Pourquoi la macro drive les marchés ?

17 sept.

Le graphique attaché permet de voir et comprendre à quel point l'analyse macro est primordiale sur les marchés financiers, et à quel point elle peut bouger les prix.

Il est important de comprendre que les marchés ne sont qu'un immense jeu d'anticipation, ce qui est à la base de l'importance de l'analyse macro.

Il faut notamment bien comprendre le phénomène de pricing : le marché intègre dans les prix à l'instant T toute l'information qui est à sa portée. Par exemple si on annonce une nouvelle régulation qui va contraindre le secteur automobile dans 2 ans, le marché va réagir immédiatement et les actions baisseront immédiatement, pas dans deux ans, car le marché va TOUT DE SUITE prendre en compte et répercuter cette information.

C'est là qu'intervient alors l'analyse macro : elle sert à construire et comprendre le narratif du marché. Quelles sont les problématiques et contraintes actuelles, quel élément peut être un catalyseur vers une nouvelle hausse, quel élément risque d'entrainer une baisse, à quoi le marché est sensible, où est le focus ?

C'est en construisant ce contexte que l'on peut prendre les bonnes décisions en trading. Suivre simplement un indicateur technique ne sera pas suffisant sur la durée.

Un indicateur ne vous permet ni réelle anticipation, ni compréhension du mouvement qui est en face de vous, ni rationalisation des niveaux à exploiter (on évitera certains Supports / Résistances par exemple en fonction du flux macro car on sait qu'il est trop probable que l'on enfonce ces niveaux).

Tout le marché, tous les actifs, tous les prix ne sont que le reflet des anticipations de marché (pricing) sur les perspectives de l’actif.

Vous avez sûrement déjà entendu que les marchés sont déconnectés des réalités, qu’ils sont trop chers, en gros que les Gérants de fonds sont des 🌰 qui achètent des actions trop chères comme des crétins (cette analyse va souvent s’appuyer sur le PER, le ratio cours / bénéfices)

C’est une lecture trompeuse qui ne regarde pas assez loin pour permettre une vraie compréhension du marché…

Le marché n'achète jamais l'actif à l'instant T, il achète les perspectives de l'actif !

Prenons l'action GLT à un instant



En prenant en compte son cours et ses bénéfices actuels, elle se négocie avec un PER de 26, ce qui peut sembler cher
Mais si je regarde à plus long terme, sur les perspectives :



Sur un horizon de 3 ans, si la boite atteint les résultats qu'elle prévoit de faire, le PER sera en réalité rapporté à 14.97, un chiffre bien plus acceptable et supportable que les 26.04 de tout à l'heure.

C’est ce que va payer le marché ! Pas l’action à l’instant T, mais ses perspectives de croissance.

Le marché table sur ces anticipations. Si elles se dégradent, cela va amener des désengagements et inversement

Et la macro drive le marché car elle peut justement bousculer ces anticipations et les scénarios du marché.





De nombreux acteurs de marché cherchent à s'investir sur ce qui rapportera le plus. Pour trouver ce qui rapportera le plus, c'est encore une fois la macro.

On sait que certaines boites / certains secteurs réagissent mieux à certaines parties du cycle économique, à un contexte d'inflation, de forte croissance, de faible croissance, de hausse des taux, à un environnement de taux longs sur une période prolongée, etc...

Donc lorsque les perspectives macro changent, sont bousculées par des données récentes, les acteurs de marché vont revoir leur positionnement et chercher à s'allouer vers les nouveaux actifs qui devraient profiter au mieux du contexte:environnement actuel.




De quels secteurs les acteurs se retirent, vers quoi ils semblent se réallouer... C'est une information incroyable et un bon baromètre de la perception du marché de son environnement macro actuel et de son appétit pour le risque.

Et sans surprise, ces flux se mettent en place uniquement lorsque de nouvelles données macro/économiques viennent bousculer, dégrader, améliorer des perspectives sur certains assets, bousculer les anticipations du marché.
GERER : c'est prévoir
TRADER : c'est anticiper
REAGIR : c'est perdre

Si vous voulez tendre vers ce que font les grands traders, les gérants de fonds, les opérateurs des salles de marché, la lecture macro est primordiale pour comprendre votre environnement de trading et à quoi le marché sera sensible.

Le métier de trader n'est pas un métier de réaction, car nous devons limiter au maximum les surprises de par notre lecture macro, condition nécessaire pour anticiper et prévoir 😉