❗️ Акции ПАО МКБ (#CBOM) ❗️ Инвесторы слезам не верят ❗️

5 mai 2023

Во время нашего недавнего эфира мы упомянули акции Московского Кредитного Банка💰

По результатам опроса после эфира достаточное количество подписчиков заинтересовалось разбором этой компании 🔎

❗️ Ключевые инсайты:
- 🏦 Московский Кредитный Банк (#CBOM) - один из крупнейших банков РФ (ТОП-10 по активам, ТОП-5 по кредитованию бизнеса), к тому же частный
- Входит в Концерн "Россиум", принадлежащий Роману Авдееву
- Банк является партнером ПАО "Инград" (#INGR) по ипотеке (тоже входит в Концерн)
- ПАО "Роснефть" (#ROSN) также является одним из ключевых партнеров банка
- По разной информации банк является одним из ключевых промышленных кредиторов (ТОП-2 среди негосударственных банков, 20 тыс. клиентов)
- Банк в числе системно значимых с 2017 года, почти миллион клиентов физлиц

❗️ Факторы стоимости и риски:
- МКБ опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 2022 г. (из-за санкций банк не раскрывает большую часть информации)
- Данные свежей отчетности говорят о росте процентных доходов на +65% г-г (что не смогло компенсировать рост расходов в 1.3 раза)
- Совокупный чистый доход банка сократился на 80% г-г
- Но ❗️ Кредитный портфель вырос в 1.4 раза (за счет кредитования бизнеса)
- Объем привлеченных депозитов также увеличился на +20%
- Структура операционной прибыли: 51% - корпоративный бизнес, 20% - розничное кредитование, 29% - инвест-банкинг
- Стратегия банка предусматривает активный рост ипотечного кредитования, в 2020 г. ипотечный портфель банка вырос на 57%
- Стратегия предполагает рост клиентской базы до 3 млн. человек (рост в 3 раза от 2020 г.) к 2023 г.
- Средняя рентабельность капитала до 2022 г. составляла 16%
- Объем средней просроченной задолженности до 2022 г. не превышал 3%
- Банк уже попал под санкции ЕС, США, Великобритании и Австралии в т.ч. с заморозкой активов

❗️ Оценка Ranks:
- Мы точно не знаем, сможет ли МКБ достичь стратегические цели 2023 года
- Но, мы предполагаем, что банк может заработать хорошую прибыль от юаневых операций для Роснефти и роста объемов застройщика ПАО "Инград" (ТОП-2 по вводу жилья в МСК в 2023 году)
- Радует, что портфель банка растёт (в отличие от Тинькофф)
- Акции сегодня торгуются на уровне конца 2022 года (капитализация 222 млрд. руб., а балансовая оценка капитала 274 млрд. руб.) по оценке P/E больше 20 (дорого, но дешевле Тинькофф и дешевле капитала по балансу)
- Банк не платит дивиденды

Рекомендации:
- Сегодня покупать акции МКБ пока преждевременно - лучше воздержаться и дождаться новостей по прибыли 2023 года
- Если вы держите акции, следите за новостями по валютным контрактам и выпускам валютных облигаций Роснефти и ситуацией на рынке новостроек в МСК

#Ranks_аналитика