le deuxième trimestre 2022", a déclaré M. Katz.

Les volumes mondiaux de fusions et acquisitions se sont élevés à 3 200 milliards de dollars au cours des 11 premiers mois de 2024, contre 2 760 milliards de dollars au cours de la même période l'année dernière, selon le fournisseur de données Dealogic.

L'activité de transaction devrait également être stimulée à court terme par l'intérêt des acheteurs étrangers pour les entreprises américaines à forte croissance.

"L'intérêt des investisseurs étrangers, leur logique et leur intérêt stratégique constituent un moteur bien plus important que l'utilisation du CFIUS contre certains pays. En ce qui concerne l'ensemble des transactions, je ne pense pas que (la question du CFIUS) puisse ralentir le désir des capitaux de venir aux États-Unis", a déclaré Miles.