Le Dollar sous pressionJe vais à présent analyser toutes les économies en fonction du contexte général, à savoir une lutte contre l’inflation et la recherche d’une croissance économique.
USA :
PIB en chute, passant de 3.1% à 2.3%. Le PIB est la mesure directe de la croissance économique et l’on peut constater que cette dernière a drastiquement chuté, et ce, alors même que les droits de douane n’ont pas encore fait effet.
Les Non-Farm Payrolls ont été divisés par plus de deux, passant de 307K à 143K, les entreprises ouvrant toujours moins de postes. Une entreprise qui prospère a tendance à en ouvrir, ce qui nous laisse penser que les entreprises américaines ne sont pas au mieux de leur forme.
Le Composite PMI a également chuté, principalement à cause des services. Passant de 52.7 à 50.4, on se trouve donc toujours en territoire expansionniste, mais l’on se rapproche dangereusement du seuil des 50. Encore une fois, cet indicateur est signe d’un ralentissement économique.
Les Retail Sales ont elles aussi chuté, passant de 0.7% en territoire négatif avec -0.9%, une donnée qui va de pair avec le Personal Spending, qui est passé de 0.8% à -0.2%. Les Américains ne consomment plus et les entreprises vendent donc de moins en moins. Ce point est positif dans la lutte contre l’inflation mais exacerbe le ralentissement économique.
Enfin, l’inflation a augmenté à 3%, et est en constante augmentation depuis les plus bas de septembre 2024, qui était à 2.4%. L’inflation repart au galop malgré des taux d’intérêts toujours très hauts. La situation n’est pas stable, et la stagflation se veut menaçante.
Le DXY est positivement corrélé aux rendements à 10 ans. C’est-à-dire que lorsque le dollar monte, les rendements à 10 ans augmentent, donc la valeur nominale de l’obligation chute. Les obligations reflètent directement le risque d’une économie. Cependant, on peut voir que le coefficient de corrélation est passé de 80% le 27/01/2025 à aujourd’hui 49%. La relation entre les deux n’est donc plus aussi forte qu’avant. On observe d’ailleurs un spread entre le US10Y et le DXY : le dollar devrait continuer de chuter pour coller à sa corrélation. De plus, la volatilité du DXY a augmenté. La volatilité étant le risque, les investisseurs sont de plus en plus sceptiques et une chute du dollar serait pertinente.
➡️ Je suis donc baissier sur le dollar tant que l’inflation ne sera pas maîtrisée et que la croissance économique ne repartira pas à la hausse.
