La forteresse de l’oncologie de précision s’effondre-t-elle ?

Fin 2025, l’industrie mondiale du diagnostic fait face à un possible changement de paradigme avec des rumeurs sur des négociations avancées d’Abbott Laboratories pour acquérir Exact Sciences. Cette consolidation potentielle est catalysée par un pivot macroéconomique favorable ; la décision de la Fed de baisser les taux a dégelé l’« hiver du capital », permettant à des conglomérats riches en liquidités comme Abbott d’utiliser l’endettement pour des acquisitions à forte valeur. Bien qu’Exact Sciences ait démontré une solidité financière avec un chiffre d’affaires record de 851 millions de dollars au T3 2025 et un passage à une rentabilité significative, l’opération proposée est interprétée comme une nécessité stratégique plutôt qu’une simple sortie. Abbott recherche un moteur de croissance durable post-pandémie, tandis qu’Exact Sciences a besoin d’un partenaire doté d’un « bilan forteresse » pour naviguer dans une ère de « risque exponentiel ».

Malgré son leadership marché, Exact Sciences est confrontée à des vulnérabilités croissantes menaçant son indépendance. Son fossé de propriété intellectuelle a été franchi après une défaite critique dans un litige brevets contre Geneoscopy, invalidant des revendications clés protégeant Cologuard et ouvrant la porte à une concurrence immédiate. Par ailleurs, l’entreprise est fortement exposée géopolitiquement en raison d’une dépendance importante aux chaînes d’approvisionnement chinoises pour des précurseurs chimiques essentiels, une fragilité potentiellement catastrophique en cas d’escalade des tensions États-Unis-Chine. En manœuvre défensive, Exact Sciences a déjà commencé à diversifier ses paris technologiques en licenciant la technologie de dépistage sanguin de Freenome, se couvrant ainsi contre l’érosion potentielle de son monopole sur les tests fécaux.

La thèse de valeur à long terme de la fusion repose sur le scaling de l’innovation et le déblocage des marchés internationaux. Exact Sciences dispose d’un pipeline prometteur, incluant Cologuard Plus qui porte la spécificité à 94 % et l’outil de détection précoce multicancer Cancerguard. Cependant, l’entreprise a historiquement peiné à exporter Cologuard en raison de coûts élevés et de guidelines de dépistage étrangères incompatibles. Une acquisition permettrait à Exact Sciences de tirer parti de l’infrastructure mondiale massive d’Abbott pour contourner ces barrières, « friend-shorer » les chaînes vulnérables et naviguer dans des cadres réglementaires complexes comme le Règlement sur les dispositifs médicaux de l’UE. Au final, cette transaction représente une fuite vers la sécurité, fusionnant l’innovation scientifique d’Exact avec la puissance logistique d’Abbott pour sécuriser l’avenir du diagnostic du cancer.