#HYDR 🌊 ПАО «РусГидро» short
#HYDR 🌊 ПАО «РусГидро» — российская энергетическая компания, владелец большинства гидроэлектростанций страны, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и третья в мире гидрогенерирующая компания.
🔴Контролирующим акционером РусГидро (более 61 % акций) является Российская Федерация. Что означает, что тарифы полностью регулируются государством, и обзор можно уже прекратить, но я продолжу)
Второй крупнейший держатель акций - ВТБ (12,95%). Третий - РусАл (4,35%)
🔴Установленная мощность последние 5 лет неизменна = 38 ГВт
🔴Тепловая мощность так же на одном уровне 19 Гкал/ч
🔴Выработка электроэнергии снизилась: в 2016=140ТВт*ч, в 2021=127ТВт*ч
🟡Общая выручка:
2014=330 млрд
2015=347
2016=374
2017=348
2018=358
2019=366
2020=382
2021=401 млрд
Прирост идёт с просадками, неспешно, за 7 лет 21%
🔴Амортизация в 2014=21,34млрд, в 2021=31,13млрд, фонды постепенно изнашиваются
Прочая себестоимость в 2014=240млрд, в 2021=300млрд
🟢Управленческие расходы удалось сократить, в 2014=28млрд, в 2021=13,86млрд, позитивно
🤔Налоги, однако, сильно обгоняют рост выручки, в 2014=8млрд, в 2021=20млрд, рост в 2,5 раза. Сократили управление и отдали все в налоги?
🟡Чистая прибыль:
2014=25,61млрд
2015=31,54
2016=40,2
2017=26,4
2018=31,23
2019=5,13
2020=46,35
2021=37,6млрд
🤔Просадка дохода в 2019 году вызвана увеличением себестоимости продукции, в чём там было увеличение, не ясно
Бух.баланс:
🔴Активы 2014=892млрд, 2015=957млрд, в 2017 просадка до 879млрд, 2020=950млрд., роста практически нет.
🔴Из них наличность держится примерно на одном уровне, 50-70млрд за последние 7 лет
🔴Дебиторка так же один уровень 45-60млрд
Товарные запасы в 2014=22млрд, в 2020=40млрд, в каком виде у них товарные запасы? - Сырье и материалы.
🟢Основные фонды в 2014=927млрд, в 2020=1,26трл руб., рост на 36%
🟢Накопленная амортизация в 2014=241млрд, в 2020 уже 575млрд, увеличение в 2,4 раза
Долги:
🟢2014=297млрд, 2020=341млрд, рост на 15%, последние 5 лет примерно один уровень задолженности, соотношение текущих обязательств к долгосрочным 2/3, неплохо
🔴Неравномерная задолженность по аренде, в 2014=41млрд, погасили в 2015 до 26млрд, далее в 2017 нарастили до 70млрд, снова погасили в 2018=33млрд, в 2020 опять удвоили до 68млрд
🟡Кредиторская задолженность на одном уровне 7 лет порядка 28-33млрд.
🔴Имеется задолженность по заработной плате, примерно один уровень 7-10млрд, причём тенденция к увеличению
Движение денежных средств:
🔴Продажа бизнеса в 2015=3,45млрд, в 2016=3,83млрд, в 2018=3,14, 2019=15млрд. Так понимаю, продажа генерирующих мощностей, кому?
🟡Capex 15-20% Капиталовложения в основные средства в 2014=78млрд, 2020=58млрд, 2021=68млрд. Есть тенденция к снижению капекса, но непонятно, накопление амортизации куда идёт тогда?
🤔Неясная графа Инвестиционная деятельность, Прочие источники с прибылью, Прочие направления с убытком. 2017= +23млрд и -20млрд, 2018= +15,3млрд и -44,55млрд, 2019= +66млрд и -89млрд. Что за неудачные инвестиции?
🟡Текущая дивидендная доходность 6,85%, раньше платили мало в 2014-15=5млрд, в 2016=16,73млрд, 2017=19,67млрд, 2018=11,11млрд, 2019-20=15млрд, в 2021 резко увеличили до 38,5млрд, сработало требование платить 50% от прибыли?
