Unity : Une ascension fulgurante Unity — Analyse fondamentale (août 2025)
Business & virage stratégique :
Nouveau CEO : Matt Bromberg (effectif 15 mai 2024) pour remettre le client au centre après la crise du “runtime fee”.
Runtime fee annulé (sept.–oct. 2024), retour à des offres par siège (Unity 6).
Unity
Restructuration lourde : ~25% de l’effectif supprimé en janv. 2024 pour réduire les coûts.
Derniers résultats (T2 2025, publiés le 6 août 2025):
CA : 441 M$ (-2% a/a). Create 154 M$ (+2%), Grow 287 M$ (-4%).
Adj. EBITDA : 90 M$ (21% de marge). FCF : 127 M$ (cash op. 133 M$).
Trésorerie : 1,70 Md$ ; convertibles : 2,23 Md$.
Guidance T3 2025 : CA 440–450 M$, Adj. EBITDA 90–95 M$.
Notable : l’Ad Network progresse +15% t/t et le nouveau stack IA “Unity Vector” soutient la pub.
Valorisation rapide (à ~39–40 $/action)
Market cap ~16,6 Md$ ; EV ~17,2 Md$ ; P/S TTM ~9x
✅ Points forts : FCF redevenu solide, coûts comprimés, pub en reprise séquentielle, conflit tarifaire clos, focus IA (Vector).
⚠️ Vigilances : top-line encore en léger recul a/a, dépendance au cycle pub mobile, dette convertible élevée, confiance devs à reconstruire, compétition (Unreal/Godot).
Catalyseurs (prochains trimestres)
Exécution sur Vector et poursuite de la croissance pub
Retour à la croissance du CA a/a (guidance T3 plate à légèrement haussière).
Pour moi tout est au vert.
