#014: Opportunité d'investissement à découvert USD/SGD

Ces derniers jours, une fenêtre d'intérêt s'est ouverte sur le taux de change USD/SGD, une paire souvent négligée par les traders particuliers mais très sensible aux flux institutionnels asiatiques. J'ai décidé d'ouvrir une position courte, misant sur une baisse du dollar américain face au dollar de Singapour, pour une série de raisons structurelles, réelles et mesurables.

Le dollar américain a commencé à montrer des signes évidents de faiblesse. Les récentes publications de données macroéconomiques ont été inférieures aux attentes, notamment celles relatives à l'inflation et à la consommation. Parallèlement, les anticipations du marché concernant les taux d'intérêt évoluent dans la direction opposée à celle d'il y a quelques mois : la probabilité d'une baisse des taux par la Fed d'ici la fin de l'année augmente. À cela s'ajoute une baisse visible des positions ouvertes sur les contrats à terme indexés sur le dollar, signe clair que de nombreuses positions longues institutionnelles sont clôturées. Le marché ne croit tout simplement plus à un dollar fort.

Alors que le dollar américain perd de son élan, le dollar de Singapour se renforce discrètement mais solidement. L'Autorité monétaire de Singapour a maintenu une politique monétaire extrêmement prudente et conservatrice, et les flux de capitaux vers les marchés asiatiques continuent de croître. Le dollar de Singapour a toujours été considéré comme une monnaie refuge régionale et, dans un contexte d'affaiblissement du dollar américain, il devient un candidat idéal pour s'adapter à une nouvelle hausse relative.

L'un des facteurs les plus importants dans cette décision est toutefois le sentiment des investisseurs particuliers. Actuellement, plus de 80 % des traders particuliers sont longs sur l'USD/SGD. Ce déséquilibre est frappant. Généralement, lorsque la grande majorité des traders non professionnels sont alignés sur un côté, le marché finit par évoluer dans la direction opposée. Les institutions, quant à elles, construisent patiemment des positions courtes, profitant de l'euphorie excessive des investisseurs particuliers. Le sentiment conventionnel est souvent le meilleur contre-indicateur.

L'analyse graphique et des volumes confirme parfaitement ce scénario. Sur les bougies récentes, nous avons observé un pic anormal au-dessus de la résistance, suivi d'un rejet brutal. Il s'agit d'un comportement classique : les institutions poussent le prix au-dessus d'une zone clé, déclenchent des stops longs pour les traders particuliers, augmentent la liquidité, puis laissent le prix chuter. Pas d'actualité, pas de déclencheur macro : juste de la pure manipulation. La structure présente désormais toutes les caractéristiques pour une baisse.

Le niveau de take profit choisi n'est pas aléatoire. Il se situe dans une zone historiquement défendue par les institutions, plus précisément entre 1,27680 et 1,27720. Dans cette zone, on observe des gaps de volume, représentant les zones de déstockage classiques où les banques clôturent leurs positions. De plus, les options de change affichent une forte concentration de strikes de put dans cette même zone, confirmant que les desks d'options s'efforcent également de se défendre contre un mouvement baissier.

Tous ces éléments combinés – macroéconomiques, comportementaux, volumétriques et de positionnement – mènent à une seule conclusion logique : vendre à découvert l'USD/SGD à ce moment précis est une opération rationnelle, concrète et cohérente avec les flux institutionnels. Pas de pari. Pas de forcing. Juste du hasard, de l'équilibre et du timing.