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Une question de «timing»

Long
TVC:DXY   Indice devise Dollar U.S.
Les échanges en USD sont toujours intacts.

Nous continuons à parler de «qui a raison et qui a tort»

Peut-être que la mentalité est en fait fausse - peut-être que cela concerne davantage votre perception du temps, et que les deux côtés auront raison à temps. Cela semble philosophique pour une raison car les 48 dernières heures d'échanges la semaine dernière fournissent essentiellement cette idée.

Tout d'abord, regardons l'essentiel de ce qui a été dit et prévu par le FOMC lors de sa réunion de mars:

- Les «dot plots» de la Fed jettent de l'eau froide sur la perspective d'une hausse du taux des fonds fédéraux avant 2023. Seuls 7 membres du conseil d'administration de 18 membres s'attendent à ce que les taux augmentent en 2023, 4 pensent que cela se produira avant 2023. Sur ces 7, on estime qu’un seul est un membre votant.

Nous avons expliqué, à plusieurs reprises, pourquoi cette position a été adoptée, voici un résumé de la déclaration du FOMC sur l'inflation et sa raison de tenir la ligne optimiste:

- Le conseil déclare qu'il a besoin de voir l'inflation réelle plutôt que des prévisions à la hausse. Il souhaite également une inflation durable, plutôt qu'une inflation transitoire avant d'envisager un changement de position.
- Cependant, ce sont les mises à jour économiques qui ont attiré l’attention de la plupart des traders, car elles sont au cœur de l’argument du «timing». Le Conseil a déclaré que «les indicateurs de l’activité économique et de l’emploi sont apparus récemment, même si les secteurs les plus durement touchés par la pandémie restent faibles». Cela a conduit la Fed à augmenter sa prévision de croissance du PIB 2021 de 4,2% en décembre à 6,5%, réduisant sa projection de chômage de 5,0% à 4,5% et, le plus gros retrait - le Conseil s'attend maintenant à ce que l'IPC 2021 atteigne 2,4% d'ici décembre, soit 0,4% au-dessus de la cible.

Voyons maintenant les réactions à ceci

Initialement, l'USD a perdu pied lorsque les rendements chutent - 10 ans ont chuté de 7 points de base dans les premières heures de la publication du FOMC - la croyance étant que la Fed ignorera les pics d'inflation à court terme et maintiendra la ligne sur ses programmes extrêmement accommodants.

Cependant, cette idée a été de très courte durée car les justiciers obligataires sont revenus avec une vengeance menant à une vente très forte et abrupte. Pourtant, comment cela peut-il être alors que le FOMC a directement déclaré qu'il n'augmentait pas ses taux , même avec la croissance économique astronomique et une augmentation substantielle de l'inflation cette année.

La conclusion doit être qu’il y aura une politique plus stricte au cours des prochaines années que ce qui aurait été nécessaire autrement pour ramener l’inflation à l’objectif du Comité.

Cette conclusion est probablement confirmée lorsque vous jetez un œil attentif sur les trésors. Si vous prenez les rendements réels implicites des obligations d'État américaines à cinq ans ou moins, ces durées ont en fait baissé depuis le début de cette année, celles des obligations à plus long terme ont fortement augmenté.

Ainsi, les deux parties ont raison, l'inflation à long terme conduira à une politique plus stricte, mais à court et moyen terme, les besoins pour traverser la pandémie prévalent.

Nos anticipations

Nous pouvons constater une corrélation étroite entre la hausse de 10 ans et les achats de USD, auxquels vous vous attendiez. Cependant, la paire qui est la plus affectée par cela est l'USD / JPY vu dans ces graphiques.

Cette corrélation est difficile à ignorer, elle montre que l'USD / JPY et le rendement à 10 ans sont presque identiques. Nous continuons de voir cela comme l'indicateur avancé de la direction de la paire et avons une base à long terme car les rendements devraient atteindre 2% dans les semaines à venir, entraînant l'USD avec lui.


Good trading from Peaky Investment,
LAMARQUE Martin/CEO

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