Préparez-vous à une répétition de l'effondrement des actions de l'année dernière, car les investisseurs prennent conscience des risques croissants qui pèsent sur les marchés aujourd'hui, a averti David Rosenberg.
Le président de Rosenberg Research a évoqué la déflation en Chine, la perspective d'une augmentation des coûts d'emprunt pour le gouvernement américain après que l'agence de notation Fitch a abaissé la note de crédit du pays, et la menace d'un resserrement du crédit après que Moody's a abaissé la note de crédit de plusieurs banques régionales américaines. Il a également souligné que la reprise du remboursement des prêts étudiants en septembre risquait de peser sur les dépenses futures des jeunes Américains.
"Le marché boursier ne comprend tout simplement pas, ou plus charitablement n'apprécie pas, ces vents contraires, a déclaré M. Rosenberg.
"Ce serait une chose si le S&P 500 était évalué en fonction de ces imperfections, mais au lieu de cela, il est évalué en fonction de la perfection", a ajouté l'ancien économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Merrill Lynch.
M. Rosenberg a expliqué que la prime de risque des actions, c'est-à-dire la différence prévue entre les rendements des actions et ceux des actifs sûrs tels que les obligations d'État, est tombée à son plus bas niveau depuis deux décennies. En outre, les valorisations des sociétés du S&P 500 se situent dans les 9 % les plus élevés de l'histoire de l'indice.
"Nous devrions nous attendre à un sentiment de déjà-vu, surtout si les taux d'intérêt sont beaucoup plus élevés qu'ils ne l'étaient à l'époque", a déclaré M. Rosenberg.
Les investisseurs devraient éviter le marché boursier américain "très cher" et acheter plutôt des bons du Trésor américain "sous-évalués", selon M. Rosenberg. Il a également vanté les mérites des actions canadiennes et asiatiques - à l'exclusion de la Chine, étant donné les risques géopolitiques qu'il y a à y placer de l'argent - ainsi que de l'or, qui est un actif refuge traditionnel.
M. Rosenberg tire la sonnette d'alarme sur les actions et les risques économiques depuis un certain temps. Dans une note de recherche récente, il compare l'engouement actuel pour les actions à la manie qui a précédé le grand krach de 1929, l'implosion de la bulle Internet au début des années 2000 et l'effondrement du marché de l'immobilier en 2008.
En outre, il a averti que les consommateurs américains brûlent leurs économies et accumulent les dettes sur leurs cartes de crédit alors qu'ils sont confrontés à une inflation historique et à des taux d'intérêt en forte hausse. Ils sont maintenant "au bout du rouleau", ce qui ouvre la voie à une récession douloureuse.
Le président de Rosenberg Research a évoqué la déflation en Chine, la perspective d'une augmentation des coûts d'emprunt pour le gouvernement américain après que l'agence de notation Fitch a abaissé la note de crédit du pays, et la menace d'un resserrement du crédit après que Moody's a abaissé la note de crédit de plusieurs banques régionales américaines. Il a également souligné que la reprise du remboursement des prêts étudiants en septembre risquait de peser sur les dépenses futures des jeunes Américains.
"Le marché boursier ne comprend tout simplement pas, ou plus charitablement n'apprécie pas, ces vents contraires, a déclaré M. Rosenberg.
"Ce serait une chose si le S&P 500 était évalué en fonction de ces imperfections, mais au lieu de cela, il est évalué en fonction de la perfection", a ajouté l'ancien économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Merrill Lynch.
M. Rosenberg a expliqué que la prime de risque des actions, c'est-à-dire la différence prévue entre les rendements des actions et ceux des actifs sûrs tels que les obligations d'État, est tombée à son plus bas niveau depuis deux décennies. En outre, les valorisations des sociétés du S&P 500 se situent dans les 9 % les plus élevés de l'histoire de l'indice.
"Nous devrions nous attendre à un sentiment de déjà-vu, surtout si les taux d'intérêt sont beaucoup plus élevés qu'ils ne l'étaient à l'époque", a déclaré M. Rosenberg.
Les investisseurs devraient éviter le marché boursier américain "très cher" et acheter plutôt des bons du Trésor américain "sous-évalués", selon M. Rosenberg. Il a également vanté les mérites des actions canadiennes et asiatiques - à l'exclusion de la Chine, étant donné les risques géopolitiques qu'il y a à y placer de l'argent - ainsi que de l'or, qui est un actif refuge traditionnel.
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