Статистика:
🔴Количество акций увеличивается, в 2014=371,5 млрд шт, в 2015=364млрд, 2017=402млрд, 2018-19=422,44млрд, 2020=426млрд, 21021=439млрд. Идёт планомерное разводнение
🟡Количество сотрудников в 2014-16 годах = 5,5тыс чел, далее с 2017 резкое увеличение до 70 тыс человек. Производительность =5,8млн/чел/год
P/E=8.93, P/S=0.84, P/BV=0.53, EV/EBITDA=3.93 коэфициенты низкие
🟡Капитализация 336 млрд руб, EV=479млрд, BV=639млрд, как видим, сильный перекос и недооценка компании, рыночная цена почти вполовину меньше балансовой стоимости, а должна быть кратно выше.
🔴ROA=3.88%, ROE=6.04%, чистая прибыль 13,27%. Показатели рентабельности тоже низкие, все упирается в регулируемые тарифы.
🔴Коэф.быстрой ликвидности 0,98 денег хватит едва-едва при ликвидации.
🔴Негатив по компании:
👉🏼 Госкомпания, на которую повесили обязательства по реанимации убыточной РАО ЭС Востока
👉🏼 Износ оборудования 40%, выше чем в среднем по отрасли
👉🏼 Русгидро платит дивиденды из отчетной чистой прибыли, которая снижается из-за обесценивания основных средств и благодаря форварду с ВТБ.
👉🏼 В июле 2020 увеличили 5-летнюю инвест программу на 171 млрд руб. До 2025 будет инвестировано 634 млрд руб, из которых 430 пойдет на Дальний Восток.
🤔Резюме: тяжеловата компания для инвестиций, роста не видно, полностью регулируется государством, работает для сохранения, а не преумножения. Переход на ВИЭ-энергетику медленный, дивиденды уже меньше ставки ЦБ. Не рассматриваю для инвестиций.
⚙️ТА: цена на ДТФ ушла под ема2000 (белая) и скорее всего спустится на восходящую трендовую поддержку от 2019 года, к уровню 0,644руб. По сути, тренда нет, с 2013 года цена во флете.📉
🔴Контролирующим акционером РусГидро (более 61 % акций) является Российская Федерация. Что означает, что тарифы полностью регулируются государством, и обзор можно уже прекратить, но я продолжу)
Второй крупнейший держатель акций - ВТБ (12,95%). Третий - РусАл (4,35%)
🔴Установленная мощность последние 5 лет неизменна = 38 ГВт
🔴Тепловая мощность так же на одном уровне 19 Гкал/ч
🔴Выработка электроэнергии снизилась: в 2016=140ТВт*ч, в 2021=127ТВт*ч
🟡Общая выручка:
2014=330 млрд
2015=347
2016=374
2017=348
2018=358
2019=366
2020=382
2021=401 млрд
Прирост идёт с просадками, неспешно, за 7 лет 21%
🔴Амортизация в 2014=21,34млрд, в 2021=31,13млрд, фонды постепенно изнашиваются
Прочая себестоимость в 2014=240млрд, в 2021=300млрд
🟢Управленческие расходы удалось сократить, в 2014=28млрд, в 2021=13,86млрд, позитивно
🤔Налоги, однако, сильно обгоняют рост выручки, в 2014=8млрд, в 2021=20млрд, рост в 2,5 раза. Сократили управление и отдали все в налоги?
🟡Чистая прибыль:
2014=25,61млрд
2015=31,54
2016=40,2
2017=26,4
2018=31,23
2019=5,13
2020=46,35
2021=37,6млрд
🤔Просадка дохода в 2019 году вызвана увеличением себестоимости продукции, в чём там было увеличение, не ясно
Бух.баланс:
🔴Активы 2014=892млрд, 2015=957млрд, в 2017 просадка до 879млрд, 2020=950млрд., роста практически нет.
🔴Из них наличность держится примерно на одном уровне, 50-70млрд за последние 7 лет
🔴Дебиторка так же один уровень 45-60млрд
Товарные запасы в 2014=22млрд, в 2020=40млрд, в каком виде у них товарные запасы? - Сырье и материалы.
