Se diversifier de Wall Street de manière méthodologique

Alors que l’indice S&P 500 est proche de son record historique de 1999/2000 en terme de valorisation boursière (PE de Shiller) et que le contexte global-macro et géopolitique est « compliqué », peut-on encore trouver dans le monde des marchés actions pas chers sur le plan fondamental et attractifs sur le plan technique ?

Je vous propose ici de procéder de manière méthodologique et de rechercher des marchés actions internationaux qui soient en tendance de fond haussière et qui soient encore très bon marché en comparaison de Wall Street (la valorisation du S&P 500 sert ici de référence).

3 critères de valorisation sont choisis ici pour pouvoir évaluer de manière pertinente la valorisation des marchés actions du monde en se concentrant sur le top 20 en terme de capitalisation boursière.


1) PE de Shiller (CAPE ratio)

Le CAPE ratio (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) mesure le niveau de valorisation d’un marché en rapportant son prix à la moyenne des bénéfices réels (ajustés de l’inflation) sur 10 ans.
Il permet de lisser les cycles économiques et comptables, et sert surtout à apprécier la cherté relative d’un marché à long terme. Historiquement, un CAPE élevé est associé à des rendements futurs plus faibles sur plusieurs années.


2) Capitalisation boursière totale / PIB (Buffett Indicator)

Ce ratio compare la valeur totale des actions cotées d’un pays à la taille de son économie réelle (PIB).
Il donne une vision macro de la valorisation d’un marché actions par rapport à la capacité productive du pays. Un niveau très supérieur à 100 % suggère que le marché actions est cher relativement à l’économie sous-jacente, toutes choses égales par ailleurs.


3) Capitalisation boursière / (PIB + bilan de la banque centrale)

Cet indicateur est une version élargie du Buffett Indicator qui intègre le bilan de la banque centrale (actifs totaux) au dénominateur.
Il vise à tenir compte de l’impact des politiques monétaires expansionnistes sur les prix des actifs financiers. Un ratio plus modéré peut indiquer que la valorisation du marché est en partie soutenue par la liquidité monétaire, plutôt que par la seule croissance économique.

Le tableau ci-dessous vous présente donc les marchés actions du plus cher au moins cher selon la moyenne de trois critères de valorisation boursière. Des marchés comme le Brésil, la Pologne, la Chine, le Mexique et la Corée du sud sont de belles tendances haussières de fond sur le plan technique et encore avec un fort potentiel pour rattraper le S&P 500 sur le plan de la valorisation boursière. Ces marchés sont de bonnes stratégies de diversification.

Attention à bien soigner le timing d’entrée, un marché s’achète uniquement avec une phase de retracement et un retour sur support majeur technique.



4) Méthodologie du classement

J’ai attribué un rang à chaque ratio (1 = marché le plus cher / fort ratio, 20 = marché le moins cher / faible ratio).
Pour chaque marché, j’ai ensuite calculé la moyenne de ces rangs pour établir une colonne “Score médian” synthétique.

Selon cette synthèse : US, Inde et Japon ressortent comme les marchés les plus chers, suivis par Europe de l’Ouest, puis par des marchés plus abordables comme Chine, Pologne et Brésil dans la zone émergente.

Le graphique ci-dessous représente la tendance haussière de fond du marché actions de Pologne sur les horizons de temps mensuel, hebdomadaire et journalier.






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