Le point bas du S&P 500 est-il fait ?

Un krach boursier mondial sous pression de la guerre commerciale

Depuis son sommet historique du mois de février dernier, le S&P 500 a perdu 20 %, entraînant avec lui l’ensemble des marchés actions mondiaux dans un sell-off général. Ce mouvement baissier ne concerne pas uniquement les États-Unis, mais aussi l’indice MSCI World, confirmant qu’une aversion globale pour le risque a eu lieu. Et contrairement à d’autres périodes de tension, cette fois, il n’y avait aucun refuge, sauf peut-être l’or et certains segments obligataires. Tous les secteurs, même défensifs, ont été touchés.

L’origine de cette pression intense sur les marchés ? La guerre commerciale engagée par l’administration Trump contre plus de 70 pays, avec la Chine en tête des représailles tarifaires. Ce contexte géopolitique très conflictuel a fait ressurgir la peur d’un ralentissement économique mondial, d’où la fuite massive vers la liquidité.



Le marché espère un PIVOT : mais lequel ?

Face à cette situation, un seul élément peut inverser la tendance : un PIVOT. C’est-à-dire un changement majeur de politique capable de renverser la dynamique actuelle des marchés financiers.
Deux types de pivots sont possibles au printemps 2025 : celui de la Réserve fédérale (la FED) ou celui de l’administration Trump.

Le pivot de la FED, c’est un revirement monétaire. Il s’agirait pour la banque centrale de baisser de nouveau les taux d’intérêt et d’arrêter la réduction de son bilan — en d’autres termes, d’injecter plus de liquidité dans le système. D’ailleurs, la FED a déjà ralenti la réduction de son bilan en avril, signe qu’elle se prépare peut-être à bouger. Deux dates clés à surveiller : le 7 mai et le 18 juin, prochaines décisions de politique monétaire.

Mais ce pivot-là dépendra de deux conditions essentielles : l’évolution de l’inflation et celle du taux de chômage. Si ces deux variables justifient un soutien d’urgence, la Fed pourrait enclencher la reprise de la baisse du taux d’intérêt des fonds fédéraux.

Le pivot de Trump : fiscalité et diplomatie commerciale

L’autre scénario, c’est le pivot Trump. Il repose sur deux piliers : la diplomatie commerciale et la politique fiscale. Côté commerce, il s’agirait d’un retour à la table des négociations, avec la signature d’accords qui mettraient fin à la spirale des sanctions douanières. Côté fiscalité, Trump continue de déployer une stratégie très marquée en faveur des entreprises.

Déjà, son premier mandat (2017-2021) avait été marqué par une réduction massive de l’impôt sur les sociétés (de 35 % à 21 %) et des baisses d’impôts pour les ménages via le Tax Cuts and Jobs Act. Pour ce second mandat, démarré en janvier 2025, Trump propose d’aller encore plus loin avec son projet "One Big Beautiful Bill" : pérenniser les baisses de 2017, supprimer les taxes sur les pourboires, les heures supplémentaires, voire les retraites.

Mais surtout, Trump envisage une baisse de l’impôt sur les sociétés à 15 %, notamment pour les industries qui produisent aux États-Unis. Ce serait un choc fiscal majeur, qui pourrait relancer les anticipations de croissance et donc... les marchés actions.

Le printemps 2025 est une fenêtre temporelle critique. Le marché ne peut plus se permettre de naviguer dans l’incertitude sans signal fort. Soit la Fed change de ton, soit Trump infléchit sa ligne économique et commerciale. Un pivot est indispensable pour permettre à l’indice S&P 500 de valider un creux de marché majeur.



Sur le plan de l’analyse technique des marchés financiers, l’indice S&P 500 a donc corrigé de 20% avant de se reprendre la semaine passée à proximité du support technique majeur des 4800 points.

Ce support chartiste majeur (voir le graphique du contrat future S&P 500 joint à cette analyse) correspond au sommet du marché actions à la fin de l’année 2021 et au point de départ du marché baissier de l’année 2022 sur fond à l’époque d’engagement d’une lutte contre l’inflation par les Banques Centrales.
Ce niveau des 4800 points représente la garant de la tendance de fond haussière initiée à la fin de l’année 2022. Notons que ce support horizontal est soutenu par une ligne de tendance haussière graphique qui joint tous les creux de marché majeurs depuis le choc boursier de la crise sanitaire.
Un autre facteur vient renforcer la force de ce support, c’est l’aspect quantitatif qui décrit une situation technique de survente extrême propice à un point bas. Le pourcentage d’actions du S&P 500 au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours a basculé sous les 10%, un seuil qui a vu des stabilisations de marché depuis plus de 15 ans.

Le graphique du S&P 500 et le graphique quantitatif sont joints à cette analyse.






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