2019.08.18(五)美債日評：風險厭惡過頭?德債多頭對決擴張財政?

8/18避險商品收盤價位：
美債10Y：1.551 (+1.8bp)
USDJPY：106.34 (+21.5點)
黃金現貨：1513 (-0.64%)
美元指數：98.20 (+5點)

8/18日內走勢：
早盤亞股略為回溫，上證恆生收紅，30Y利率回彈至2.0上方整理，黃金小跌至1515下方整理。下午歐股高開，情緒略轉好，北韓射飛彈並無驚動市場，歐債強勢整理。晚上美股大漲逾1%，債市轉震盪，德國出消息指出可能出台財政政策，歐債10Y從-0.70跳升至-0.64，但尾盤收斂跌幅，美債10Y內持穩，但30Y因風險轉好加上之前跌幅過大，suffer較重，曲線主轉熊陡。

策略分析：
8月前兩周的情緒過猛，川普額外徵稅、人民幣破七、阿根廷披索重挫、中國國務院嗆聲等等，導致美債10跌掉超過50bp。

回歸理性來看，當時5/6川普宣布2000E關稅直接加到25%之前，美債10Y大約在2.50附近整理，當時估計年內降息的機率大約還不到50%；如果以當時為基準，年內降息3碼~4碼，則10Y大約就落在1.50~1.75。

因此按照目前貿易戰打打停停的慣性、按照之前美債10Y跌50點就要休息2個月左右的觀點來看，目前以1.50~1.75區間看待10Y將是比較穩健的做法。加上前陣子歐債異常強勁給了美債非常多信心，但昨天有消息指出擴張財政的可能，也給了德債一些回調的空間，短線上實宜等待債券買點。