zanatan
Éducation

Nasdaq Mensuel : test de la résistance du canal haussier

CME_MINI:NQ1!   Contrats à terme NASDAQ 100 E-MINI
Le Nasdaq 100 est manifestement l'indice leader des bourses mondiales. Cela fait maintenant plus de 10 ans qu'il grimpe dans un canal haussier.

En théorie sur le long terme il n'y a rien de choquant. La bourse doit grimper sur le long terme.

Par contre je détecte des changements dans le comportement des technologiques :

1) les 2 dernières fois que l'indice a touché la résistance du canal cela a entraîné 2 chutes extrêmement brutales.
2) 50% de l'indice est maintenant représenté par les FAAMG.

Quelle est la problématique ?

Avec ce genre de répartition des capitalisations boursières d'un indice, tout sommet est susceptible maintenant d'être le dernier pendant quelques mois. Il ne viendrait en effet à l'idée de personne d'acheter une 6 cylindres avec un seul en état de marche.... quoi que .... c'est exactement ce qui se passe aujourd'hui.

Mais les achats ne se font pas sur les actions des FAAMG. La spéculation se fait sur les options d'achat qui peuvent doubler ou tripler en 1 ou 2 jours. Pour le moment c'est un jeu de chaise musicale qui se passe bien ....

Quel est le risque ?

La pression est tellement forte sur les options d'achat des FAAMG que la volatilité augmente avec les prix.
Plus simplement, les options coûtent de plus en plus chères avec la montée des prix ....

Si les prix continuent à grimper il faut donc s'attendre à voir des bougies quotidiennes de plus en plus grandes .... et de l'euphorie sur twitter ....

Ma stratégie ?

1) les prix sont sur la résistance du canal haussier. Je suis donc vendeur.
2) si les prix sortent par le haut, j'opterai pour un Ratio Spread avec le Dow ou le SP500 .
3) si les prix sortent par le bas .... je verrai le moment venu.

Commentaires

L'indice peut très bien rester dans une dynamique haussière en tapant sur le haut du canal pendant encore des mois comme en 2014. Il peut aussi très bien casser le canal par le haut pour un dernier show avant la chute.

Concrètement
Elements haussiers

1) FED qui a encore énormément de marge de maneuvre par rapport à la BCE par exemple, qui en a pourtant encore
2) Election américaine et donc intérêt de Trump à tout faire pour maintenir le cap jusque là
3) La croyance dans la hausse infinie de millions de nouveaux traders

Elements baissiers

1) de + en + de valeurs semblent former un top graphiquement (haut de canal et/ou stagnation)
2) la dépression économique
3) le contexte international avec les tensions indo chinoises (sans jeu de mot:) ) et sino américaines + les dissensions intra européennes et le brexit no deal qui se rapproche
4) La crise du COVID aux US qui repart plein pot

Bref, pas facile, mais je deviendrai très bearish quand le Dow Jones aura fait de nouveaux ATH, cad quand le Down Jones va toucher la borne haute du canal dans lequel il est Et là, oui, il faudra se mettre aux abris. En attendant, tant qu'il y a de la musique, et bien on danse
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zanatan bruno10000
@bruno10000, L'indice fera ce qu'il voudra et j'ajusterai en conséquence.

Tous les élements que tu cites sont connus. Après effectivement la FED est là .... mais ce qu'elle fait la BOJ l'a déjà fait il y a 30 ans .. ... maintenant la bourse du Japon ne vaut plus un pet de lapin.
Moi je parle skew de volatilité. C'est à dire la chèreté des options quand l'indice monte .... ce qui va à contre courant de la gestion d'un portefeuille.

Donc si ça l'indice monte le prix des options va monter .... jusqu'au jour où les gérants vont commencer à voir s'éroder la valeur du portefeuille .... composés de premium au lieu de valeur intrasèque ... et là ......
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bruno10000 zanatan
@zanatan, tous ces éléments sont connus, et c'est justement la raison pour laquelle il faut les prendre en considération et surtout pas les balayer d'un revers de main, ce que font les bullish ou les bearish en faisant leur marché, alors que c'est l'ensemble qui est intéressant et pas chacun d'entre eux.

La FED n'est pas du tout encore dans la même dynamique que la BOJ puisqu'elle n'a pas encore acheté massivement des ETFs de stocks. D'ailleurs l'indice NIKKEI ne vaut pas plus rien surtout quand on le compare au CAC et ses plus hauts d'il y a une vingtaine d'années, mais il est vrai qu'aujourd'hui le gros actionnaire du Nikkei, c'est la BOJ, et c'est bien pour ça qu'il y énormément de marge de manoeuvre pour la FED sans pour autant être au même niveau que la BOJ qui a racheté l'essentiel de la capitalisation. Tu ne peux pas comparer ces 2 situations qui pour l'instant n'on rien à voir

Ok, sur les options, mais là encore, parmi les millions de nouveaux traders bon nombre sont à fond sur les options, ce qui est un phénomène nouveau puisque "Stocks can only go up". Ce qui explique pour partie la volatilité sur les options où la prime est très souvent délirante. Quand à la valeur du portefeuille, ce que tu décris est déjà là, Tesla ne vaut pas le quart de sa capitalisation actuelle, objectivement, et quant aux autres GAFAM il y a longtemps (depuis au moins 2018)) qu'ils ont largué les amarres avec la réalité et leur value réelle. Donc, je ne comprends pas tellement ta dernière remarque.
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zanatan bruno10000
@bruno10000, la dernière remarque c'est un skew énorme de volatilité et tu ne peux pas comprendre les impacts si tu ne trades pas les options.
Une option à la monnaie est composée de valeur intrasèque et d'une valeur temps appelée premium qui correspond à la rémunération des markets makers.

En général ce premium baisse quand les prix montent ...
Mais quand l'exposition gamma des MM commencent à devenir problématique (leur coût de couverture coutant plus chères, ils répercutent ce coût sur le premium .... donc les gérants qui utilisent ces options vont voir les premiums de leurs portefeuilles fondre plus vite qu'habituellement .... et à un moment donné ils devront vendre et vendre vite !
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