LYFT US🌎 Résultats clés du T3 : Forte croissance, dynamique soutenue
Le rapport du troisième trimestre de Lyft confirme l’efficacité de sa stratégie de relance.
Performances record : L’entreprise a atteint des niveaux historiques en termes d’utilisateurs actifs (28,7 millions, soit 1,2 million de plus que prévu) et de réservations (4,78 milliards de dollars, +16 % sur un an).
Croissance stable : Le nombre de courses a augmenté de 15 % sur un an, soit le dixième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres.
Solidité financière : La génération de flux de trésorerie d’exploitation reste solide (1,08 milliard de dollars au cours des 12 derniers mois).
La croissance de la base d’utilisateurs actifs de Lyft est un indicateur clé. Elle témoigne de la demande pour les services de Lyft et jette les bases d’une monétisation future, même si les promotions actuelles freinent temporairement la croissance du chiffre d’affaires.
Prévisions et facteurs de croissance future
La direction présente des perspectives encourageantes, anticipant une croissance accélérée jusqu’en 2025 et au-delà.
Réservations et marges : Les réservations devraient progresser de 17 à 20 % sur un an, avec des marges d'EBITDA ajusté de 2,7 à 3,0 %.
Principaux moteurs de croissance :
Réforme de l'assurance en Californie (SB 371) : Son adoption en 2026 permettra de réduire considérablement les coûts d'assurance (actuellement à 6 $ par trajet), rendant ainsi le service plus abordable et augmentant sa rentabilité.
Évaluation du marché potentiel (TAM) : Le PDG, David Risher, estime le potentiel total du marché américain à 161 milliards de trajets par an, alors que Lyft et Uber n'en représentent actuellement qu'environ 2,5 milliards. Le potentiel de croissance est donc considérable.
Expansion et partenariats : Les acquisitions (FREENOW, TBR) ont doublé le marché potentiel de Lyft, lui ouvrant l'accès au segment haut de gamme et au marché européen des taxis.
Orientation stratégique : Réseau hybride et partenariats
Plutôt que de craindre les véhicules autonomes, Lyft y voit une opportunité et développe un modèle hybride.
Réseau hybride : L’entreprise estime que la demande ne pourra pas être satisfaite par les seuls véhicules autonomes dans un avenir proche. L’association de chauffeurs partenaires et de véhicules autonomes créera des synergies.
Partenariats clés :
Waymo : Intégration technique poussée pour optimiser l’utilisation de la flotte. Ce partenariat stratégique prévoit de s’étendre au-delà de Nashville.
Flexdrive : Filiale garantissant une disponibilité de la flotte à 90 % (recharge, nettoyage, réparations), un facteur essentiel au déploiement des véhicules autonomes.
Marchés de niche : Le succès rencontré sur les campus universitaires et dans le transport médical a représenté 70 % de la croissance du troisième trimestre.
Valorisation : Fortement sous-évaluée compte tenu de sa croissance.
La grande disparité des estimations des analystes reflète l’incertitude quant à l’impact des véhicules autonomes, mais même les estimations les plus prudentes laissent entrevoir un potentiel de hausse.
Multiples : Avec une croissance du chiffre d’affaires projetée à plus de 15 %, Lyft se négocie à des multiples prévisionnels remarquablement bas :
PER 2027 : ~12 (extrêmement bas pour une entreprise affichant une croissance à deux chiffres).
Ratio cours/flux de trésorerie disponible (P/FCF) : environ 7-8 (sur la base d'une estimation prudente de flux de trésorerie disponible de 1,2 à 1,4 milliard de dollars).
Ajustements liés au risque : L'intégration d'importantes rémunérations en options d'achat d'actions (SBC) et de provisions pour assurances réduira certainement ces chiffres. Cependant, même en tenant compte de ces éléments, le cours actuel semble prudent.
Risques : Maîtrisés dans un contexte de transformation
Le principal risque réside dans les véhicules autonomes : en théorie, des géants comme Google et Tesla pourraient déclencher une guerre des prix défavorable à Lyft. Toutefois, le déploiement mondial des véhicules autonomes se heurtera à des obstacles réglementaires et culturels, laissant à Lyft le temps de s'adapter.