🟢Основные фонды в 2014=927млрд, в 2020=1,26трл руб., рост на 36%
🟢Накопленная амортизация в 2014=241млрд, в 2020 уже 575млрд, увеличение в 2,4 раза
Долги:
🟢2014=297млрд, 2020=341млрд, рост на 15%, последние 5 лет примерно один уровень задолженности, соотношение текущих обязательств к долгосрочным 2/3, неплохо
🔴Неравномерная задолженность по аренде, в 2014=41млрд, погасили в 2015 до 26млрд, далее в 2017 нарастили до 70млрд, снова погасили в 2018=33млрд, в 2020 опять удвоили до 68млрд
🟡Кредиторская задолженность на одном уровне 7 лет порядка 28-33млрд.
🔴Имеется задолженность по заработной плате, примерно один уровень 7-10млрд, причём тенденция к увеличению
Движение денежных средств:
🔴Продажа бизнеса в 2015=3,45млрд, в 2016=3,83млрд, в 2018=3,14, 2019=15млрд. Так понимаю, продажа генерирующих мощностей, кому?
🟡Capex 15-20% Капиталовложения в основные средства в 2014=78млрд, 2020=58млрд, 2021=68млрд. Есть тенденция к снижению капекса, но непонятно, накопление амортизации куда идёт тогда?
🤔Неясная графа Инвестиционная деятельность, Прочие источники с прибылью, Прочие направления с убытком. 2017= +23млрд и -20млрд, 2018= +15,3млрд и -44,55млрд, 2019= +66млрд и -89млрд. Что за неудачные инвестиции?
🟡Текущая дивидендная доходность 6,85%, раньше платили мало в 2014-15=5млрд, в 2016=16,73млрд, 2017=19,67млрд, 2018=11,11млрд, 2019-20=15млрд, в 2021 резко увеличили до 38,5млрд, сработало требование платить 50% от прибыли?
Статистика:
🔴Количество акций увеличивается, в 2014=371,5 млрд шт, в 2015=364млрд, 2017=402млрд, 2018-19=422,44млрд, 2020=426млрд, 21021=439млрд. Идёт планомерное разводнение
🟡Количество сотрудников в 2014-16 годах = 5,5тыс чел, далее с 2017 резкое увеличение до 70 тыс человек. Производительность =5,8млн/чел/год
P/E=8.93, P/S=0.84, P/BV=0.53, EV/EBITDA=3.93 коэфициенты низкие
🟡Капитализация 336 млрд руб, EV=479млрд, BV=639млрд, как видим, сильный перекос и недооценка компании, рыночная цена почти вполовину меньше балансовой стоимости, а должна быть кратно выше.
🔴ROA=3.88%, ROE=6.04%, чистая прибыль 13,27%. Показатели рентабельности тоже низкие, все упирается в регулируемые тарифы.
🔴Коэф.быстрой ликвидности 0,98 денег хватит едва-едва при ликвидации.
🔴Негатив по компании:
👉🏼 Госкомпания, на которую повесили обязательства по реанимации убыточной РАО ЭС Востока
👉🏼 Износ оборудования 40%, выше чем в среднем по отрасли
👉🏼 Русгидро платит дивиденды из отчетной чистой прибыли, которая снижается из-за обесценивания основных средств и благодаря форварду с ВТБ.
👉🏼 В июле 2020 увеличили 5-летнюю инвест программу на 171 млрд руб. До 2025 будет инвестировано 634 млрд руб, из которых 430 пойдет на Дальний Восток.
🤔Резюме: тяжеловата компания для инвестиций, роста не видно, полностью регулируется государством, работает для сохранения, а не преумножения. Переход на ВИЭ-энергетику медленный, дивиденды уже меньше ставки ЦБ. Не рассматриваю для инвестиций.
⚙️ТА: цена на ДТФ ушла под ема2000 (белая) и скорее всего спустится на восходящую трендовую поддержку от 2019 года, к уровню 0,644руб. По сути, тренда нет, с 2013 года цена во флете.📉
Clause de non-responsabilité
Les informations et les publications ne sont pas destinées à être, et ne constituent pas, des conseils ou des recommandations en matière de finance, d'investissement, de trading ou d'autres types de conseils fournis ou approuvés par TradingView. Pour en savoir plus, consultez les Conditions d'utilisation.