Commencez

Au-delà de l'analyse technique

Euro Dollar - Analyse Technique - Mercredi 14 août 2019La « guerre des changes » bat son plein actuellement sur le Forex et l’étape verbale est maintenant dépassé. Le « verbe » a toujours été le premier instrument de la politique monétaire des Banques Centrales, une communication bien étudiée pour agir sur le marché, les taux d’intérêt et le taux de change. J’ai par exemple en tête le « verbe » bien choisi de Mario Draghi en 2014, donnant ainsi le point de départ d’une tendance baissière pour le cours de l’euro dollar depuis le niveau des 1.40$. A l’époque, il s’agissait surtout d’alimenter la divergence des politiques monétaires dans un cadre macro-économique global coopératif. Mais cette année 2019 met la communication monétaire au cœur de la recherche de la compétitive change dans un cadre commercial mondial nettement moins coopératif, voir agressif. C’est d’ailleurs pour cette raison que Donald Trump exerce une forte pression sur la Réserve Fédérale (FED), pour la faire s’éloigner de sa forward guidance et la faire entrer tête baissée dans l’affrontement pour dévaluer la valeur de la monnaie. La Banque Populaire de Chine (BPoC) est à nouveau entrée dans ce schéma en laissant s’apprécier le taux USD/CNY, mettant un terme à plusieurs décennies de renforcement de la valeur de la monnaie pour attirer les capitaux. La Banque Centrale Européenne (BCE) est très attendue pour sa décision de politique monétaire du mois de septembre. Elle devrait baisser l’un de ses taux directeurs au mois et surtout donner tous les détails du programme de Quantitative Easing 2 (QE2). Ce QE2 a pour objectif de maintenir la courbe des taux à son niveau actuel et de créer de la monnaie pour faire baisser le taux de change de l’euro. Si la FED ne va pas au-delà de sa baisse de taux de 25 bps le 31 juillet dernier, alors un taux de refinancement négatif de la BCE en septembre pourrait faire baisser le cours de l’euro dollar. En attendant, ce sont des statistiques économiques classiques qui vont avoir un impact sur le taux EUR/USD.
par VincentGanne
Euro Dollar : Analyse Technique - Lundi 05 août 2019Euro Dollar : Analyse Technique - Lundi 05 août 2019 La FED de Jérôme Powell n’a finalement pas cédé aux pressions de Donald Trump. Elle a en effet réalisé une baisse de taux isolée de 25 bps, une baisse « préventive » pour faire face aux risques macroéconomiques internationaux et non aux risques propres à l’économie des Etats-Unis. La FED n’a donc clairement pas engagé un cycle baissier de ses taux d’intérêt et d’ailleurs, les taux longs aux Etats-Unis confirment leur stabilisation alors que ceux de la Zone Euro s’enfoncent avec la baisse de taux et le QE2 attendue de la BCE en septembre. Nous n’en sommes pas encore à l’étape du contrôle des changes par l’exécutif américain mais clairement, Donald Trump a bien l’intention de jouer son rôle dans l’évolution des taux d’intérêt et du dollar US, pour soutenir la compétitivité changes des entreprises américaines.
par VincentGanne
CAC 40 : le marché se maintient sous ses sommets pluriannuelsDepuis maintenant le début du mois de juillet, les grands indices boursiers internationaux se maintiennent au contact de leur plus haut annuel, et pour certains indices, pluriannuels et historiques. Mais en dépit du volte-face monétaire des Banques Centrales majeures ces tous derniers mois, le marché ne développe pas davantage cette tendance haussière. D’ailleurs, en terme de flux de capitaux et malgré la tendance haussière, c’est surtout le marché du crédit qui attire les capitaux, amplifiant d’ailleurs le phénomène de chute des taux d’intérêt. Les signaux haussiers en direction de l’once d’or sont aussi intacts et ce depuis le mois de septembre dernier. Le tableau de l’attrait pour le risque est donc loin d’être complet. La saison des résultats des entreprises au titre du second trimestre continue de se déployer et cette semaine a montré de bonnes surprises au sein du CAC 40, notamment dans le secteur industriel avec Schneider ou encore les équipementiers automobiles. Mais globalement, le marché craint toujours une remise en question de la croissance des entreprises qui tirent leur épingle du jeu, tant les perspectives sont sombres selon les indicateurs avancés d’activité cyclique, les fameux indices PMI de Markit.
