Nouveau record historique de la liquidité financière globale1) La FED a donc dévoilé sa nouvelle trajectoire de politique monétaire, voici ce qu’il faut retenir :
- Cycle du taux d’intérêt des fonds fédéraux d’ici la fin de l’année 2025 : il devrait donc y avoir un total de 3 baisses de taux d’ici la fin de l’année.
- Mise à jour des projections macro-économiques : La FED prend acte du ralentissement du marché du travail et envisage toujours une normalisation de l’inflation dans le courant de l’année 2026 le temps d’absorber l’impact des tarifs douaniers.
- Rapport de force entre les 12 membres votants du FOMC : 11 membres sur 12 ont voté pour une baisse de taux de 0.25%, seul Stephen Miran a voté pour un jumbo FED cut.
In fine, la FED de Jérôme Powell a donc entériné un véritable pivot monétaire pour tenir compte du ralentissement du marché du travail, tout en restant prudente sur la normalisation à venir de l’inflation. La trajectoire monétaire plus accommodante annoncée devrait être un facteur de soutien pour les actifs risqués en bourse mais les prochaines mises à jour de l’emploi et de l’inflation US vont avoir encore un fort impact.
2) La liquidité globale fait un nouveau record historique, c’est un facteur de soutien pour les actifs risqués en bourse
Les études de corrélation montrent que les actifs risqués en bourse sont très corrélés à la tendance de la liquidité mondiale, c’est-à-dire à la somme des masses monétaires des principales économies du monde. En clair, lorsque la tendance de fond de la liquidité mondiale est haussière, le S&P 500 et le cours du bitcoin suivent aussi une tendance de fond haussière et inversement.
Il y a plusieurs manières de représenter l’offre monétaire d’un pays et c’est l’agrégat monétaire M2 qui est admis comme la meilleure mesure de la liquidité disponible au sein d’un Etat. La liquidité mondiale M2 est calculée en agrégeant les masses monétaires des principales économies, notamment les États-Unis et la Chine, en les convertissant en dollars US (USD). L’évolution du dollar influence directement cette mesure : un dollar fort réduit la valeur de M2 mondial en USD, tandis qu’un dollar faible l’augmente, affectant les flux de capitaux et les conditions financières globales.
La liquidité mondiale M2 est déterminante, mais la capacité nette de crédit au sein du système financier joue aussi un rôle majeur et lorsque vous ajoutez cette donnée au M2 mondial, vous obtenez la liquidité globale et cette dernière fait un nouveau record historique comme le montre le graphique joint à cet article.
Cela devrait donc être un facteur de soutien pour le marché actions d’ici la fin de l’année.
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