AMZN🌎 Amazon après le T3 : Force, stratégie et attractivité
Un krach sur fond de solidité : L’action Amazon a connu une correction passagère, à l’instar du marché dans son ensemble. Toutefois, ce mouvement était davantage dû au sentiment général du marché qu’à des changements dans les fondamentaux de l’entreprise.
Des résultats trimestriels qui marquent un tournant : Le rapport du troisième trimestre a agi comme un puissant catalyseur, obligeant le marché à réévaluer la trajectoire d’Amazon. L’entreprise a non seulement dépassé les attentes sur ses deux indicateurs clés, mais l’a fait de manière convaincante : le bénéfice par action était supérieur de 25 % aux estimations des analystes. Suite à ces résultats, l’action a bondi de plus de 13 %, reflétant l’optimisme des investisseurs quant à la rentabilité croissante.
Moteurs de croissance : Le commerce de détail reprend de la vigueur, AWS accélère sa croissance
• AWS renoue avec une croissance dynamique : La division cloud, cœur de métier de l’entreprise, a vu sa croissance s’accélérer à 20 % sur un an, une performance impressionnante pour une activité dont le chiffre d’affaires annuel avoisine les 130 milliards de dollars. Cela témoigne d’une nouvelle dynamique et renforce la position d’Amazon dans la course au leadership de l’IA.
• Le secteur du commerce de détail démontre son efficacité opérationnelle : contrairement aux idées reçues, les segments du commerce de détail (Amérique du Nord et international) contribuent désormais significativement au retour sur investissement global (ROIC). Leurs marges opérationnelles progressent, créant un effet de levier opérationnel tant attendu. Ce résultat est le fruit d’années d’investissement dans l’automatisation et la logistique, qui permettent aujourd’hui de réduire les coûts unitaires et d’accroître les marges brutes.
Avantages stratégiques à l’ère de l’autonomie : Amazon tire structurellement profit des tendances macroéconomiques
1. L’automatisation comme levier de croissance : la mise en œuvre de systèmes autonomes réduit les coûts, permettant à l’entreprise d’augmenter simultanément ses marges et de baisser ses prix pour le consommateur final. Il en résulte un cercle vertueux : croissance des volumes, effet de levier opérationnel accru, croissance du bénéfice par action et investissements supplémentaires dans l’efficacité.
2. Intégration verticale : la maîtrise de la chaîne d’approvisionnement, des centres logistiques à l’infrastructure cloud AWS, crée une barrière à l’entrée unique et difficilement imitable pour les concurrents et garantit la stabilité des flux de trésorerie à long terme.
Analyse de la valeur : Un prix raisonnable, mais pas bon marché
Malgré la forte hausse de son cours, Amazon ne semble pas surévaluée par rapport à ses concurrents.
• Avec un PER prévisionnel d'environ 38, l'entreprise se négocie avec une décote significative par rapport à sa moyenne sur cinq ans.
• Comparée aux autres entreprises du « Magnificent 7 », Amazon présente une valeur raisonnable, notamment par rapport à des sociétés plus onéreuses comme NVDA ou TSLA.
• Les investissements importants (116 milliards de dollars sur 12 mois) consacrés à l'infrastructure d'IA pèsent temporairement sur le flux de trésorerie disponible. Il s'agit d'un investissement pour la croissance future, mais les investisseurs doivent en tenir compte.
En résumé, au vu des données du trimestre et des orientations stratégiques, les perspectives positives pour Amazon l'emportent sur les risques (pressions réglementaires, fluctuations cycliques des dépenses, concurrence dans le cloud).
Amazon allie maturité et efficacité opérationnelle à un fort potentiel d'accélération grâce à AWS et à l'automatisation.
Nous considérons Amazon comme l'une des meilleures entreprises du M7 et pensons qu'elle affichera prochainement l'un des meilleurs résultats de ce groupe.
Selon nous, le mouvement correctif de la 4e vague touche à sa fin et le titre atteindra bientôt de nouveaux sommets historiques.