TVC:CAC40
par VincentGanne
3
Euro Dollar - Analyse Technique - les scénarios avec la BCEAprès plusieurs semaines d’indécision, le cours de l’euro dollar a finalement rompu le support à 1.12$/1.1180$, en baissant de manière linéaire tout au long de la journée. Le marché se projette clairement sur la décision imminente de politique monétaire de la Banque Centrale Européenne (BCE). Ce jeudi à 13h45, la BCE va s’exprimer sur ses taux, et surtout, Mario Draghi donnera une conférence de presse décisive à partir de 14h30. Sur le plan monétaire, le marché attend beaucoup de la BCE pour soutenir les exportateurs européens dans le cadre de la guerre commerciale actuelle. Depuis l’intervention de Mario Draghi lors du forum de Sintra en juin dernier, la probabilité implicite d’une baisse des taux de la BCE pour la réunion de septembre prochain a dépassé les 50%, avec un taux de refinancement qui pourrait devenir négatif. Mais c’est surtout un Quantitative Easing (QE2) qui pourrait soutenir les entreprises et les Etats avec la reprise d’un programme d’achat de dette publique et privée. La réunion de ce jeudi est très importante pour en savoir davantage.
par VincentGanne
1
Euro Dollar - Analyse Technique - gare à la rupture des 1.1180$Ce mardi 23 juillet est le jour J pour Boris Johnson, qui devrait être élu à la tête du Parti Conservateur britannique et devenir de fait le nouveau Premier Ministre de sa Majesté à partir de mercredi. Il devra alors rapidement former son gouvernement et le marché va scruter ses premières communications vis-à-vis de l’Union Européenne (UE). Cette dernière serait prête à reporter le Brexit au-delà du 31 octobre 2019, mais ce ne sont que des bruits de marché. Dans tous les cas, gardons à l’esprit que la corrélation positive tend vers 1 entre les taux GBP/USD et EUR/USD dès lors qu’une information de premier plan concerne le Brexit. Revenons justement à la dynamique du moment du taux EUR/USD. Depuis le début du mois de juillet, le cours de l’euro dollar évolue sans tendance entre le support à 1.1180$/1.12$ et la résistance à 1.1280$/1.13$. MAIS CETTE SEMAINE, et donc bien avant la décision de politique monétaire de la Réserve Fédérale (FED) le mercredi 31 juillet, une tendance forte pourrait être initiée. Cette semaine du lundi 22 juillet est en effet très chargée sur le plan des fondamentaux, à la fois macro-économique et politique et pouvant avoir un impact fort sur le cours de l’euro dollar, du GBP/USD et du dollar US (DXY) face à un panier de devises majeures. Vous trouverez ci-dessous les 3 temps forts fondamentaux de la semaine, sans oublier des statistiques économiques de moindre importance que vous pouvez consulter sur le calendrier économique de votre site. 1) Les indices PMI de Markit en version préliminaire pour le mois de juillet : mercredi 24 juillet en matinée pour l’Europe et l’après-midi pour les Etats-Unis (impact fort sur le taux de change de l’Euro, notamment de la part du PMI manufacturier de l’Allemagne) 2) La décision de politique monétaire de la Banque Centrale Européenne (BCE) : un statu quo est attendu mais le marché anticipe une baisse du taux directeur pour la réunion de septembre ainsi que les premiers mots en faveur du retour du Quantitative Easing (QE) à partir du mois de novembre prochain : jeudi 25 juillet avec un impact décisif sur le cours de l’euro. 3) La première estimation du Produit Intérieur Brut (PIB) des Etats-Unis au titre du second trimestre : vendredi 26 juillet avec un impact fort sur le DXY
par VincentGanne
Euro Dollar - Analyse Technique - Lundi 22 juillet 2019LES 4 TEMPS FORTS FONDAMENTAUX DE LA SEMAINE : 1) Le choix du nouveau Premier Ministre britannique (impact très fort GBP/USD et par corrélation positive, le taux EUR/USD) : mardi 23 juillet 2) Les indices PMI de Markit en version préliminaire pour le mois de juillet : mercredi 24 juillet en matinée pour l’Europe et l’après-midi pour les Etats-Unis (impact fort sur le taux de change de l’Euro, notamment de la part du PMI manufacturier de l’Allemagne) 3) La décision de politique monétaire de la Banque Centrale Européenne (BCE) : un statu quo est attendu mais le marché anticipe une baisse du taux directeur pour la réunion de septembre ainsi que les premiers mots en faveur du retour du Quantitative Easing (QE) à partir du mois de novembre prochain : jeudi 25 juillet avec un impact décisif sur le cours de l’euro. 4) La première estimation du Produit Intérieur Brut (PIB) des Etats-Unis au titre du second trimestre : vendredi 26 juillet avec un impact fort sur le DXY
