Wheat Short?
Après un rebond de 11% depuis ses récents plus bas, le wheat semble faire une pause. Mais pourquoi s'est-il apprécié, et surtout, est-ce que son mouvement peut se poursuivre?
La hausse récente s'est appuyé sur 2 types de facteurs, les premiers conjoncturels et les seconds fondamentaux.
1) La baisse du dollar a mécaniquement permis une revalorisation des matières premières. A cela vient s'ajouter un allègement des positions specs shorts des fonds.
2) Les risques sur les récoltes agricoles d'Amérique du Sud font craindre une baisse des disponibilités en protéines végétales sur le premier semestre 2018, avec notamment des récoltes ralenties de soja au Brésil (quid du disponible février/mars) et un stress hydrique important en Argentine touchant les cultures de maïs et de soja. A cela vient s'ajouter une notation des blés d'hiver USA assez décevantes, avec globalement un mauvais état des cultures augmentant la fragilité des plantes. Des plantes en mauvais état, au coeur de l'hiver, ne sont pas forcément mortes, mais la situation pourrait vite se dégrader au printemps prochain et permettre le développement d'une prime de risque "rendement" sur mars-avril, en fonction des conditions climatiques.
Les facteurs conjoncturels semblent être déjà bien intégré dans les cours, le dollar index étant plutôt stable depuis 3-4 séances. Les fonds pourraient encore couvrir une partie de leurs shorts, mais après une hausse aussi rapide cela n'est pas évident. Le point hebdomadaire fait par la CFTC nous permettra de voir plus clair à ce sujet.
Les facteurs fondamentaux concernent d'abord des produits de substitution (soja/maïs). Cela peut donc apporter un soutien si le rally commun aux commodities se poursuit, mais très peu de chances que le blé s'envole tout seul. Pour l'instant, sur le marché physique, on constate surtout la domination du blé russe. Son prix a bien augmenté de 2/T depuis le début de semaine, mais il reste tout a fait compétitif par rapport aux autres origines (US, Arg et EU).
A la vue de ces éléments, je reste assez sceptique par rapport une poursuite durable de la hausse. En H4, on remarque un rejet de la zone 471-472, zone travaillée sur la seconde quinzaine d'octobre 2017. Je regarde pour rentrer short sur cassure de 468.5 avec un profit target à 451. Je place mon stop loss à 474.
La hausse récente s'est appuyé sur 2 types de facteurs, les premiers conjoncturels et les seconds fondamentaux.
1) La baisse du dollar a mécaniquement permis une revalorisation des matières premières. A cela vient s'ajouter un allègement des positions specs shorts des fonds.
2) Les risques sur les récoltes agricoles d'Amérique du Sud font craindre une baisse des disponibilités en protéines végétales sur le premier semestre 2018, avec notamment des récoltes ralenties de soja au Brésil (quid du disponible février/mars) et un stress hydrique important en Argentine touchant les cultures de maïs et de soja. A cela vient s'ajouter une notation des blés d'hiver USA assez décevantes, avec globalement un mauvais état des cultures augmentant la fragilité des plantes. Des plantes en mauvais état, au coeur de l'hiver, ne sont pas forcément mortes, mais la situation pourrait vite se dégrader au printemps prochain et permettre le développement d'une prime de risque "rendement" sur mars-avril, en fonction des conditions climatiques.
Les facteurs conjoncturels semblent être déjà bien intégré dans les cours, le dollar index étant plutôt stable depuis 3-4 séances. Les fonds pourraient encore couvrir une partie de leurs shorts, mais après une hausse aussi rapide cela n'est pas évident. Le point hebdomadaire fait par la CFTC nous permettra de voir plus clair à ce sujet.
Les facteurs fondamentaux concernent d'abord des produits de substitution (soja/maïs). Cela peut donc apporter un soutien si le rally commun aux commodities se poursuit, mais très peu de chances que le blé s'envole tout seul. Pour l'instant, sur le marché physique, on constate surtout la domination du blé russe. Son prix a bien augmenté de 2/T depuis le début de semaine, mais il reste tout a fait compétitif par rapport aux autres origines (US, Arg et EU).
A la vue de ces éléments, je reste assez sceptique par rapport une poursuite durable de la hausse. En H4, on remarque un rejet de la zone 471-472, zone travaillée sur la seconde quinzaine d'octobre 2017. Je regarde pour rentrer short sur cassure de 468.5 avec un profit target à 451. Je place mon stop loss à 474.
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