Un nouveau patron de la FED favorable au marché actions ?Kevin Warsh sera donc le prochain patron de la Réserve fédérale des Etats-Unis (FED) quand Jérôme Powell quittera ses fonctions à partir du mois de mai prochain. Nous sommes désormais entrés dans cette période particulière qui va voir co-exister Jérôme Powell et Kevin Warsh, ce dernier ayant le statut de « Shadow Fed chair ».
C’est-à-dire le président de la FED en devenir que le marché va commencer à écouter car les tendances boursières sont toujours dans l’anticipation de plusieurs mois des perspectives de politique monétaire.
Plusieurs questions se posent quant à savoir si Kevin Warsh aura un impact favorable à terme sur la tendance de fond du marché actions :
• Quelle est sa crédibilité historique au sein de Wall Street et de la haute finance US en général ? Est-il considéré comme manipulable par l’Administration Trump ?
• Quelle est sa vision concernant la désinflation et le taux d’inflation à partir duquel la FED peut reprendre la baisse du taux d’intérêt des fonds fédéraux ?
• Quelle est sa vision concernant le taux d’intérêt neutre de la FED, 3%, 2,5%, 2% ? Le taux que la FED serait donc susceptible de viser sous sa présidence.
• Est-il favorable à une modification de la cible d’inflation de la FED une fois la cible des 2% atteinte ?
• Est-il sensible à la préservation de la tendance haussière des actifs risqués en bourse ?
C’est la réponse à toutes ces questions qui va permettre d’envisager l’impact de l’arrivée de Kevin Warsh à la tête de la FED sur la tendance de fond du marché actions et aussi des obligations, du dollar US, des matières premières et des cryptos.
D’un point de vue historique, Kevin Warsh bénéficie d’une crédibilité solide auprès de Wall Street. Ancien gouverneur de la FED durant la crise financière de 2008, il a été au cœur des décisions monétaires les plus critiques de ces dernières décennies. Son profil est celui d’un technocrate très au fait des mécanismes de marché, proche des grandes institutions financières, mais également respecté pour sa compréhension des risques systémiques. Cela tend à rassurer les investisseurs quant à sa capacité à piloter la politique monétaire sans improvisation.
Néanmoins, son rapprochement récent avec Donald Trump soulève une interrogation centrale : celle de l’indépendance de la FED. Si Kevin Warsh s’est historiquement positionné comme un « faucon » de l’inflation, ses prises de position plus accommodantes en 2025 laissent penser qu’il pourrait adopter, au moins dans un premier temps, une posture plus favorable à une détente monétaire. Le marché pourrait y voir un signal positif, notamment si la désinflation se confirme sans dégradation majeure du marché du travail.
Sur la question du taux d’intérêt neutre, Kevin Warsh semble plus enclin que Jérôme Powell à considérer que ce taux est structurellement plus bas qu’auparavant, ce qui ouvrirait la porte à une politique monétaire moins restrictive à moyen terme. Une telle orientation serait clairement favorable aux marchés actions, mais également aux actifs sensibles à la liquidité comme les cryptomonnaies.
Enfin, même s’il ne l’exprimera jamais explicitement, Kevin Warsh est parfaitement conscient du rôle clé joué par la stabilité des marchés financiers dans la transmission de la politique monétaire. À ce titre, il est probable qu’il se montre attentif à éviter un choc négatif majeur sur les actifs risqués, tant que l’inflation reste sous contrôle.
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