La puissance navale américaine dépend-elle d’un seul chantier ?

Huntington Ingalls Industries (HII) se trouve au carrefour de la stratégie navale américaine renaissante, se positionnant non comme un constructeur de navires traditionnel mais comme un intégrateur de technologies de pointe. Avec un contrôle exclusif du programme de destroyers Arleigh Burke Flight III doté du radar révolutionnaire SPY-6 — 30 fois plus sensible que son prédécesseur —, HII s'est assuré une forteresse de revenus pour des décennies. La récente décision de la Marine de pivoter de la frégate Constellation échouée vers le design éprouvé Legend de HII valide la philosophie d'exécution prioritaire de l'entreprise et ouvre un second moteur de croissance massif aux côtés de sa franchise de destroyers.

Au-delà de la construction navale traditionnelle, HII conquiert agressivement le marché des systèmes maritimes sans pilote projeté pour croître de 14 % par an jusqu'en 2030. Sa famille Romulus de véhicules de surface autonomes, alimentée par le système de contrôle propriétaire Odyssey avec plus de 6 000 heures opérationnelles, positionne l'entreprise pour dominer l'initiative "Project 33" de la Marine pour des plateformes robotiques rentables. Des partenariats stratégiques avec Thales pour un sonar de détection de mines alimenté par IA et une construction navale distribuée avec 23 partenaires de fabrication démontrent l'adaptation de HII aux pénuries de main-d'œuvre et à la transformation technologique.

Malgré des estimations de croissance leaders du secteur à 11,19 % surpassant General Dynamics (7,55 %) et Northrop Grumman (5,22 %), HII se négocie à un P/E de 24,2x contre une moyenne du secteur de la défense de 37,6x. Ce décalage de valorisation, combiné à un carnet de commandes pluridécennal couvrant les destroyers Flight III, le nouveau programme de frégates et les systèmes autonomes émergents, présente une asymétrie convaincante. Alors que les tensions géopolitiques avec la Chine s'intensifient et que la Marine poursuit son objectif de flotte de 355 navires, le monopole de HII sur les capacités navales critiques la positionne comme un actif national indispensable dont la valeur boursière n'a pas encore reflété son importance stratégique.