Le Japon, un paradis pour les capitaux ? Le contexte pour le Japon est différent : on fait face à une inflation forte, avec une BOJ hawkish qui tente de lutter contre cette inflation. L’objectif est donc de stimuler la croissance tout en réduisant l’inflation. Ce scénario devrait permettre au JPY de continuer à s’apprécier.
Le PIB japonais progresse, passant de 0.4% à 0.7%, un résultat très positif par rapport aux trimestres précédents (Q3, Q4 2023 et même Q1 2024, qui étaient tous négatifs). Comme nous le verrons plus loin, tout laisse penser que le PIB va continuer à croître.
Le chômage est très bas, à 2.4%, un niveau légèrement inférieur à celui d’octobre et novembre 2024. Un taux de chômage bas favorise la croissance économique, car les ménages disposent de revenus plus élevés, ce qui stimule la consommation. Cependant, cette dynamique est inflationniste.
Le PMI manufacturier et services ont progressé, avec respectivement 49 et 53.1. Le secteur manufacturier sort peu à peu de la contraction, contribuant ainsi à la croissance économique du pays.
Enfin, la production industrielle a fortement augmenté, passant de 1.6% à 2.6%, les ménages dépensant également plus et épargnant moins.
➡️ Cependant, l’inflation explose, passant de 2.3% en octobre à 4% en janvier. Cette tendance devrait se poursuivre, portée par une économie dynamique qui ne semble pas prête de ralentir. La BOJ devrait continuer à monter ses taux jusqu’à ce que les premiers effets se fassent sentir.
Perspectives sur le JPY
✅ La croissance économique est bien présente
✅ L’inflation continue de croître
✅ Les taux restent bas, et la BOJ augmente ses taux progressivement
La banque centrale ne semble pas considérer l’inflation comme une menace immédiate, d’où sa stratégie de hausse progressive des taux. Dans ce contexte, je suis fondamentalement long sur le JPY.
Je remarque également une très faible volatilité intrinsèque sur la devise, ce qui signifie que le risque perçu par les investisseurs est faible.
On observe une corrélation désormais très fortement positive entre le JPY et les rendements à 10 ans. Avec un spread qui s’agrandit, le JPY devrait aller chercher sa corrélation et s'apprécier.
Enfin, il est important de rappeler que le JPY est considéré comme un "safe haven", où les capitaux sont injectés en période d’incertitude.
➡️ Tout événement créant de l’incertitude, comme les droits de douane de Trump ou la stagflation mondiale, renforcera le JPY.
➡️ À l’inverse, un ralentissement économique au Japon conduirait à une baisse de la valeur de la devise.
Je suis donc bullish sur le JPY !
