美聯儲FOMC 7月利率決議、政策聲明及GDP數據前瞻

本月美聯儲FOMC將於北京時間28日凌晨02:00召開
同日晚08:30美國第二季度實際GDP年化季率初值數據公佈
料將引起市場大幅波動

<1>.7月加息75bp已成主流
6月份高達9.1%的CPI數據令市場一度預期本次FOMC加息100bp
但隨後美聯儲票委們迅速滅火降溫
目前市場預期9、11、12月份加息幅度逐漸收窄
年底或停止加息，明年初或開始降息。

<2>.重點關注美聯儲主席鮑威爾會後講話
由於本次FOMC沒有點陣圖公佈及經濟預測
"美聯儲如何平衡高通脹風險與緊縮政策帶來的經濟衰退風險"
將成為後市走勢風向標。

<3>.美國第二季度實際GDP年化季率預期現分歧
目前市場給出的預期是0.9%
而向來以準確度較高著稱的亞特蘭大聯儲GDPNow模型預期為-1.59%(-1.6%)
兩者存在較大分歧

確定美國經濟衰退的依據通常是GPD與失業率
即GDP連續兩個季度負值、失業率持續6%以上才可以確定衰退

目前失業率較低暫不構成威脅
此次GDP數值公佈則陰晴不定

<4>.對於後市加息路徑及市場反應：
如果未來通脹數據逐步放緩
美聯儲則會放慢加息腳步直至降息
如果未來通脹仍然居高不下
那麼美聯儲將不得不在經濟衰退來臨之際，繼續大舉加息
這種不確定性因素則會持續促使市場的高波動性。

Commentaire:

滯脹問題加劇美聯儲陷入兩難，料會後的鮑威爾發言依舊打太極，試圖模糊後市利率政策、減少前瞻性指引，這麼做的原因無非"今天"說的話，"明天"就失效了。