par VincentGanne
Euro Dollar- Analyse Technique - Vendredi 19 juillet Depuis le début du mois de juillet, le cours de l’euro dollar évolue sans tendance entre le support à 1.1180$/1.12$ et la résistance à 1.1280$/1.13$. Pourtant tout au long de cette semaine les chiffres macro-économiques publiées ont démontré à quel point le cycle économique relatif Etats-Unis/Zone Euro était en faveur de la première économie mondiale. Sans cette perspective de politique monétaire de la FED à très brève échéance, le cours de l’euro dollar serait déjà à 1.10$ tant les derniers chiffres économiques de la Zone Euro (Allemagne notamment) sont décevants et tant il semble de plus en plus acquis que la Banque Centrale Européenne (BCE) va baisser ses taux et potentiellement réengager un programme de Quantitative Easing.
par VincentGanne
Euro Dollar - Analyse Technique - Mercredi 17 juillet 2019Ce mercredi au château de Chantilly en France débute la réunion des ministres des Finances du G7, accompagnés par les gouverneurs des Banques Centrales majeures. La session Forex du mardi 16 juillet a contenu tous les ingrédients baissiers pour le cours de l’euro dollar, à savoir : 1) La poursuite d’une série actuelle de bons chiffres pour l’économie des Etats-Unis et cela soutient le DXY, soit la tendance générale du dollar US face à un panier de devises. Depuis le dernier bon rapport NFP et en dépit de toutes les tentatives de communication de la Réserve Fédérale, le dollar US progresse avec l’inflation supérieure aux attentes jeudi dernier et hier, les bons chiffres des ventes au détail aux Etats-Unis. D’ici la fin de la semaine, il y a encore des statistiques américaines, notamment la confiance du consommateur américain selon l’Université du Michigan. 2) Des chiffres économiques encore décevants pour l’Allemagne, soit le ZEW inférieur aux attentes, le secteur manufacturier allemand souffre de l’allure négative du commerce international. 3) Le facteur politique aussi avec la perspective grandissante de voir la semaine prochaine Boris Johnson devenir le nouveau chef du Parti Conservateur britannique et donc le futur Premier Ministre britannique. Cela génère de la baisse sur le taux GBP/USD (risque de Hard Brexit) et par corrélation positive, la baisse sur le taux EUR/USD
par VincentGanne
Euro Dollar - point technique - Vendredi 12 juillet 2019Depuis maintenant une semaine de cotations, le cours de l’euro dollar oscille entre le support à 1.1180$ (le bord du gouffre technique) et la résistance à 1.1280$ (le seuil technique baissier du 05 juillet dernier). Cette semaine qui se clôture a vu plusieurs données fondamentales se neutraliser pour la dynamique générale du dollar US face à un panier de devises majeures (DXY). - Une communication accommodante de la Réserve Fédérale (FED), tant dans le compte-rendu de politique monétaire publié mercredi qu’au sein des discours de Jérôme Powell devant le Congrès des Etats-Unis. Une baisse du taux des fed funds le mercredi 31 juillet prochain est hautement probable, même si d’ici là de bons chiffres sont publiés pour l’économie des Etats-Unis. - Une inflation à la consommation supérieure aux attentes a été publiée aux Etats-Unis au titre du mois de juin. Notons que l’inflation allemande est aussi ressortie supérieure aux attentes et que le marché n’a pas réagi aux « Minutes » de la BCE, pourtant sur un ton accommodant. Il est vrai que Mario Draghi s’était déjà exprimé sur le sujet lors du forum de Sintra à la fin du mois de juin. Les fondamentaux américains et européens se neutralisent donc à court terme.
