La géopolitique peut-elle redéfinir le risque de marché ?L’indice de volatilité Cboe (VIX), souvent qualifié de « baromètre de la peur » par les analystes, suscite actuellement une attention accrue sur les marchés financiers mondiaux. Son récent pic reflète une profonde incertitude, largement alimentée par l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient . Bien que le VIX mesure les anticipations de volatilité future des marchés, son niveau actuel traduit davantage qu’un simple sentiment : il reflète une réévaluation complexe du risque systémique, capturant la probabilité implicite de perturbations majeures sur les marchés. Pour les investisseurs, cet outil est indispensable en période d’instabilité.
L’escalade spectaculaire du conflit par procuration entre l’Iran et Israël, désormais une confrontation directe impliquant les États-Unis, accentue cette volatilité . Les frappes aériennes israéliennes du 13 juin 2025 contre des installations militaires et nucléaires iraniennes ont provoqué une riposte immédiate de Téhéran. Le 22 juin, les États-Unis ont lancé l’« Opération Midnight Hammer », ciblant des sites nucléaires iraniens stratégiques par des frappes de précision. Le ministre iranien des Affaires étrangères a alors proclamé la fin de la diplomatie, tenant Washington pour responsable des « conséquences graves » et promettant de nouvelles « opérations punitives », y compris une possible fermeture du détroit d’Ormuz .
Cette intervention militaire directe des États-Unis, visant des installations nucléaires avec des munitions spécialisées, redéfinit fondamentalement le profil de risque du conflit . Elle dépasse le cadre d’une guerre par procuration pour s’inscrire dans une confrontation aux enjeux potentiellement critiques pour l’Iran . La menace explicite de fermer le détroit d’Ormuz — un point de passage clé pour l’approvisionnement mondial en pétrole — génère une incertitude majeure sur les marchés de l’énergie et l’économie mondiale. Si les pics du VIX liés à des événements géopolitiques ont souvent été temporaires par le passé, les particularités de la situation actuelle introduisent un niveau accru de risque systémique et d’imprévisibilité . L’indice VVIX de Cboe, qui mesure la volatilité anticipée du VIX, a également atteint le haut de sa fourchette , signalant une profonde incertitude quant à l’évolution future du risque.
Ce contexte exige un passage d’une gestion de portefeuille statique à une approche dynamique et flexible . Les investisseurs doivent revoir la construction de leurs portefeuilles, en envisageant une exposition longue à la volatilité via des instruments liés au VIX comme outil de couverture , tout en augmentant leurs allocations vers des valeurs refuges classiques, telles que les bons du Trésor américains et l’or. Le niveau élevé du VVIX indique que même la prévisibilité de la volatilité est remise en cause, nécessitant une stratégie de gestion des risques multidimensionnelle . Cette conjonction d’événements pourrait marquer un tournant par rapport aux modèles historiques, où les impacts géopolitiques sur les marchés étaient généralement brefs, et suggérer que le risque géopolitique pourrait devenir un facteur plus durable dans la valorisation des actifs . La vigilance et l’adaptabilité stratégique sont désormais cruciales pour naviguer dans cet environnement incertain.
