In questa analisi andrò a spiegare cos'è la curva dei rendimenti per scadenze, che indicazioni ci fornisce e perchè è importante monitorare i suoi cambiamenti per comprendere lo sviluppo del quadro economico e finanziario.
Nei grafici ho riportato, sulla sinistra, 4 rendimenti di bond Americani per 4 scadenze brevi ovvero 2 mesi, 3 mesi, 6 mesi ed 1 anno; sulla destra ci sono poi i rendimenti dei bond Statunitensi per scadenze superiori all'anno e progressivamente maggiori fra cui quella a 2 anni, 5 anni, 10 anni e 30 anni.
La curva dei rendimenti per scadenze (anche nota come YIELD CURE) ci mostra quelli che sono gli spread tra i tassi di rendimento dei titoli di stato del paese in questione, fra scadenze brevi e scadenze lunghe; osservare i rendimenti dei bond per le varie scadenze ci fornisce indicazione sullo stato e sulle prospettive dell'economia.
In un'economia in espansione, con tassi di inflazione moderati e tassi di interesse bassi, la curva dei rendimenti per scadenze è generalmente inclinata positivamente, questo vuol dire che i rendimenti per le scadeenze più lunghe sono maggiori di quelli a scadenze brevi.
Questa condizione si verifica perchè gli investitori si aspettano futuri aumenti di tassi e futura inflazione in aumento e dunque domanderanno dei rendimenti maggiori sulle scadenze più lunghe per compensare il rischio.
Esistono poi fasi di curva dei rendimenti piatta in cui tutte le scadenze presentano più o meno
gli stessi rendimenti, e questo è particolarmente vero quando si verificano shift tra una fase del ciclo economico ed un'altra.
Poi abbiamo la cosiddetta curva invertita, quando i rendimenti alle scadenze più brevi sono maggiori di quelli per scadenze più lunghe. Questo scenario, cghe stiamo vivendo ormai da un anno, è spesso motivo di allarme tra gli investitori, e significa che c'è incertezza sul futuro dei tassi di interesse e sull'andamento economico.
E' risaputo che, quando la curva dei rendimenti inverte, solitamente nel giro di 12-18 mesi si verifica una recessione economica, e questo può esser particolarmente vero a causa dei rialzi dei tassi di interesse a breve effettuati dalle banche centrali per raffreddare l'economia che, se non controllati, possono trasformarsi in recessione economica.
Nei grafici ho riportato, sulla sinistra, 4 rendimenti di bond Americani per 4 scadenze brevi ovvero 2 mesi, 3 mesi, 6 mesi ed 1 anno; sulla destra ci sono poi i rendimenti dei bond Statunitensi per scadenze superiori all'anno e progressivamente maggiori fra cui quella a 2 anni, 5 anni, 10 anni e 30 anni.
La curva dei rendimenti per scadenze (anche nota come YIELD CURE) ci mostra quelli che sono gli spread tra i tassi di rendimento dei titoli di stato del paese in questione, fra scadenze brevi e scadenze lunghe; osservare i rendimenti dei bond per le varie scadenze ci fornisce indicazione sullo stato e sulle prospettive dell'economia.
In un'economia in espansione, con tassi di inflazione moderati e tassi di interesse bassi, la curva dei rendimenti per scadenze è generalmente inclinata positivamente, questo vuol dire che i rendimenti per le scadeenze più lunghe sono maggiori di quelli a scadenze brevi.
Questa condizione si verifica perchè gli investitori si aspettano futuri aumenti di tassi e futura inflazione in aumento e dunque domanderanno dei rendimenti maggiori sulle scadenze più lunghe per compensare il rischio.
Esistono poi fasi di curva dei rendimenti piatta in cui tutte le scadenze presentano più o meno
gli stessi rendimenti, e questo è particolarmente vero quando si verificano shift tra una fase del ciclo economico ed un'altra.
Poi abbiamo la cosiddetta curva invertita, quando i rendimenti alle scadenze più brevi sono maggiori di quelli per scadenze più lunghe. Questo scenario, cghe stiamo vivendo ormai da un anno, è spesso motivo di allarme tra gli investitori, e significa che c'è incertezza sul futuro dei tassi di interesse e sull'andamento economico.
E' risaputo che, quando la curva dei rendimenti inverte, solitamente nel giro di 12-18 mesi si verifica una recessione economica, e questo può esser particolarmente vero a causa dei rialzi dei tassi di interesse a breve effettuati dalle banche centrali per raffreddare l'economia che, se non controllati, possono trasformarsi in recessione economica.