Bourse, les temps forts fondamentaux à suivre cette semaineAlors que les marchés actions ont rebondi depuis leur point bas établi au début du mois d’avril, cette semaine à cheval sur fin avril et début mai voit la publication de données fondamentales de premier rang.
La guerre commerciale est le nouveau facteur fondamental dominant. Mais le marché s’intéresse surtout à l’impact sur l’inflation US et le marché du travail US.
Il faut donc mettre sous surveillance la publication de l’inflation US PCE le mercredi 30 avril et le rapport NFP le vendredi 2 mai.
Seul le chemin de la diplomatie commerciale peut maintenir intacte la trajectoire de la désinflation US et ainsi permettre à la Réserve Fédérale de reprendre la baisse du taux d’intérêt de ses fonds fédéraux pour une raison saine (c’est-à-dire une inflation qui tend vers 2% et un taux de chômage stable autour des 4% de la population active). Cette reprise de la baisse du taux d’intérêt des fonds fédéraux est essentielle pour valider le creux majeur du S&P500 sur le support des 4800 points.
Voici 4 raisons pour lesquelles j’estime qu’il est peu probable que la guerre commerciale soit à l’origine d’une seconde vague d’inflation. L’indice PCE du mercredi 30 avril devrait voir la reprise de la baisse du taux d’inflation nominal en direction des 2%.
Raison 1 : La première guerre commerciale à outrance entre la Chine et les Etats-Unis entre 2017 et 2019 n’a pas provoqué de vague inflationniste et s’est même terminée par un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis au mois de décembre 2019 (Phase One Trade Deal)
Raison 2 : La guerre commerciale concerne de manière directe les produits agricoles et les produits manufacturés, mais aucun service n’est concerné de manière directe. Les services représentent 70% du calcul des taux d’inflation US et les USA sont une économie de services à hauteur de 80% de leur PIB.
Raison 3 : Avec le risque de ralentissement économique mondial sur fond de guerre commerciale, le prix du pétrole a chuté en bourse et cela va avoir un fort impact baissier sur le taux d’inflation nominal avec un effet direct + indirect estimé à 10% dans le calcul des taux d’inflation.
Raison 4 : La désinflation du secteur immobilier est structurelle et elle représente 30% du calcul de l’inflation et n’a aucun lien avec la guerre commerciale.
Le rapport NFP du vendredi 2 mai va quant à lui permettre d’évaluer si la guerre commerciale a déjà commencé ou non à dégrader le marché du travail US. C’est le baromètre ultime pour évaluer la probabilité d’une récession économique.
CONCLUSION : cette semaine, il faut donc mettre sous très haute surveillance l’inflation US PCE, le rapport NFP et naturellement toute l’actualité autour de la diplomatie commerciale et la relation Trump/Powell (avant la décision de la FED du mercredi 7 mai).
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