MELIMercadoLibre est un écosystème complexe intégrant une place de marché, la logistique, la fintech (Mercado Pago) et la publicité numérique.
Points forts de l'entreprise
Le principal avantage concurrentiel de MELI réside non pas dans ses services individuels, mais dans leur intégration poussée, créant ainsi un parcours utilisateur complet.
Logistique (Mercado Envíos) : Son propre réseau de centres de distribution, dont la capacité a augmenté de 41 % d'une année sur l'autre, garantit les livraisons les plus rapides de la région.
Fintech (Mercado Pago) : Banque numérique à part entière, elle compte 72 millions d'utilisateurs actifs mensuels. La carte de crédit Mercado Pago est devenue la plus utilisée sur sa plateforme au Brésil, avec plus de 50 % de son chiffre d'affaires provenant de transactions externes, ce qui témoigne de sa valeur intrinsèque.
Publicité (Mercado Ads) : Le segment à la croissance la plus rapide, exploitant des données propriétaires uniques pour un ciblage précis.
Performance opérationnelle et financière
Chiffre d'affaires du T3 2025 : 7,4 milliards de dollars (+39 % en glissement annuel)
Volume total des paiements (VTP) : 71,2 milliards de dollars (+41 % en glissement annuel)
Portefeuille de prêts : 11,0 milliards de dollars (+83 % en glissement annuel)
Actifs sous gestion : 15,1 milliards de dollars (+89 % en glissement annuel)
Parallèlement, la société conserve une notation de crédit de qualité investissement (BBB- de Fitch), lui permettant d'accéder à des capitaux à des taux avantageux.
Faiblesses et risques :
Risques de crédit et pression sur les bénéfices
Le risque le plus important provient du segment fintech. La croissance rapide du portefeuille de prêts (+83 %) dépasse celle du chiffre d'affaires, et les provisions pour créances douteuses sur les neuf premiers mois de 2025 ont augmenté de 58 %. Cela a un impact direct sur le bénéfice net, qui a progressé de 13 %, nettement en deçà de la croissance du chiffre d'affaires (+37 %).
La marge d'intérêt nette après déductions (MIND) a diminué de 320 points de base pour s'établir à 21 %. Les investisseurs craignent, à juste titre, qu'une expansion agressive du crédit n'entraîne une vague de défauts de paiement en cas de ralentissement macroéconomique.
Compression des marges due aux investissements stratégiques 🔎
