PERSPECTIVES HEBDOMADAIRES SUR L'ORPERSPECTIVES HEBDOMADAIRES SUR L'OR
Bonjour les traders,
Lorsque les événements se développent de manière illogique, les émotions et la manipulation sont souvent les deux premiers facteurs à prendre en compte.
1. Le phénomène « illogique » derrière la hausse des marchés boursiers américains de vendredi dernier
Hier soir, les actions américaines ont connu une hausse significative malgré l'absence de soutien fondamental. Cependant, du point de vue des données économiques et de la dynamique du marché, cette hausse semble manquer de rationalité.
1. Les pressions inflationnistes augmentent considérablement
En janvier, le taux d'inflation de l'indice des prix à la production (IPP) a augmenté de manière inattendue à 3,5 % (supérieur aux 3,2 % attendus), tandis que le taux d'inflation de base de l'IPP a atteint 3,6 % (supérieur aux 3,3 % attendus).
Il s'agit du taux d'inflation de l'IPP le plus élevé depuis février 2023. Plus important encore, ces données confirment que la précédente augmentation de 0,5 % d'un mois à l'autre de l'IPC n'était pas due à des facteurs saisonniers mais plutôt au reflet de pressions inflationnistes persistantes.
2. Les données sur l'emploi indiquent une surchauffe de l'économie
La semaine dernière, les demandes initiales d'allocations chômage se sont élevées à 213 000, soit moins que les 216 000 attendus, tandis que les demandes continues ont atteint 1 850 000, soit moins que les 1 882 000 attendus.
Cela démontre que le marché du travail reste solide et que les données sur l'emploi « chaudes » renforcent encore les inquiétudes concernant une surchauffe de l'économie.
3. Les attentes de baisse des taux sont retardées
Les données sur l'IPC, l'IPP et l'emploi dépassant toutes les attentes, les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale ont été repoussées encore plus loin. Actuellement, le marché anticipe généralement les premières baisses de taux en septembre 2025.
Pire encore, si les données de base de la Fed sur les dépenses de consommation personnelle (PCE), qui devraient être publiées aujourd'hui, montrent également une augmentation, le marché pourrait réévaluer les attentes de hausse des taux. Le rendement des bons du Trésor américain à deux ans est déjà sorti de son triangle symétrique, l'analyse technique suggérant que son prochain objectif pourrait être de 5 %, renforçant encore les attentes selon lesquelles la Fed pourrait reprendre les hausses de taux au lieu de continuer à les réduire.
4. La liquidité diminue
Jeudi (13 février), le recours à l'accord de prise en pension au jour le jour (RRP) de la Réserve fédérale est tombé à 67,82 milliards de dollars, le niveau le plus bas depuis avril 2021, ce qui indique que la liquidité du marché se contracte rapidement.
D'après ces données, il est évident que les actions américaines manquent de soutien fondamental pour leur rallye. Cependant, dans de telles circonstances, la hausse significative des actions américaines soulève des questions quant à savoir si le trading émotionnel et la manipulation du marché sont en jeu.
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2. Marchés encombrés : l'appétit pour le risque atteint des extrêmes
Scott Rubner, directeur général et expert tactique chez Goldman Sachs Global Markets, a publié un rapport suite au rallye boursier américain d'hier soir, déclarant sans détour qu'il s'agissait de son dernier e-mail optimiste sur les actions américaines pour ce trimestre. Il a souligné :
> « Tout le monde est dans ce bassin, y compris les investisseurs particuliers, les entrées de fonds de retraite 401(k), les allocations de fonds en début d'année et les entreprises. La dynamique de la demande de flux de fonds évolue rapidement et une saisonnalité négative approche. »
Cela suggère que le marché est déjà trop encombré et que l'élan d'achat en cas de baisse diminue rapidement. Les données suivantes confirment encore davantage l'encombrement extrême du marché :
1. Les actifs des ETF actions à effet de levier long ont atteint un niveau record de 95 milliards de dollars la semaine dernière, contre 67,6 milliards de dollars pendant la frénésie boursière de 2021.
2. Depuis le troisième trimestre 2022, l'actif total des fonds utilisant des produits dérivés pour des paris longs a triplé.
3. Les actifs des ETF actions à effet de levier short ont diminué de 13,3 milliards de dollars, tombant à 8,5 milliards de dollars. En d'autres termes, pour chaque dollar investi dans les ETF short à effet de levier, il y a un record de 11 dollars investis dans les ETF long à effet de levier.
Le niveau d'encombrement des échanges sur le marché a atteint un niveau extrême, voire « fou ». Cet appétit extrême pour le risque a semé des risques cachés pour la trajectoire future du marché.
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3. Pourquoi l'or a-t-il reculé ?
Dans un environnement de marché aussi extrême pour les actions américaines, l'or, en tant qu'actif refuge, n'a pas réussi à atteindre de nouveaux sommets vendredi dernier et a plutôt reculé. Les principales raisons de ce phénomène sont les suivantes :
1. Un dollar américain plus fort
En raison des attentes croissantes selon lesquelles la Fed pourrait reprendre ses hausses de taux, l'indice du dollar américain a connu un rebond significatif vendredi dernier. Les prix de l'or ont généralement une corrélation négative avec le dollar, et un dollar plus fort a directement freiné la dynamique haussière de l'or.
2. Hausse des taux d'intérêt réels
Le mouvement à la hausse du rendement des bons du Trésor américain à deux ans et la réévaluation par le marché de la politique monétaire de la Fed ont entraîné une hausse des taux d'intérêt réels. L'or, en tant qu'actif non productif, est très sensible aux taux d'intérêt réels. La hausse des taux d'intérêt réels affaiblit l'attrait de l'or.
3. Le sentiment du marché évolue vers les actifs à risque
Malgré les incertitudes du marché, la bonne performance des actions américaines a attiré des entrées de capitaux substantielles vers les actifs à risque. L'appétit accru pour le risque des investisseurs a réduit la demande pour des actifs refuges comme l'or.
4. Résistance technique
D'un point de vue techniqueD'un point de vue analytique, l'or a rencontré une résistance importante près de ses sommets précédents. Les prises de bénéfices des haussiers ont encore exacerbé le recul de l'or.
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4. Analyse technique
Graphique hebdomadaire
Il est évident que l'or est entré dans une période de consolidation près de son sommet. La semaine dernière s'est clôturée avec une bougie baissière, formant un motif d'étoile du soir à bougies multiples sur le graphique hebdomadaire, ce qui est un signal de retournement baissier. Pour la semaine à venir, la stratégie de trading se concentrera sur l'identification d'opportunités courtes sur des délais plus courts.
Graphique sur quatre heures
La structure en cinq vagues semble avoir pris fin, la dernière vague atteignant des niveaux plus élevés et plus larges que prévu.
Compte tenu de la formation progressive d'une structure supérieure, le plan de trading de la semaine prochaine se concentrera sur les opportunités courtes en dessous de l'EMA de quatre heures.
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BONNE CHANCE !
