Tarifs douaniers: Comprendre l'impact sur les marchésJ e vois que certains ont du mal à comprendre réellement ce qui se passe avec les tarifs douaniers, leur impact, les incertitudes liées, etc. Je vais essayer de simplifier à ma manière avec mes éléments de compréhension.
Tout d'abord, et c'est très important : il faut faire très attention au langage diplomatique. En réalité, les États-Unis n’imposent personne… si ce n’est eux-mêmes. Et ça, les marchés l’ont très bien compris, ce qui explique la baisse du S&P 500 et du dollar.
C e qui s’est passé, si on se concentre sur le sujet de manière froide et honnête : l’administration Trump a augmenté les taxes pour les ménages américains sur les produits importés aux États-Unis, et ils ont réussi à faire en sorte qu'une partie des Américains applaudissent cela. C’est tout 🙂. Ce qui est taxé, ce ne sont pas les pays concernés, mais bien le consommateur américain. C'est là toute la subtilité du langage diplomatique.
Pour simplifier, la logique (loin d'être stupide, attention !) est la suivante :
Comme tous les produits venant d’autres pays seront beaucoup plus chers, les Américains devront consommer des produits américains, et les entreprises auront intérêt à s’installer aux États-Unis pour relocaliser leur production et réduire les coûts.
Sauf que ce qu’on sait – et ce que les marchés craignent :
Les consommateurs américains sont des acheteurs compulsifs (il n’y a qu’à regarder la dette de crédit aux USA), donc ils pourraient continuer à acheter. On voit d’ailleurs que le CPI (indice des prix à la consommation) depuis décembre n’a fait qu’augmenter. Donc, à part une hausse des prix et de la dette des Américains, cela pourrait ne pas avoir d’impact réel.
La confiance des consommateurs est en baisse. Cela pourrait s’aggraver avec la situation actuelle. Les craintes concernant la stagflation (stagnation économique + inflation) ne font que se renforcer. On pourrait donc se retrouver dans une situation similaire à 2008, avec des épargnants qui n’osent plus emprunter et donc investir dans l’économie, malgré l’épargne disponible.
C’est ce qui provoque de l’incertitude sur les marchés (baisse du S&P 500, du dollar, hausse de l'or, etc.). Les contradictions entre les données économiques, la politique monétaire et les décisions de Trump font que tout ne va pas dans le même sens.
Est-ce que l’idée de Trump va fonctionner à long terme ? Est-ce que cela ne va pas plutôt accentuer et accélérer une crise qui était déjà “prévue” par les données économiques ? Comment la FED va-t-elle ajuster sa politique monétaire pour y répondre ? Va-t-elle réussir à anticiper les dégâts ? Ce sont toutes ces questions qui alimentent l’incertitude 🙂.
J’espère que cela peut aider à comprendre les enjeux de la manière la plus neutre possible, sans se laisser avoir par les jeux de pouvoir diplomatiques. La prochaine fois qu’on entend Trump dire quelque chose comme “Nous allons taxer l’Europe de 25 %”, il faut plutôt comprendre “Les produits européens vont coûter 25 % plus cher pour les ménages américains.”
Pour les plus passionnés 😂, voici un exemple historique avec la France :
Avant 1983, l'indexation généralisée des salaires (augmentation des salaires en fonction de l'inflation – par exemple, si l’inflation montait de 10 %, les salaires suivaient au moins en partie pour préserver le pouvoir d’achat) était la norme. Mais pour répondre à une situation de crise (la France risquait à ce moment-là une crise encore plus grave, avec des licenciements massifs et une monnaie dévaluée, entraînant la fameuse "spirale prix-salaires"), il a fallu agir.
Les entreprises, sous pression, perdaient en compétitivité et l’économie française risquait de s’enliser. Mais on ne pouvait pas dire frontalement aux Français : "On va faire en sorte que vous gagniez moins d'argent pour relancer l'économie". Ils auraient perçu cela comme une attaque frontale. Alors, le discours officiel a mis en avant un impératif économique : casser cette spirale pour sauver l’emploi et stabiliser l’économie. On a vendu l’idée que sans cette mesure, la France risquait une crise encore pire, avec des licenciements massifs et une monnaie dévaluée.
Ce qui est passionnant dans le métier de trader/financier en général, c’est d’observer que les marchés agissent de manière neutre. Ils n’en ont rien à faire de la diplomatie politique : ils observent uniquement les faits, les causes et les conséquences, et tentent de les anticiper.
Excellente journée à tous 🙂
