DR.Horton: Encore quelques nuages à l'horizon Le technique:
Pattern graphique baissier à court terme sur le titre DR.Horton. En effet, après avoir finalisé un rallye haussier depuis le début de l’année 2024, et marqué un TOP à 200,06$, le titre a débuté depuis 2 mois, une consolidation de -15% jusqu’à aujourd’hui.
Avant ce rallye haussier de 2024, il est important de noter que le titre avait marqué un arrêt important en matérialisant un “range” de 31 semaines, succédant à la phase haussière de 2023. Cela ayant permis de construire et travailler une zone technique située entre 154$ et 141,50$ qui a donc matérialisé la respiration du titre, avant d’intégrer de nouveau son canal haussier.
Désormais, après le récent rallye de 2024, le titre est donc rentré en consolidation en quittant la zone de résistance située entre 190,50$ et 182,50$ qui a été testée brièvement pendant 3 mois (Juillet-Octobre) et évolue désormais au niveau du retraçement 50% Fibonacci de 2024, après être très succinctement, rentré en contact avec un support clé au niveau des 154$ (oblique haute de la zone de range de 2023).
A la vue des fondamentaux actuel, nous envisageons donc une poursuite à la baisse du titre en raison de facteurs techniques et fondamentaux. Baisse qui permettra au titre DR.Horton de retrouver un niveau de PER en dessous de sa moyenne historique, mais aussi de s’appuyer sur sa zone de “range” historique (154$-141,50$), afin de pouvoir envisager un rebond viable par la suite, dans des conditions de marché plus favorables.
Le fondamental:
Figurant parmi les plus grands constructeurs américains de maisons individuelles, DR.Horton est aujourd’hui présent dans 33 états Américains, et génère 90,4% de son chiffre d’affaires de la construction de maisons individuelles. Le reste de l’activité se répartit entre la location immobilière (7,4%) et les prestations de services financiers (2,3%).
De par sa segmentation, DR.Horton a su faire fi de la dégradation de son secteur en 2022-2023, fortement impacté par la hausse des taux hypothécaires aux Etats-Unis et donc In Fine, de la difficulté à commercialiser de nouveaux biens, dans un marché déjà saturé.
En effet, grâce à son positionnement lui permettant de cibler les Américains aux revenus moyens avec 65% des ventes de logements à des prix inférieurs à 400 000 $, les marges de la société ont affiché des performances robustes et résilientes sur les derniers exercices.
Cependant, il est tout de même important de notifier que le mouvement de hausse des taux (directeurs et hypothécaires) est toujours en train de se diffuser dans l’économie et que certaines métriques comme les taux hypothécaires à 30 ans, le prix médian des maisons, ainsi que le nombre de lots sur le marché, sont au plus haut et impactent désormais DR.Horton.
De fait nous pensons aujourd’hui que la résilience de cette société concernant la conjoncture a été assez éprouvée, et que le mouvement de consolidation devrait se poursuivre. Malgré tout, la société conserve des marges supérieures à ses concurrents du même secteur ce qui permet d’envisager un retour à l’achat sur la valeur, lorsque celle-ci reviendra à un niveau PER satisfaisant.
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