QNBTR Teknik Analiz; "Kıtlık Rantı"

Açılımı Qatar National Bank (QNB) olan bankamızın daha önce yerli bir banka olduğunu herkes biliyordur diye düşünüyorum. Hüsnü Özyeğin'in kurduğu "FinansBank" markası sonrasında yeniden markalama sürecinden sonra ismi önce QnbFinansBank olmuş, yüce Türk Milleti QNB markasına aşinalığı oturduğunda ise direkt QNB ismine geçilmiştir. Şimdi çıkıp burada "Yine bir değerimiz Araplara satıldı" eleştirisi yapmayın çünkü FinansBank bizim değildi ki. FinansBank taa 2006 yılında NBG'ye (National Bank of Greece) Hazine ve Maliye Bakanı koltuğunda Ali Babacan varken satıldı. 19 yıldır FinansBank zaten bize ait değildi. QNB tabiri caiz ise Araplar, Ana faaliyetini Türkiye Cumhuriyeti sınırları içinde gerçekleştiren bu bankayı NBG'den tabiri caiz ise Yunanlardan aldı. Hikaye bu kadar gelin Teknik Kısma geçelim.

Bugün Teknik Kısma çok ama çok önemli bir Temel Analiz verisi ile başlayacağım. "Fiili Dolaşım Oranı" QNB'nin teknik tarafının temelini oluşturuyor. Borsa da yer alan şirket payları aslında şirketin belirli bir yüzdeliğini temsil eder. Şirketin kurucu ortakları, Borsaya kote olmadan önceki ortakları ve önemli hak sahiplerinin sahip olduğu paylardan arta kalanlar Borsada işlem görür. Bu borsada işlem gören kısmın terimsel adı da "Fiili Dolaşım Oranı"dır. Arkadaşlar, QNB'nin Fiili Dolaşım Oranı (yazının devamında FDO diye bahsedeceğim) yalnızca %0.12'dir. Bu değil XBANK, değil XU100 için düşük bir oran, direkt bütün borsa için çok ama çok düşük bir orandır. Şuan QNB'nin %0.12'si, geri kalan %99.88'inin fiyatını belirliyor. Böylesine düşük bir oran göz önünde bulundurulursa Teknik Analiz ne kadar mantıklı tabi ki de tartışılır ve benim de diğer analizlerime oranla çok daha az veri içeren bir tablo ile karşınıza çıktık. Peki bu FDO'nun analizimize tam olarak etkisi nedir ? Son bir terimden daha bahsedip sonrasında söz tahminlere geleceğim;

"Kıtlık Rantı (Scarcity Premium)" Teorisine göre; Talep-Arz dengesinde eğer Arz tarafında bir bozulma yaşanırsa, malın maliyeti gibi somut verilerin fiyat üzerinde bir etkisi kalmaz. Çok daha basit bir anlatıma indirgersem, İstanbul'daki Yalıların değerlerini çimento ve beton fiyatları üzerinden açıklayamayız. Çünkü İstanbul'daki Yalı Sayısı o kadar düşüktür ki sektör normali bir Talep bile karşılanamaz ve fiyat yukarı doğru gitmeye başlar. "Kıtlık Rantı" teorisi Finans'ta ise FDO üzerinden açılanır. FDO'su düşük hissenin fiyatını manipüle etmek kolaydır çünkü Talep tek elden kontrol edilebilir. QNB'nin grafiğini oluşturan ve FDO verisinin neden bu denli önemli olduğunu ortaya koyan sebep budur. XU100'deki herhangi bir hissenin tavanda kitlenmesi ile QNB'nin Tavana gitmesi aynı şey değildir. Burası dikkat etmemiz gereken bir nokta ve biz bunu fırsata dönüştüreceğiz.

Grafikte ilk gördüğümüz (Ve tek gördüğümüz) şey "Likidite Boşluğu'dur (Liquidity Void). Basitçe açıklamam gerekirse; Bildiğimiz Gapin aynısı fakat burada fiyatın gideceği bir hedeften ziyade fiyatın seyredeceği tahmin edilen bir Kanal oluşur. 1030 Lira ve 415 lira seviyesi Likidite Boşluğun alt ve üst seviyeleri ve biz fiyatın bu seviyeler arasında hareket etmesini bekliyoruz. Bu Likidite Boşluğunun onaylanması Kümülatif Hacim Deltasından gelmiş ve Likidite Boşluğu Temel alındığında ise Destek Seviyesi 376-415, Direnç Seviyesi ise 1030-1100 olarak karşımıza çıkıyor. Bu bilgiler ışığında da çok kabaca bir şekilde hedef fiyatımızın önce 1000 lira, sonra da 1100 lira olabileceğini söyleyebiliriz fakat şuan grafik temelli gitmenin mantıksız olduğunu tekrar hatırlatmak isterim.

Bir diğer gördüğümüz detay (Yani FDO %0.12 iken o kadar önemsiz bir detay ki); Fiyat Likidite Boşluğunu doldurduğu an Hareketli Ortalamanın üzerinde kaldı ve bu harekete devam ediyor. Şuan böyle bir oranda Hareketli Ortalamanın çok da mantıklı çalışmayacağının farkındayım fakat başka bakabileceğimiz hiç bir veri yok.

Temel Kısma gelirsek; Fiyat-Kazanç Oranı çok yüksek, Uzun Vade Yatırım için yüksek bir Volatilite ile işlem görüyor ve fiyat-defter oranı yüksek ama inanın bana bu Fiyat-Defter oranı bu FDO oranına göre yine iyi bir oran. Burada bahsettiğim Temel Verilerin kötü görünümünün tek sebebi yine FDO.

Velhasılıkelam, şuanki FDO oranının bu kadar kötü değerlere sebep olması, yatırım yapmamamız gerektiği anlamına gelmiyor. Bu denli büyük bir markanın 500 lira seviyelerinden işlem görmesi ve halka daha fazla açılmaması sürdürülebilir bir şey değil. Bu hisse daha fazla halka açılacak ve birçok kez bölünecek arkadaşlar bunun kaçarı yok. Bu da tam olarak ideal "Çok Uzun Vade" hissesi olduğu anlamına geliyor. Böyle tam yatırım tapılıp grafiğine bakmama hissesi. Evladiyelik, çoluğa çocuğa bırakma tahtası. 3 5 bir şey alıp, hiç kullanılmayan bir hesaba Virmanlayıp bir daha hiç bakmama hissesi. Mis gibi al tut.