Comment les déclarations de la Fed affectent-elles le cours Bitcoin ?

Bitcoin et d’autres actifs à risque se sont trouvés fortement influencés par le commentaire du président de la Réserve fédérale américaine Jerome Powell, ce qui a affecté les investisseurs et les traders.

L’ensemble du marché crypto, mené par Bitcoin (BTC), le plus important actif numérique en termes de capitalisation boursière, a été touché par les changements de politique monétaire des États-Unis. En effet, la “Fed” a récemment déclaré que nous pouvions nous attendre à une hausse des taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage en décembre, ce qui a entraîné une hausse des cours crypto.

Comment les politiques monétaires sont-elles donc devenues pertinentes pour Bitcoin, et comment affecteront-elles le mouvement des actifs numériques à l’avenir ?

Au cours de la semaine passée, le marché crypto est resté volatile, mais le BTC et la plupart des altcoins ont réussi à rester dans le vert après le discours de Jerome Powell. En effet, le cours Bitcoin a connu une hausse de 3 %, dépassant la barre des 17 000 $.

Le BTC s’échangeait à 17 318,69 $ au moment de la rédaction de cet article, avec des gains hebdomadaires de 6,79 %. Ainsi, les remarques “dovish” (soit orientées vers une baisse des taux) de Powell, selon lesquelles le Comité fédéral de l’open market (FOMC) augmenterait très probablement les taux d’intérêt de 50 points de base (pb) plutôt que des habituels 75 pb, ont insufflé une certaine confiance aux investisseurs.

Les messages encourageants de M. Powell concernant l’inflation et le chômage ont ainsi contribué à l’élan haussier du cours du BTC. Bitcoin a d’ailleurs augmenté en tandem avec le S&P 500, qui a connu une hausse de 3 %.

Après quatre hausses de trois quarts de pourcentage afin de juguler l’inflation élevée, Jerome Powell s’est montré optimiste quant à une hausse des taux d’un demi-point de pourcentage lors de sa prochaine réunion prévue pour le 14 décembre.

Les analystes crypto ont constaté que depuis le début de ce cycle, la politique monétaire est désormais pertinente pour le cours Bitcoin. En effet, le pic du taux “fantôme” (shadow rate) des fonds fédéraux le 18 décembre a plus ou moins marqué le plancher (bottom) du bear market.

On peut noter que le bear market Bitcoin a démarré lorsque les fonds fédéraux fantômes ont fortement augmenté en décembre 2021. Cours Bitcoin et taux fantôme des fonds fédéraux | Source: Jan Wüstenfeld CryptoQuant

Cette forte corrélation entre le BTC et les politiques réglementaires pourrait s’expliquer par l’adoption plus généralisée de Bitcoin au cours des dernières années. La maturation du marché s’est trouvée améliorée par l’introduction de marchés de contrats à terme et l’augmentation de l’intérêt institutionnel à un niveau macroéconomique.

Ces éléments ont ainsi accentué la corrélation entre le BTC et les marchés financiers traditionnels.

Corrélation entre le taux de chômage et Bitcoin

Dans une vidéo publiée récemment, l’analyste Benjamin Cowen a souligné que le taux de chômage reste faible malgré les hausses des taux de la Fed. De même, historiquement, la modération des hausses a donné de bons résultats pour les actifs à risque.

M. Cowen prévoit ainsi que si les taux des fonds de la Fed se maintiennent à 4-5 % d’ici la fin de l’année, le BTC pourrait démarrer la nouvelle année avec une certaine tendance haussière. En effet, Bitcoin et les autres crypto-monnaies pourraient grimper grâce au rapport optimiste sur l’emploi aux États-Unis, ce qui inciterait les investisseurs à agir sur le marché.

Du point de vue des données on-chain, le plancher du marché pourrait coïncider avec le pic du taux fantôme des fonds fédéraux.

La valeur du marché Bitcoin par rapport à la valeur réalisée (MVRV) présente également un point de vue intéressant sur le bottom Bitcoin. Une analyse récente de CryptoQuant a révélé que lors des planchers des bear markets passés, la durée de l’indicateur MVRV indiquait si le cours du BTC s’avérait surévalué ou sous-évalué. Indicateur MVRV du BTC | Source: CryptoQuant

Comme indiqué ci-dessous, la valeur de l’indicateur MVRV est resté au-dessous de 1.

• En 2015 : 300 jours, valeur minimale : 0,6
• En 2018 : 134 jours, valeur minimale : 0,69
• En 2022 : (actuellement en cours) 170 jours, valeur minimale : 0,74

On peut s’attendre à ce que le MVRV chute davantage si le bear market se poursuit en raison de problèmes macroéconomiques. Sachant que la valeur minimale n’a pas encore été atteinte, il est difficile de dire si le plancher est déjà descendu à son plancher final.

Pour l’instant, une grande partie de l’action du cours Bitcoin pourrait dépendre des changements de politique monétaire sur le marché macro. Ainsi, les taux d’inflation et de chômage pourraient jouer un rôle clé dans l’évolution de l’actif.