par VincentGanne
2
Euro Dollar - Analyse Technique - Jeudi 11 juillet 2019Le Président de la Réserve Fédérale des Etats-Unis (FED) était très attendu hier devant la Chambre des Représentants, ainsi que les « Minutes » de la FED qui ont été publiées hier à 20 heures. En dépit du très bon rapport NFP publié vendredi dernier, Jérôme Powell s’est montré relativement accommodant, rappelant les risques qui pèsent actuellement sur l’économie des Etats-Unis, cette approche se retrouvant aussi dans le compte-rendu de politique monétaire. En terme d’impact sur le marché, les cambistes estiment toujours hautement probable une baisse des taux des fed funds le mercredi 31 juillet prochain. Selon le prix des contrats futures négociés à la bourse de Chicago sur le taux d’intérêt des fed funds, la probabilité d’une baisse de 25 points de base (bps) dépasse toujours les 90%. Le dollar US (DXY) face à un panier de devises a donc reculé. MAIS ATTENTION ce jeudi aux « Minutes » de la BCE à 13h30 et aux chiffres de l’inflation US à 14h30 (elle est supérieure aux attentes). La BCE pourrait chercher à répliquer dans le cadre de la guerre des changes que se livrent les deux Banques Centrales. Rappelons pour conclure ce premier paragraphe que l'indice US Dollar suit la force du dollar par rapport à un panier de devises majeures. (DXY) a été initialement mis au point par la Réserve fédérale américaine en 1973 pour fournir une valeur moyenne pondérée du commerce extérieur bilatéral du dollar américain par rapport aux monnaies mondiales. L'indice américain du dollar augmente lorsque le dollar américain gagne de la «force» (valeur) par rapport aux autres devises. Les six devises suivantes sont utilisées pour calculer l'indice: Euro (EUR) Poids de 57,6% Yen japonais (JPY) Poids de 13,6% Livre sterling (GBP) Poids de 11,9% Dollar canadien (CAD) Poids de 9,1% Couronne suédoise (SEK) Poids de 4.2% Franc suisse (CHF) Poids de 3,6% Pour anticiper l’évolution du dollar US face à un panier de devises, il faut bien envisager la dynamique des taux longs. Malgré les « Minutes » de la FED et le discours de Jérôme Powell, le 10 ans US préserve toujours le seuil des 2%, un plancher sur lequel une divergence prix/RSI voit le jour. La baisse des taux attendue de la FED le mercredi 31 juillet prochain est probablement déjà intégrée dans les cours.
par VincentGanne
Euro Dollar - Analyse Technique - jeudi 04 juillet 2019Les données fondamentales qui mettent la pression sur l’Euro : 1) La lecture finale des indices PMI de Markit dans le secteur manufacturier au titre du mois de juin. En particulier le PMI allemand qui s’installe en zone de contraction avec l’allure négative persistante du commerce international. 2) La menace de droits de douanes américains sur plusieurs milliards de produits européens importés, en lien avec les aides que reçoit Airbus. 3) La forte incertitude budgétaire pour l’Italie en 2020 4) La perspective de voir la Banque Centrale Européenne (BCE) baisser l’un de ses taux directeurs au mois de septembre prochain. Après un mois de juin baissier, les fondamentaux font rebondir le dollar US face à un panier de devises majeures (DXY) : 1) La probabilité d’une baisse des taux de la FED le mercredi 31 juillet prochain a diminué. La FED rappelle régulièrement son indépendance vis-à-vis de la politique. 2) Les toutes dernières données macro-économiques américaines sont supérieures aux attentes. 3) La nouvelle trêve commerciale entre la Chine et les Etats-Unis semble profiter au dollar US. 4) LE CHIFFRE MAJEUR DE LA SEMAINE : le rapport NFP, vendredi 05 juillet à 14h30. Rappelons que le marché américain est fermé le jeudi 04 juillet pour la fête nationale des Etats-Unis.
par VincentGanne