L’inflation US CPI est le temps fort fondamental de la semaineIntroduction : La Réserve fédérale des Etats-Unis (FED) s’est exprimée la semaine dernière et le taux d’intérêt des fonds fédéraux US a été maintenu inchangé à son niveau établi depuis le mois de décembre dernier. A la différence de la Banque Centrale Européenne (BCE) et des autres banques centrales majeures, la FED n’a donc toujours pas repris la baisse de son taux d’intérêt et ce malgré une pression verbale intense de Donald Trump.
Cette semaine du 12 mai, c’est la mise à jour de l’inflation US selon le CPI qui est le temps fort fondamental de la semaine. En effet, Jérôme Powell exige davantage de confirmations de désinflation pour envisager de reprendre la baisse des taux.
1) La baisse du taux d’inflation a repris aux Etats-Unis ce printemps selon les indices d’inflation CPI et PCE
La haute finance s’étonne de cette lenteur de la FED à s’aligner sur les baisses de taux de la BCE, alors que la tendance baissière des courbes des taux d’inflation a été confirmée aux Etats-Unis par les dernières mises à jour du PCE (indice d’inflation favori de la FED) et du CPI.
Mais il semble que la FED de Jérôme Powell attende de voir l’aboutissement de la diplomatie commerciale pour être certaine que la guerre des tarifs douaniers ne va pas relancer l’inflation à la hausse.
Le graphique ci-dessous expose les courbes de l’inflation US nominale et de l’inflation US sous-jacente, leur mise à jour ce mardi 13 mai est le facteur fondamental dominant de la semaine. Si la baisse du taux d’inflation se confirme, la probabilité que la FED baisse son taux d’intérêt en juin ou en juillet va augmenter et inversement.
2) Les indicateurs de l’inflation en temps réel sont optimistes
Il existe de nombreux indicateurs temps réels de l’inflation et ces derniers sont le plus souvent en avance sur l’inflation officielle. C’est notamment le cas de TRUFLATION, la mesure de la véritable inflation US en temps réel et cette dernière se situe déjà sous la cible des 2% de la FED, en grande partie grâce à la baisse du prix du pétrole et la baisse de l’inflation immobilière.
3) Mais les craintes de rebond de l’inflation sont fortes, surtout de la part des consommateurs américains
Mais il convient de rester prudent car le risque d’un rebond ces prochains mois de l’inflation est présent. Ce risque est présent tant que les Etats-Unis n’ont pas signé d’accords commerciaux avec leurs principaux partenaires commerciaux, notamment la Chine et l’Union Européenne. Il est essentiel de limiter le plus possible les droits de douane pour neutraliser tout risque de rebond de l’inflation, un risque réel si l’on en croit les anticipations d’inflation des consommateurs US.
Conclusion : L’inflation US CPI du mardi 13 doit donc être mise sous très haute surveillance. Une confirmation de la baisse du taux d’inflation serait une bonne nouvelle pour le marché actions car cela rapprocherait dans le temps la prochaine baisse de taux de la FED.
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